電力體制改革背景下電網企業新興業務融資策略研究

林玲

摘要：在新時代特別是電力體制深入改革的背景下，電網企業的經營和發展面臨著愈來愈嚴峻的挑戰。電網企業在做好以傳統輸配電為核心的管制類業務的同時，只有大力發展新興業務，方能在激烈的市場競爭中實現高質量發展。而新興業務的成長壯大離不開資金、技術和人才的支持，如何解決新興業務融資困境就成為第一要事。本文從電網新興業務發展面臨的市場環境說起，分析其面臨的機遇和挑戰，具體分析了電網企業新興業務面臨的融資困境，最后從拓寬權益融資渠道、改善債務融資模式、利用政策性投融資以及做好預案控制風險等四個方面，探究電網企業發展新興業務的融資策略，以期為解決電網新興業務融資困境提供參考思路。

關鍵詞：電網企業? ?新興業務? ?融資策略

一、電網新興業務發展面臨的機遇和挑戰

電網新興業務主要包括新能源、節能服務、能源綜合利用、電能替代、儲能、客戶設備代維、電動汽車產業服務等。當前，國內外經濟形勢依然錯綜復雜，電力行業的內外部環境呈現新氣象、新變化、新發展，電網新興業務發展的市場環境一片利好，同時也面臨著全新的挑戰。

（一）國家有關政策的推行

國家有關新能源優惠政策的推行有力地推進了電網企業新興業務的發展。深入貫徹黨的十九大、十九屆二中、三中全會精神，深入推進質量變革、效率變革、動力變革，培育壯大發展新動能，創新能源互聯網業態，大力開拓電動汽車、儲能、綜合能源服務等新興業務，促進新興業務和電網業務互利共生、協同發展。這些新能源優惠政策為電網新興業務的發展壯大提供了良好的制度保障。

（二）企業轉型發展的選擇

不管從眼前還是長遠來看，新興業務都是企業轉型發展的主要方向。從眼前來看，電網企業傳統業務的發展遭遇瓶頸期，近年來各地工商業平均電價走勢呈下降趨勢，輸配電等傳統業務的營業利潤一再被壓縮。再加上售電市場、增量配電網逐步將社會資本開放，導致電網企業的盈利壓力進一步加劇。由此可見，電網企業要想拓展新的利潤增長點就必須發展新興業務。從長遠來看，新一輪科技革命方興未艾，新能源、新能源汽車和節能環保產業快速發展，低碳經濟將成為經濟增長的重要引擎，綜合能源將成為未來發展的主流，這些都會改變電網企業的發展模式。因此，不管是現在還是未來，發展新興業務是電網企業轉型的必經之路。

（三）民眾環保意識的增強

廣大民眾對低碳生活的向往同樣促進了諸如電動汽車產業服務等新興業務的發展。伴隨社會生產的發展，人民生活水平不斷提高，民眾的環保意識和綠色理念逐步增強，漸漸把低碳交通當作時尚，綠色出行慢慢成為習慣。不少車主在買車時都愿意為踐行綠色出行去選購新能源汽車，為環保事業貢獻一己之力。電網企業當前推出的新能源汽車產業服務正契合綠色環保的理念，同時也為企業創收做了貢獻。

（四）新興業務融資的挑戰

新興業務的開拓和發展離不開人力、物力和財力的支持，其中財力的支持顯得尤為重要。電網企業開展新項目的前提是進行基建策劃和技術研發，前期基礎設施建設需要投入大量資金，而如何為這些新項目融資便成為首要面對的挑戰。如果企業計劃開展電動汽車充電樁服務的業務，那么技術人員首先要實地考察去尋找合適的區域，然后完成相關電纜的鋪設，再去投建一定規模數量的充電樁，鋪設電纜和投建規模性的充電樁都需要大量的資金支持。同時，電動汽車充電樁服務開展后的收益鏈條較長，對電網企業資金運營也會產生一定的壓力。

根據政府擬定的“2020年遠景規劃”初步推算，平均每年大約要投入2000億元資金去完成各類電力設施的技術改造。面對如此浩大的工程和巨大的資金需求，如何尋找融資路徑、拓寬融資渠道、改善融資模式、提高融資效率，成為擺在電網企業面前的一大挑戰。

