區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用及啟示分析

孫妍

摘 要：“區(qū)塊鏈”技術(shù)被視為互聯(lián)網(wǎng)之后的重大創(chuàng)新，去中心化、去信任化、不可篡改、可追溯等特點構(gòu)筑了其核心競爭力，自首次提出以來，至今短短10年已取得飛速發(fā)展，目前全球?qū)τ趨^(qū)塊鏈的應(yīng)用已進入2.0時代，在金融領(lǐng)域的主流應(yīng)用場景有數(shù)字貨幣、跨境支付結(jié)算、證券發(fā)行交易、征信與反欺詐等方面。國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展也應(yīng)緊隨其后，我們要密切關(guān)注最新發(fā)展及前沿應(yīng)用，積極跟蹤歐美大型金融機構(gòu)及行業(yè)聯(lián)盟的進展；加強技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)布局，更積極地與R3等聯(lián)盟開展合作；加強區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用監(jiān)管制度建設(shè)，為其在金融領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展保駕護航。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；金融領(lǐng)域；應(yīng)用；啟示

一、引言

區(qū)塊鏈被視為互聯(lián)網(wǎng)之后的重大創(chuàng)新，有望重塑現(xiàn)代金融業(yè)態(tài)。談到區(qū)塊鏈，就不得不聯(lián)想到比特幣，以比特幣為代表的加密貨幣，可謂開啟了區(qū)塊鏈之門。據(jù)加密貨幣市值統(tǒng)計網(wǎng)站coinmarketcap.com顯示，截至2018年12月，全球共有超過2000種加密貨幣，總市值約1360億美元，其中比特幣Bitcoin位列第一，市值約占52%，瑞波幣XRP（占比11%）和以太幣Ethereum（占比10%）分別位居第二和第三。

雖然比特幣等加密貨幣的合法性和價格遭到爭議，但支撐其穩(wěn)定運行多年的“區(qū)塊鏈”技術(shù)卻備受肯定，2015年10月底英國《經(jīng)濟學(xué)人》一篇題為《The promise of the blockchain：The trust machine》的封面報道，將比特幣背后的技術(shù)——區(qū)塊鏈推到了公眾視野。2016年1月，英國政府發(fā)表了長達88頁的區(qū)塊鏈專題報告，積極推行區(qū)塊鏈在金融和政府事務(wù)中的應(yīng)用。同年10月，中國人民銀行舉行了數(shù)字貨幣研討會，要求探索發(fā)行數(shù)字貨幣，區(qū)塊鏈技術(shù)成為國內(nèi)外金融機構(gòu)關(guān)注的焦點。歐美主流金融機構(gòu)及科技企業(yè)已紛紛布局區(qū)塊鏈，組建了R3CEV等區(qū)塊鏈技術(shù)聯(lián)盟，致力于制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與協(xié)議。國內(nèi)也先后出現(xiàn)了包括中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟ChinaLedger、金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（金鏈盟）等在內(nèi)的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，各大金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭均積極進行區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用實踐。

二、區(qū)塊鏈概述

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N全新的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，是以去中心化和去信任化的方式，來集體維護一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。通俗來說，可理解為一種分布式記賬技術(shù)，系統(tǒng)中每個參與節(jié)點都有機會競爭記賬，即改變數(shù)據(jù)庫。系統(tǒng)會在一段時間內(nèi)選出記賬最快最好的節(jié)點來負(fù)責(zé)記賬，該節(jié)點記完賬以后會將該頁賬本發(fā)給大家共享，該頁則被稱為一個區(qū)塊block，由此系統(tǒng)中每個節(jié)點都擁有完全一致的賬本。

1.區(qū)塊鏈特點

去中心化：區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中分布的眾多節(jié)點可自由連接進行數(shù)據(jù)、資產(chǎn)、信息交換，無需通過某個中心進行集中管理，也無需借助某個第三方機構(gòu)。

去信任化：由于網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點都可以進行監(jiān)督，因此任意兩個節(jié)點建立連接不需要先信任彼此的身份，信用欺詐等問題大可不必?fù)?dān)心。

