基于財務戰略角度分析樂視網融資策略

黃欣欣

摘要：互聯網新媒體產業的特點是高風險、高投入，需要巨額資金投入和專業化的經營管理。在依靠自我難以解決資金缺口的情況下，如何制定合適的融資策略，選擇適合的融資方式，拓展融資渠道，成為擺在我國互聯網新媒體公司面前的課題。本文站在財務戰略的角度，通過搜集樂視網的各種數據資料，對所收集的數據資料進行比較、統計和分析，對該公司的融資策略、問題及原因進行深入的探討。

關鍵詞：財務戰略;樂視網;融資策略

一、樂視網概況簡述

（1）樂視網概況

樂視網成立于2004年11月北京中關村高科技產業園區，享有國家級高新技術企業資質，主要發起人為賈躍亭。樂視網主要經營范圍是網絡視頻基礎服務和現頻平臺增值服務業務，是國內領先的互聯網高清影視劇視頻服務商及3G手機電視服務商。主營業包括網絡高清視頻服務、網絡標清現頻服務、個人TV服務、企業TV服務、網絡超清播放服務、手機電視服務、視頻平臺廣告發布服務、網絡版權分銷服務及現頻平臺用戶分流服務。不同于國內其他主流靛貼頁網絡采取免費服務的經營模式，公司網絡視頻服務采取付費+免費服務的經營模式，并且己經成為我國目有側毅主要的付費視頻網站之一，樂視網公司的主要的現頻服務己經覆蓋PC、手機和TV等三個主要消費終端。

（2）樂視網財務狀況分析

對樂視網的盈利能力、償債能力、營運能力及成長性等進行分析，便于了解公司自身的融資能力，更好的進行近期和后期進一步的融資決策。

樂視網2010年-2016年雖然銷售規模和資產規模不斷擴大，但盈利能力卻是在不斷下降的。企業處于高速成長期，面臨來自競爭者的壓力以及版稅的不斷提高，企業的運營成本不斷增加，凈資產收益率不斷下降。2009年以來，國內影視劇的網絡版權交易價格呈現大幅上漲的局面，其中獨家熱口影視劇版權交易價格上漲尤為迅猛。

二、樂視網融資策略分析

（1）樂視網融資策略現狀

在企業的初創期胃睡量，融資來源主要是靠創業者投入的自有資金，資本化程度較低。樂視網的初創階段為2004年至2006年。賈躍亭于2003年創立了北京西伯爾通信科技有限公司，那時西伯爾焦點還只是運營商業務。2003年底，西伯爾成立愁戈星空事業部，致力于流媒體業務，專為手機用戶提供流視頻服務。2004年，賈獲亭把無限星空事業部從西伯爾分離出來，成立了樂現移動傳媒科技有限公司，也就是今天的樂視網。

（2）樂視網融資策略存在的問題

1.內源融資能力低

內源融資是指通過的企業內部生產經營活動產生的現金流量來轉化為企業的投資，內源融資不需要支付利息或者股息，并在股權結構不變的前提下，實現企業融資目的。具有低風險、低成本的特點，是企業首選的融資方式。通過分析樂視網的年度報告可知，近年來雖然銷售收入連年創新高和資產規模持續擴大，但其盈利能力卻不斷下降?；ヂ摼W視頻行業在高速發展，版權是互聯網視頻行業的核心競爭力，面對日益增長的版權費用和版稅，企業需要投入的資金也是巨大的，在終端業務上對硬件制造上的投入，這也會提高企業的運營成本，致使企業毛利率降低。

2.外源融資結構不合理

依照融資優序理論，當企業的內源融資能力不足，不能滿足企業的資金需求時，企業需考慮外源融資來獲取資金。在企業外源融資中應優先選取債權融資，股權融資其次。融資結構是指企業債權融資和股權融資的比例。近年來，樂視網的外源融資主要依靠銀行等金融機構借款和發行債券的債券融資方式，股權融資方式運用的比較少，外源融資的結構不合理。

（3）樂視融資策略問題的成因分析

1.融資策略缺乏計劃

公司的融資策略應該需要與公司的戰略相結合進行系統的規劃，來確定最倡融資組合，減少融資成本，降低融資風險，穩定企業發展。而樂視網沒有特定的組織或部門來專門進有刊受融資規劃，對企業的資金需求沒有足夠的預見性和清晰的融資思路或大概的融資預算。融資隨意性大，通常等到公司急需資金時才去被動融資，若資金到達不及時，很容易出現資金缺口，資金鏈斷裂。企業應有預見性的有計劃的策劃企業融資策略，控制融資成本，降低財務風險，保障公司穩健發展。

2.股權結構促使企業選擇債權融資

公司的最佳資本結構應該在一定的經營風險下讓公司資本成本降低最低。通常情況下應當先選擇內部融資、債權融資，后選股權融資。但我國上市公司在融資方式上明顯偏好股權融資，股權融資相比債券融資沒有負擔，無須承擔按期付息、到期還本的義務。但樂視網卻洽哈相反，偏好債券融資。我國民營上市公司的股權相對集中于第一大股東，樂視網也不例外。

三、樂視網融資策略改進

（1）改善公司治理

對投資者而言，對企業的投資除了看重公司本身預期收益之外，還要求公司要擁有完善的內部治理結構，經營效益好，盈利能力強，財務信息真實透明。因此，建立現代企業制度，提高公司的內部管理及決策水平，做好公司的長期融資規劃，是公司實施融資策略的保障。

（2）提高內源融資能力

內源融資是企業最優先選擇的融資方式，成本低，無債務壓力，也不會稀釋股權降低控制權。首先應收回大量的應收賬款，減少預付賬款，這種“增收不增現”的現象大大降低了企業的盈利質量，企業也無法進行資本積累。其次，降低運營成本，減少對版權的巨額投資，減少終端產品的存貨量，以提高利潤，實現資本積累，提高現金流。

（3）充分利用股權融資

樂視網的股權融資比例在行業中算是不較低的，還達不到行業的平均水平。樂視生態的大力營造，業務的不斷拓展，樂視網正處于燒錢期。大股東的高比例持股一直影響著企業的發展，大股東的減持會為公司融得大量資金，緩解財務壓力。也可將樂視網的業務板塊拆分出來，單獨進行股權融資。這樣大大降低了公司的資金壓力，并且能夠融得更多的資金。

參考文獻

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[3]鐘浩.基于生命周期理論的企業融資戰略研究[D]云南師范大學，2015.