二、電網新興業務融資困境及成因分析

（一）行政色彩濃厚，融資效率不高

鑒于歷史沿革的影響，我國的電網企業一直以來多少都會受到國有企業集中管控的束縛。一方面政府會對電力市場進行宏觀調控，加大對市場價格的干預;另一方面，政府對各家電網企業有關投資的決策限制較多，不少新的投資項目必須通過行政審批方能實施，審批環節較多且歷時漫長，大大降低了投資效率。

隨著電力體制改革的推進，電網企業逐步擁有了自主投資權，電網的投資主體也逐漸向多元化發展，然而對于具體項目的投資仍然較多依賴于中央政府和地方政府授權的投資機構和投資企業，各家電網企業并沒有真正較為獨立的投資自主權。譬如，某地電網公司計劃投資建設充電樁，依然需要先上報上級，走行政審批的流程，在電網企業集團內部采用由上到下的決策程序，這樣的決策機制雖然合規謹慎，但難以適應瞬息萬變的市場環境，同時，面對需要及時調整投資方向時，極易產生政企之間權責不清的問題。

（二）融資渠道單一，融資方式有限

自十四大提出建立社會主義市場經濟體制以來，市場在資源配置中發揮著越來越重要的作用。但對于電力、油氣等資源壟斷行業來說，主要靠政府監管，社會資本很難參與到勘探開采加工銷售等業務的競爭中來，行政性壟斷依然存在。電網企業的融資還是以銀行貸款為主導，民間資本難以進入，融資渠道單一，市場活力不足。

雖然電力行業在推進“網運分開”方面已有一些成效，也就是從壟斷行業轉變為壟斷環節，在重點環節加強監管，其余環節鼓勵市場資本參與進來，但是目前網運分開的推進速度不盡人意，社會資本參與實施電網業務任重道遠，融資方式十分有限。

（三）風險控制缺位，融資風險較大

電網的新興業務作為新事物具有很大的不確定性，難以預測將面臨多少風險?？梢哉f在新興業務實施的各個階段中，違約風險都是無處不在。當項目的各個參與方由于各種主客觀因素導致無法正常履行約定的義務時，違約風險就會隨之發生。一方的不履約勢必會導致銀行等投資方停止向企業發放貸款，沒有資金業務就無法正常展開，如果沒有第三方擔保機構的擔保，違約風險的發生就會給企業帶來較大的損失。如果在項目開展前沒有對參與各方進行征信調查，很容易導致信用風險的發生。當項目已經敲定才發現參與方財務狀況陷入困境，就會使自身陷入被動，承擔信用風險帶來的損失。

融資后對資金的投向也存在一定的風險，在事前企業可能對所實施的項目沒有進行全面科學嚴密的分析，就將所籌集的資金投入到新的項目中。而在項目實施的過程中，原材料價格變化、設備老化及施工人員素質等因素都會對項目實際盈利水平造成影響。由于企業管理層風險意識淡薄，對影響項目實施的風險因素沒有全面分析和防備，一旦資金投入到新的工程項目中，便無法撤回，這就導致了融資投向風險。

三、電網新興業務融資策略探究

（一）拓寬權益融資渠道，搭建多元融資平臺

對于電網企業的一些新興業務，譬如電動汽車產業服務以及節能服務等涉及多方合作的業務，可以從內部和外部同時拓寬權益融資渠道，搭建多元化的融資平臺。

第一，制定員工持股計劃。員工持股計劃是指特定的員工可以持有公司的部分股權，根據所持股份的份額參與公司的經營管理，并享受利潤分配的一種形式。引入內部員工持股計劃有利于實現公司、股東和員工利益的一致性，促進各方共同關注公司的長遠發展，從而為公司帶來更高效、持久的回報。對員工來說，自愿參股能夠有效調動員工工作的積極性，吸引和保留優秀管理人才和業務人員，提高公司員工的凝聚力和公司競爭力。同時，有利于進一步完善公司治理結構，健全公司長期、有效的激勵約束機制，確保公司長期、穩定發展。