不可篡改：區(qū)塊鏈?zhǔn)褂妹艽a學(xué)技術(shù)來保證其網(wǎng)絡(luò)中信息不被篡改，歷史數(shù)據(jù)不可刪除、不可篡改、不可抵賴，形成了強有力的信息安全保障。

可追溯：區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)以區(qū)塊和鏈的形式對所有歷史數(shù)據(jù)進行保存，以哈希算法進行鏈接，故網(wǎng)絡(luò)中任一條記錄都可通過鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)追溯至本源。

這些特性構(gòu)筑了其核心競爭力，能有效撫平金融行業(yè)“成本高、效率低”的痛點。信用認(rèn)證一直是金融行業(yè)的難題，機構(gòu)與機構(gòu)之間通常需要借助可信賴的第三方信用機構(gòu)來處理交易，因此類似于跨境交易的對賬、結(jié)算成本變得非常高且效率低下；同時，由于金融機構(gòu)對中心節(jié)點的強依賴，導(dǎo)致一旦中心節(jié)點出現(xiàn)故障，整個業(yè)務(wù)開展的可持續(xù)性都將受到影響。區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、去信任化等特點有望重塑金融體系架構(gòu)，建立低成本、高效率的金融生態(tài)系統(tǒng)。

2.區(qū)塊鏈現(xiàn)存問題

安全問題：區(qū)塊鏈的監(jiān)管依靠網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點共同完成，因此節(jié)點通過掌握全網(wǎng)超過51%的算力就有可能成功篡改和偽造區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，盡管51%算力攻擊所需成本非常高昂，但其確實是技術(shù)上不容忽視的潛在威脅。

效率問題：分布式存儲技術(shù)要求區(qū)塊鏈內(nèi)每個節(jié)點均需保存一份數(shù)據(jù)庫，這對于日益增長的海量數(shù)據(jù)存儲將是巨大挑戰(zhàn)；且任一筆交易都需要其他節(jié)點認(rèn)證并做記錄，工作效率較低，在一定程度上限制了某些高頻交易場景下區(qū)塊鏈的應(yīng)用。

資源問題：去中心化容易造成資源浪費，區(qū)塊鏈系統(tǒng)運作高度依賴網(wǎng)絡(luò)節(jié)點貢獻的算力，而這些算力并不產(chǎn)生實際社會價值，實質(zhì)是一種資源浪費，同時被浪費的還有大量的電力資源。計算資源、存儲資源的浪費及能源耗費如何解決，也是一個亟待解決的問題。

博弈問題：去中心、自治化使得區(qū)塊鏈淡化了國家監(jiān)管的概念。市場逐利性會導(dǎo)致區(qū)塊鏈技術(shù)在監(jiān)管無法觸達的情況下，應(yīng)用于非法領(lǐng)域。如何完善監(jiān)管并提高非法行為成本，避免區(qū)塊鏈各節(jié)點在交互過程中發(fā)生博弈與沖突，也是待解決的問題之一。

三、區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的發(fā)展及應(yīng)用

1.區(qū)塊鏈技術(shù)及應(yīng)用發(fā)展歷程

自2008年底首次提出，區(qū)塊鏈技術(shù)及應(yīng)用在短短10年內(nèi)經(jīng)歷了飛速發(fā)展。

2.區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用分析

美國哲學(xué)和經(jīng)濟理論家Melanie Swan將區(qū)塊鏈的應(yīng)用分為三個階段：區(qū)塊鏈1.0，可編程貨幣，主要應(yīng)用于數(shù)字貨幣及支付等領(lǐng)域，通過區(qū)塊鏈構(gòu)建全球一體化低成本的清算體系；區(qū)塊鏈2.0，可編程金融，以數(shù)字資產(chǎn)和智能合約為代表，從支付環(huán)節(jié)向后端資產(chǎn)領(lǐng)域拓展；區(qū)塊鏈3.0，可編程社會，應(yīng)用于政府、科學(xué)、醫(yī)療、教育等方面，最終實現(xiàn)全領(lǐng)域應(yīng)用及生態(tài)搭建。目前全球?qū)^(qū)塊鏈技術(shù)的探索已進入2.0時代，區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的主流應(yīng)用場景有數(shù)字貨幣、跨境支付結(jié)算、證券發(fā)行交易、征信與反欺詐等。

