南都電源財報疑云

許夢旖

南都電源呈現“增收不增利”局面的一大原因是主營業務毛利率的斷崖式下滑，且公司存在33億元存貨價值待檢驗、在建工程暗藏眾多疑問、激增的預付廣告費去向不明、虧損子公司智行鴻遠恐難完成業績承諾等諸多問題。

根據Wind資訊，南都電源（300068.SZ）專業從事通信電源、綠色環保儲能應用產品的研發、制造和銷售，并為后備電源、動力電源及特殊電源領域提供完整的解決方案和服務，公司于2010年4月上市。

2017年始，南都電源主營業務毛利率持續“斷崖式”滑坡；毛利率下滑的表象下，是公司日益惡化的經營能力。

盈利質量下滑

根據公司年報披露的情況，南都電源固定資產賬面原值的增加包括通過直接出資購買專用設備、運輸設備等，或者是新建項目工程達到預定可使用狀態時轉為固定資產的方式，而這兩種方式實現的固定資產原值增加，都需要上市公司投入“真金白銀”，這些資金的投入都應該反映在現金流量表的“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”中。

2017年，南都電源的歸母凈利潤為3.81億元，同比增長15.65%，而不同尋常的是，盈利背后是首次出現負值的資產減值損失！年報披露，南都電源2017年資產減值損失為-86萬元，較上年的2596萬元減少達103.33%。公司稱，資產減值損失的大額變動系“本期加強應收賬款管理，貨款回籠金額大幅增長，應收賬款余額下降、賬齡結構優化，計提壞賬準備減少所致”。利潤表中，資產減值損失要計入總營業成本，由此便影響了營業利潤，資產減值損失為負值最終導致凈利潤被強行拉高。……