金融經濟中的金融套利行為的幾點思考

蒲敏

摘 要：金融套利行為是利用金融市場出現失衡狀態進行制度和價格套利獲得收益的行為。我國金融市場不斷的進步發展，一直在不斷推進自由化的進程，建立有效的競爭環境。在這樣的背景下，對金融經濟中的金融套利行為提出幾點思考意見。

關鍵詞：金融經濟;金融套利;思考

金融套利行為并不罕見，國內國外市場都會存在金融套利行為，對其加以利用可以有效促進市場的發展，但也要加強對其的監管，避免產生嚴重的后果。

一、金融經濟中金融套利行為的概述及思維基礎

（一）金融套利行為的概述

所謂的金融套利行為是金融活動的一種形式，金融市場在運行時出現的不平衡的狀態，很多企業和投資者會瞄準這個時機，利用不平衡的狀態實現獲利，這就是金融套利行為[1]。金融市場出現不平衡狀態產生的套利行為主要有價格套利和制度套利，其中價格套利占據了大部分的套利市場，形成了套利網絡。金融市場出現不平衡狀態會引發一系列的價格波動，與違反一價定律相對呼應，企業和投資者也是利用這個價差，在價格恢復這個時間段進行金融套利行為。金融套利行為不能單純的說有利于市場還是不利于市場，要以發展、辯證的眼光去看待金融套利行為，金融套利行為對調節金融市場的效果是非常明顯的，有利于實現金融市場的資源配置，加大市場的流動性，為金融市場的正常運作提供了條件。但在重視金融套利所帶來的優勢的同時，也要加大對風險的控制，避免金融套利行為引發的金融風險。

（二）金融套利行為的思維基礎分析

對于越來越頻繁和普遍的金融套利行為，要做到更加謹慎的對待，建立對于金融套利行為的思維基礎，要以科學、發展的眼光看待金融套利行為，要以辯證的態度去分析金融套利行為。首先，要積極肯定金融套利行為對于金融市場的積極作用，有效的套利行為，不僅可以提高金融市場的制度效率和定價效率，還能夠促進資源配置效率、增加市場的是流動性、促進金融一體化和自由化的進程;其次，根據事物都有兩面性來分析，金融套利如果加以合理利用，那便是不合理的金融套利行為，對金融市場的負面效應也很嚴重，加大了市場的波動性，增加了發生金融風險的概率，甚至會引發金融危機。金融套利行為是一把調節金融市場的雙刃劍，要做到合理利用，盡可能避免負面效應[2]。

綜上所述，對于金融套利行為的思維要建立在對其充分了解的基礎上，做到對其全面考慮，合理醫用和引導金融套利帶來的好處，提高金融市場的運作效率，促進金融經濟的發展;但還是加大相關的監督力度和管理力度，避免帶來過多的負面影響，適得其反。

二、金融套利行為的模式和幾點思考

（一）金融套利行為的主要模式

金融套利行為從大方面來看可以分為制度套利和價格套利，金融市場上出現的套利行為主要是由價格套利為主導。再細分到金融套利的主要模式，可以劃分為三種模式，跨期套利、跨市套利和跨產品套利，三種模式各有各的優勢，也各有各的不足。

首先是跨期套利，這種套利模式主要是依靠把握金融市場運作是出現的不均衡狀態從中進行獲利;具體來說，金融產品一般來說價格的波動不大，具有價格一體化的特征，但是在金融市場的不均衡狀態下，會產生價格的波動，造成同一產品價格差異比較的結果。投資者正是利用這個價格波動，低價買入產品等之后價格上漲再高價買出去，從中賺取差價，獲得利益，這是跨期套利的主要操作模式[3]。

其次是跨市套利，這種套利行為跟跨期套利模式類似，都是屬于價格套利行為。跨市套利主要利用的是金融市場形勢出現的失衡狀態，例如，產品受到市場機制變動、交易手段變化、具體政策改變以及市場形勢波動的影響，價格發生變化，投資者利用這個形勢的變化低價購入再高價賣出，實現差價盈利，這是跨市套利的主要操作模式。

最后是跨產品套利，這種模式主要是研究產品之間的關聯性，市場上流動的產品，很多都是相互關聯的，如果一個產品出現價格波動很有可能帶動另外一個產品的價格波動，投資者主要是利用關聯產品兩個及以上的價格波動，從中獲得收益。三種模式構成現在金融市場主要的套利行為，加以利用可以促進市場的發展。

（二）關于金融套利行為及監督的幾點思考

金融套利行為是把雙刃劍，科學合理的利用，有利于金融市場的運作，實現市場的資源配置，加快市場自由化和一體化的進程;但如果不對此行為進行監督管理，也會引發金融風險，甚至產生金融危機。所以，要引導金融套利行為并加大監督管理。

首先，是關于金融套利行為與金融自由化的思考。金融市場會受到政府的干預和管制，在一定程度上限制了金融市場自由化的進程。而金融套利行為打破了金融管制的僵局，讓金融管制的力度變弱，甚至不作為。雖然，出現金融管制力度變弱的現象會讓監管者擴大監督網，管制的效果終會越來越差，并且，還是投入更多的人力財力進去，增加監管的成本，長此以往，政府變化改變對金融市場的監管模式或者放松對市場的監管;如此一來，金融機構的業務范圍將會有所擴大，還放松了對外匯和利率管制。金融套利行為突破金融管制的缺口，成為了金融自由化的動力。