（1）數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣開啟了人們對于貨幣的新認(rèn)知，由于其安全、便利、低交易成本等特性，更適應(yīng)基于網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)代商業(yè)行為。盡管目前來看，以比特幣為代表的加密數(shù)字貨幣市值跌宕起伏，去中心化和匿名化的特性也讓其易被不法行為者青睞。出于安全性考慮，各國政府目前對于發(fā)行數(shù)字貨幣態(tài)度不一，但區(qū)塊鏈技術(shù)及數(shù)字貨幣對金融體系的價值是普遍共識，它的出現(xiàn)，一定程度上彌補了傳統(tǒng)貨幣系統(tǒng)的不足。

首先，數(shù)字貨幣的應(yīng)用能大幅降低銀行間清算成本，及清算類系統(tǒng)的開發(fā)維護成本；其次，由于其可追溯性，銀行在反洗錢、反欺詐等合規(guī)審計方面的成本也將大幅降低；再次，貨幣全面數(shù)字化后將有利于銀行等金融機構(gòu)重塑支付市場新格局，增加經(jīng)濟交易透明度。不可避免，在該領(lǐng)域的應(yīng)用仍將面臨諸多法律監(jiān)管、金融市場、商業(yè)運營方面的挑戰(zhàn)。

（2）跨境支付結(jié)算

跨境支付結(jié)算是區(qū)塊鏈技術(shù)在虛擬貨幣基礎(chǔ)上的拓展應(yīng)用。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，全球外匯市場日均交易金額逾五萬億美元。區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、去信任化等優(yōu)勢，有望重塑外匯業(yè)務(wù)，實現(xiàn)高效、低成本、低風(fēng)險的跨境支付。

外匯清算傳統(tǒng)模式為：“A國匯款行-A國匯款代理銀行-國際清算機構(gòu)-B國收益行代理行-B國收款行”，期間涉及SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）系統(tǒng)及諸多中間環(huán)節(jié)。成本和效率成為跨境結(jié)算的瓶頸，且每個國家清算流程不同，很可能導(dǎo)致一筆匯款需2天-3天到賬，在途資金占用量極大。

區(qū)塊鏈平臺通過繞過代理行、清算機構(gòu)等中間機構(gòu)的方式，將跨境支付流程簡化為“A國匯款行-區(qū)塊鏈平臺-B國收款行”，實現(xiàn)點到點快速低成本的跨境支付，且能夠大幅提高跨境支付的安全性和便捷性，從而提高資金利用率。美國金融科技公司Ripple基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的跨境結(jié)算平臺，已成功將跨境轉(zhuǎn)賬時間縮短至秒級別，極大地提高了跨境支付效率并降低匯兌成本，目前已實現(xiàn)橫跨27個國家的實時全球支付，且這一過程中銀行可進行端到端的追溯，獲得清晰的結(jié)算數(shù)據(jù)。

（3）證券發(fā)行交易

證券發(fā)行和交易通常涉及一系列中介機構(gòu)，需要證券交易所、證券公司、清算機構(gòu)、托管銀行等共同參與，且交易日與交割日往往存在1天-3天的間隔，整體流程較為繁瑣。區(qū)塊鏈技術(shù)可使證券交易流程更為公開、透明和富有效率。通過去中心化的點對點網(wǎng)絡(luò)交易平臺代替?zhèn)鹘y(tǒng)金融中介，交易日和交割日間隔可縮短至10分鐘；同時，由于可實時記錄交易信息并共享至所有節(jié)點，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管當(dāng)局維護市場秩序，提升決策效率。

