互聯網金融時代對期貨公司發展的影響與對策研究

王娟

【摘要】近些年來，互聯網金融業的發展來勢洶涌，我國的期貨市場也正處于改革轉型的關鍵時期。我國的期貨市場在競爭激烈的局勢下，整體利潤卻在下滑，這種現象無疑揭示了傳統經紀業務模式已經無法順應市場變化的現狀，期貨市場要開拓新的發展路徑。基于此，本文將探討互聯網金融對中國期貨市場發展的影響以及對策。

【關鍵詞】互聯網金融;期貨市場;業務增長模式

一、引言

互聯網金融是近兩年來的熱門話題，不少新興事物層出不窮，比如移動支付、搜索引擎以及社交APP的出現等，這些互聯網產物給傳統營銷帶來了雙面影響。互聯網金融模式對期貨公司的發展可以說是挑戰與機遇并存，期貨公司能夠借助互聯網成本低廉、流量大的特點擴大業務量來抵消傭金的減少，還能應用互聯網這個大數據平臺為客戶創造新的個性化產品服務。所以，如何發揮互聯網金融的優勢，促進我國期貨市場的轉型發展，成為了遏待解決的問題。

二、傳統經紀業務下期貨市場現狀

（一）產品同質化嚴重

在期貨服務市場激烈的競爭環境下，期貨公司的收益來自兩方面，手續費和利息，而手續費是最主要的收入來源。數據顯示，2014年國內期貨公司的營收大概為188億，手續費收入占到一半以上。從已披露半年報業績的13家新三板期貨公司看，能夠營收超過億元的總共有八家，最好的是永安期貨（64.84億元），其次是上海中期（43.89億元）、渤海期貨（10億）。歸母凈利上，不同公司業績分化十分明顯。永安期貨半年凈賺5.49億，一騎絕塵;上海中期、長江期貨、渤海期貨、邁科期貨、創元期貨凈利均邁過千萬元大關，而盈利最少的天風期貨半年只賺221萬元。

通過統計各個期貨公司的營收結構發現，在這13家公司中，除了渤海期貨、創元期貨經紀業務能夠有所增長之外，其他期貨公司經紀業務都有所下滑。業務經紀是我國傳統的期貨業務，該業務中的手續費是我國期貨公司主要的收入。但隨著行業同質化競爭嚴重，即使行業成交額上升的情況下，手續費率卻在持續下滑，這對期貨公司效益無疑是一項重大打擊，經紀業務的比重也期貨公司中收入來源不斷下降。

（二）互聯網金融新模式啟動

以往的期貨公司都會依賴于經紀業務賺傭金，而隨著互聯網金融讓期貨市場變得方便、廉價。所以利用互聯網沖擊提高相關期貨企業探索與服務能力已經顯現端倪。比如，“互聯網+期貨”的新營銷模式，在2015年已有不少期貨公司啟用網上開戶，在時代的浪潮下，互聯網金融業正在發生變革。

業務模式開始由“單一”模式轉向“多元化”的發展，如今期貨市場進入來看整頓調整期，正在尋求發展創新，與此同時，經營機構也要不斷開闊創新，期貨業的重要性在隨著金融業發展而受到重視，如何調整期貨市場的戰略地位是當前問題的關鍵。

如今期貨公司在逐步形成以經紀業務為主導的，投資咨詢、資產管理、場外業務、期現業務、做市商業務和國際化等多項業務，不少期貨公司在探索轉型道路，比如期貨經營機構，不再單一的從事經紀業務，而是提供一系列以服務、創新為內核的衍生品的綜合業務。近些年來，這些轉型而成的期貨經營機構開始凸顯為實體經濟服務的重要作用，不僅讓期貨公司獲得了更高收益，還為增強了公司的業務創新水平，開創了期貨經營機構的商業模式。2019年以來，隨著期貨和期權品種不斷豐富，期貨公司服務實體企業的能力有了明顯提升，服務更加多元化，服務能力從過去低價值的通道服務向高價值的綜合服務轉變。在原有服務能力的基礎上，持續加大開發與服務的力度。

三、互聯網金融給期貨公司帶來的影響

（一）互聯網創新思維對期貨公司提出更高的要求

隨著風險管理子公司以及資管等業務的發展，期貨公司進入了新的發展時期，在互聯網金融的大趨勢下，期貨公司之間開始將業務創新向互聯網領域蔓延，各種類型的個性化產品開始涌現，比如定價服務、倉單服務等等，拿倉單服務來說，將來期貨公司能夠直接借助互聯網碎片化特色，開展倉單拆分、合并等業務。

（二）互聯網金融對期貨公司業務能力的重塑

互聯網金融實現了去中介，互聯網浪潮下以往的商業模式已經發生了巨大變化，互聯網的發展有效改善了金融業的競爭模式，作為中介的期貨公司也不得不發生轉變。如今以期貨公司的營業狀況來看，交易規模與營業部在不斷增長擴張，但是凈利潤卻在降低。所以，為了不斷挖掘新的利潤增長渠道，需要期貨公司發展核心競爭力，包括抗風險能力、研發能力以及技術服務能力等方面深度挖掘自身優勢。期貨公司的轉型之路迫在眉睫，期貨公司要從平臺服務模式轉向服務供應商模式，從賣方業務向賣方、買方綜合衍生品提供商轉型;需要形成與客戶群體相適應的特色業務服務體系，特色業務體系要向深度、精度、廣度發展。