其次，是對金融套利行為與監管的難度的思考。同樣針對與金融監管的思考，金融套利行為的活躍讓金融有了進一步的創新，打破了原來對于金融企業和金融機構的限制，在業務拓展上可以不再受范圍和地域的局限，各種業務往來頻繁相互交雜在一起，金融機構的組織構架越發復雜。另外，隨著經濟全球化化的進度不斷加深，國內的金融環境也會受到國際金融環境的影響，國際上頻繁的制度套利行為進一步促進了國內金融業務的國家化，這一系列的變化都會迫使金融監管作出改變。當然國際間制度套利行為，也是金融機構利用本國的管制松懈而避開本國的金融管制的行為，一國監管機制被大幅度的削弱也會方金融犯罪之便，造成金融犯罪行為頻繁，引起金融市場動蕩，如此一來，政府會根據制度套利行為修改監管制度，避免造成更大的影響。

三、加強金融套利行為管理的對策

（一）加強金融的基礎設施建設

進入信息化時代以來，互聯網技術給金融行業帶來了巨大的變化，讓行業間的一些信息變得對等、公開透明;通信的便捷和網絡的發達也讓金融交易的效率提高。對于這種改變，應該繼續加大對金融網絡設施的建設，讓還沒有連接網絡的系統融入到金融網絡系統中去，并且根據市場的變化，不斷更新設備、升級網絡系統。在新時代高效的網絡系統加快了信息的流通速度，減少金融交易的時滯性，提高了交易的效率。加強對金融基礎網絡的設施建設非常有必要。

（二）利用金融套利推進我國金融市場自由化的進程

金融套利行為突破了金融監管的限制，迫使金融監管部門擴大監管的范圍，降低監管的力度，此行為在一定程度上推動了金融自由化的進程。尤其是利用制度套利行為建立起來了制度反饋機制，可以提高制度對套利行為的敏感度，有益于我國在金融市場穩定的大前提下積極的推進我國金融自由化的進程，讓資本可以在市場的內部和外部自由流動，讓市場接手監督調節的任務，降低市場的監管成本。在利用制度套利改進監管制度的同時，也要加大對金融犯罪行為的監管和打擊，避免不法的投機者鉆制度的空子實施違法行為，堅決維護市場的公平競爭。

（三）實施市場的主體建設

我國的金融市場經過長期的發展，非公有制金融機構和股份制金融機構都有了很大的發展，也在不斷建設公平有效的市場競爭環境。但是我國的金融市場還存在壟斷行為，四大國有銀行長期把持著大頭的資金和占據市場大部分的資源，這對建立競爭性的市場環境時相悖的，所以，應該加大對非公有制機構和股份制金融機構的扶持政策，減弱市場的壟斷性，建立現代化的金融市場主體。

（四）加強金融市場的監管力度

首先，雖然套利行為可以有效減弱對金融業務范圍和地域監管，推進金融自由化的進程，但是在這個過程中，金融監管的力度還是不可以松懈，要加大對金融市場的監管避免因為疏于管理造成損失。這種說法會有一定的矛盾，既要放松監管又要加大監管，從我們的金融實情來看便可以理解，我國的金融制度整體效率有待提高，金融機構的發展還不夠成熟，擔不起制度套利對制度的影響力。所以，在金融自由化的進程上在循序漸進的發展，要求監管制度上不斷的完善，不斷的加強改進，避免盲目冒進，還要全面管控競爭性金融行為，打擊惡意競爭。

其次，注意宏觀型的價格套利行為。必須要重視宏觀金融的調控，根據市場的變化調整經濟結構，注意人民幣的利率變化，注意國際匯率的變動，加強對流動性較強的短期金融資本的監控，避免有投機資本，防治出現經濟泡沫現象。此外還要建立健全金融風險的預警機制，市場出現不均衡狀態的時候就要予以高度關注，在合理范圍里進行套利行為可以不加以干涉，但如果很長時間都處于這樣的狀態就要引起高度警覺，分析出現此狀態的原因，做好風險預警，降低風險發生的概率，避免出現金融危機。

綜上所述，金融經濟中的金融套利行為是把雙刃劍，合理使用可以幫助市場實現資源配置、加快市場自由化和一體化的進程;反之會導致金融犯罪頻繁，增加金融風險的概率甚至引發金融危機。所以，要以發展、辯證的眼光去看待金融套利行為，正確的引導強勢的控制，才能讓金融套利發揮優勢又不至于失控。

參考文獻：

[1]常平.金融經濟中的金融套利行為的思考[J].時代金融，2018（35）：43+47.

[2]于磊.關于金融經濟中的金融套利行為的思考[J].時代金融，2018（08）：43.

[3]鄭晁陽，馬鑫，符麗曉.關于金融經濟中金融套利行為的思考[J].內蒙古煤炭經濟，2017（01）：35+51.