全球各大交易機構(gòu)紛紛試水區(qū)塊鏈在證券交易領(lǐng)域的應(yīng)用，全球首個基于區(qū)塊鏈技術(shù)的證券交易平臺Linq即由納斯達克與Chain搭建而成。此外還有紐約證交所、澳大利亞證交所對區(qū)塊鏈公司高額投資，俄羅斯中央證券存管機構(gòu)的區(qū)塊鏈資產(chǎn)交易金融合作項目，韓國證交所在區(qū)塊鏈交易平臺的研發(fā)等等，足見全球?qū)υ擃I(lǐng)域應(yīng)用的關(guān)注。區(qū)塊鏈技術(shù)在提升交易自動化水平，降低操作風(fēng)險等方面優(yōu)勢顯著，據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，區(qū)塊鏈技術(shù)將為全球證券交易每年節(jié)省成本逾60億美元。

（4）征信體系

作為現(xiàn)代金融體系正常運轉(zhuǎn)的有力支撐，信用機制奠定了金融信用風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，隨著金融機構(gòu)征信成本不斷增加，征信業(yè)技術(shù)突破與變革顯得尤為急迫。目前我國征信業(yè)以公共征信機構(gòu)為主導(dǎo)，民營征信機構(gòu)份額較小，數(shù)據(jù)缺乏共享機制，數(shù)據(jù)采集渠道有限且成本高昂，數(shù)據(jù)隱私保護問題突出。區(qū)塊鏈由于其去中心化、去信任、可追溯及加密算法等優(yōu)勢，可在征信數(shù)據(jù)共享、降低運營成本、實現(xiàn)隱私保護等方面著重發(fā)力，有利于打破行業(yè)堅冰。

目前區(qū)塊鏈技術(shù)在征信領(lǐng)域的應(yīng)用主要基于兩種模式：一是數(shù)據(jù)交換平臺模式，征信機構(gòu)與征信機構(gòu)共享部分用戶信用數(shù)據(jù)，“公信寶數(shù)據(jù)交易所”便是一家基于該模式的典型交易所，以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、銀行、保險、證券等行業(yè)企業(yè)為典型客戶，解決各行業(yè)數(shù)據(jù)交換問題。二是共建共享數(shù)據(jù)平臺，征信機構(gòu)從其他機構(gòu)獲取用戶信用數(shù)據(jù)并形成相應(yīng)信用產(chǎn)品，信息的采集將更為廣泛，信息生成、查詢、記錄將全部依托于區(qū)塊鏈技術(shù)，有助于重塑征信生態(tài)，解決行業(yè)痛點，但其實現(xiàn)難度較大，需要多領(lǐng)域長期共同努力。

四、對我國區(qū)塊鏈金融發(fā)展的啟示

首先，客觀深刻理解區(qū)塊鏈技術(shù)特征，高度重視其對未來經(jīng)濟社會的影響，密切關(guān)注最新發(fā)展及前沿應(yīng)用。國內(nèi)金融機構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注、跟蹤歐美大型金融機構(gòu)、IT巨頭、行業(yè)聯(lián)盟及區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司的研發(fā)進展及成果。

其次，加強金融區(qū)塊鏈領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)布局，圍繞典型應(yīng)用場景突破關(guān)鍵核心技術(shù)。國際方面，探討更積極地參與R3等區(qū)塊鏈行業(yè)聯(lián)盟，與專業(yè)機構(gòu)廣泛合作，實現(xiàn)“小投入，廣撒網(wǎng)”；國內(nèi)方面，產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)持續(xù)完善，推動國內(nèi)機構(gòu)和企業(yè)加強投入，聯(lián)合學(xué)術(shù)界、產(chǎn)業(yè)界加強布局研究，抓住區(qū)塊鏈發(fā)展契機，搶占這一新型領(lǐng)域發(fā)展主動權(quán)。

最后，加強區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用監(jiān)管制度建設(shè)，加強區(qū)塊鏈應(yīng)用法律問題研究，加快完善優(yōu)化相關(guān)政策法規(guī)。雖如今全球?qū)τ跀?shù)字貨幣態(tài)度不一，但對于區(qū)塊鏈的發(fā)展應(yīng)該是正面促進的，對于區(qū)塊鏈投資交易、區(qū)塊鏈上市公司應(yīng)加大信息披露力度。同時發(fā)動產(chǎn)業(yè)主動參與區(qū)塊鏈行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，掌握區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則上的主動權(quán)，為區(qū)塊鏈在我國金融領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展保駕護航。

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