四、互聯網金融時代背景下中國期貨公司的發展對策

期貨公司的核心競爭力在于技術和服務及創新服務等方面，中國期貨市場想要取得發展，必須借簽國外期貨公司的發展模式。從組織結構、業務細分、國際化、服務特點、人員結構、交易電子化六個方面進行優化，形成各自強有力的核心競爭力。

（一）期貨公司業務多樣化

當前，我國期貨公司的組織結構依然由營業部門、子公司、事業部門等組成，這些部門普遍以經紀業務為主要獲利渠道，而且這些業務沒能實現充分有效的融合。業務細分方面，目前國內的期貨公司近一半設立的風險管理子公司，逐步拓展財富管理業務和資產管理業務。國外的期貨公司，著依據專業進行劃分，比如瑞銀就是全能型金融服務公司;瑞富則是專業型期貨經紀公司;三井物產等就是期現貨結合的公司。縱觀我國的期貨市場的國際化布局，我國只有不到150家期貨公司在國際成立的分支機構，而國外的期貨公司早就在世界各地開設分支，實現全球布局，然后利用收購、兼備等方式收購全球的期貨公司，迅速占據當地市場，取得本土的競爭優勢，方便于國內客戶進行跨市交易。因此，國內的期貨公司也要加強國際化布局，實現深度發展：財富管理業務、合作套保、場外期權、對沖套利、供應鏈金融業務、海外金融產品等，當然這同樣也需要超強的人力和技術支持。

（二）迷你合約或將成為趨勢

我國的期貨市場長期被看作是小眾市場，即使經歷了快三十年的發展，參與人數卻依然不多，相關數據顯示，到2018年，參與到期貨市場中的客戶不足200萬人。從世界股指期貨發展的趨勢來看，CME的一些迷你股指合約表現搶眼，在股指期貨這個大類中成交量居前，因此合約迷你化大概率是期貨市場未來發展的趨勢。CME推出微型E迷你合約時表示，客戶比較了解和青睞這種期貨合約，可以說這種規模小的期貨合約是為新一代資深個人交易者而設的新一代產品。中國國內市場就目前來看，A股三大股指期貨合約對于普通個人投資者來講門檻還是過高。雖然目前股指期貨的保證金比率、交易費用都在逐步下調，但是目前交易一手IH的保證金在8萬左右，IF和IC都在10萬以上，加上最低50萬的開戶標準，這個門檻對于普通個人投資者來講還是很高的。如果在條件成熟的時候，我國能夠借鑒境外市場的經驗，推出類似的小型微型股指期貨品種，可以吸引更多的中小投資者入場，給更多的人提供風險對沖工具，提高期貨市場流動性，給國內投資市場帶來積極和健康的影響。

中國股指期貨市場和美國這樣的成熟市場相比還屬于一個完全的新興市場，特別是2015年股市異常波動之后，我們的股指期貨盡管經過了三次放開，但還沒有完全恢復常態化，所以就當下來看，期待股指期貨恢復常態化才是比較現實的。伴隨著一系列期貨交易政策的出臺、制度的改進、監管的健全，中國將來也會推出自己的迷你合約。國內期貨市場目前還在探索階段，在各項風險管理業務中，場外衍生品業務近年來業務增速最為突出，表現也是最亮眼的，其是全球金融交易的重要組成，可以有效滿足實體經濟企業的風險管理需求，所以，場外衍生品業務的規模在不斷擴張，近些年的數據發展趨勢也顯示，國內場外期權業務增長較快，越來越多的機構參與其中，客戶的需求也變得多樣化，期貨公司場外期權業務增長十分快速，這種現象背后反映的是產業巨大的、多樣的風險管理需求，場外市場的出現正好滿足了這方面的需求。

目前國內期貨市場風險管理業務量還是比較小的，實體企業進行風險管理缺少人才和專業能力，需要期貨公司風險管理公司的配合。因此，風險管理公司也需要針對具體客戶，在具體市場行情下，設計個性化的管理方案。因此，期貨公司要挑最有優勢的層面來進行深度拓展，創新突破、經營差異化、特色化。

五、小結

綜上所述，互聯網的興起為我國期貨市場帶來了創新發展的機遇，種種現象表明風險管理業務將成為重要的利潤增長點業務，應該作為期貨公司最重要的業務來發展，風險管理業務的內涵要進一步豐富起來。資管業務的發展需要研究能力建設和風險管理建設，需要有很好的人才建設體系。期貨經營機構在做好經紀業務這一基礎業務之上，重點發展風險管理業務，同時做好衍生業務、資產管理業務、基金銷售業務，共同推進整個資本市場的發展。加強推動產品創新，將服務落到實處，實現互聯網金融與期貨市場的有機聯合與互動，讓期貨市場更穩定的為實體經濟發展服務。

參考文獻：

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