第二，引入戰略投資者。一方面，有助于企業拓寬權益融資渠道，可以借鑒成功企業的做法，比如中國聯通提出的公共股份持有，京東、阿里巴巴、騰訊和百度作為戰略投資者，由此中國聯通以非公開持有股票的方式進行混合改制。對于電網企業來說，既遵守國家有關促進電力重要領域國有企業混改的政策規定，引入民營企業資本參與到市場化競爭中來，增強微觀主體活力，加快實現競爭性環節市場化，切實打破行政性壟斷，防止市場壟斷;另一方面，大幅放寬電力服務業領域市場準入，向社會資本釋放更大發展空間，可以借助戰略投資者現有的市場份額，進一步提高國有企業的市場化程度，進而增強國有企業的市場活力。

第三，引入民間資本。放開電力行業的準入限制和門檻，允許民間資本進入，形成行業內競爭的新局面，將有助于新興業務的高質量發展。當然，在追求公平參與競爭的同時，應當正確處理好政府與市場的關系，支持相互合作的同時保證決策公開透明。

（二）改善債務融資模式，增加長期貸款額度

鑒于一些新興業務的建設周期長，如光伏、風電和其他大型電站建設，企業可以提前合理規劃長期貸款和短期貸款的融資額度，以滿足新興業務建設各個階段所需的資金。銀行貸款在債務融資中發揮著至關重要的作用，因而成為電網企業最常用的融資方式之一。一方面，要適當降低短期貸款額度，避免短期貸款長期使用。另一方面，可以適當增加長期貸款額度，保證長期建設資本供給。盡可能爭取更多的長期銀行貸款，以實現建設資金的快速到位。新興業務在初始籌建階段需要大量資金，項目建成之后需要三五年方能收回成本，這期間新項目帶來的現金流入大概率無法滿足企業長遠發展的需要。在做融資額度的選擇時，企業應當做到短期銀行貸款與長期貸款的合理搭配，以滿足企業長遠發展的需要。

（三）拓展PPP融資模式，利用政策性投融資

PPP是英文Public-Private Partnership的縮寫，是指政府公共部門通過與私有部門建立合作關系來提供公共產品或服務的一種方式。PPP模式萌芽于20世紀60年代，具有標志性的事件是法國政府批準了以私營部門特許經營的形式開展水務工程建設。后來，PPP模式在各個國家的項目實施中朝著不同的方向發展?？偠灾琍PP有三個特點：一是伙伴關系，二是利益共享，三是風險共擔。政府和社會資本通過全過程合作，共同承擔企業的經營風險，這樣政府和企業可以發揮各自優勢，政府強大的執行能力與企業先進的管理能力相互促進，相得益彰，有效提高公共產品的質量和效率。

電網新興業務作為國家重點支持發展的行業，國家在“十二五”和“十三五”規劃中出臺了不少政策性補貼和扶貧補貼，為電網企業新能源業務融資提供了極大的便利。根據規劃，2020年是“十三五”規劃的收官之年，將是可再生能源國家補貼的最后一年，同時也是光伏、風電有平價保障政策的最后期限，國家能源局2021年光伏補貼將正式歸零，產業進入到無補貼時代。這也意味著“十四五”光伏規劃將建立在無補貼的基礎之上，光伏產業將正式進入到純市場化競爭的新階段。這就要求電網企業要創新融資渠道，抓住國家新出臺政策的機遇，積極利用政策性投融資。公司應積極關注各大金融機構的有關政策動向，主動與之對接，根據國家規劃和重點支持領域，積極利用政策性融資。

（四）提高風險控制意識，做好預案降低風險

新興業務具有不確定性，風險較高，因此電網企業管理層應當高度重視新興業務有關項目的風險評估工作，提前制定風險預案，防患于未然，以便在危機到來時能夠最大限度地降低負面影響，確保項目順利完成。

第一，降低市場違約風險。在甲乙雙方就新項目簽訂合同時就引入第三方擔保機構，這樣當需求方違約后，第三方擔保機構可以對需方承擔責任，這在一定程度上減少了合同違約造成的損失。此外，第三方擔保機構如果在項目開展前對需求方進行全面的盡職調查，從而選擇信譽良好的需求方合作，這不僅可以降低自身承擔違約損失的風險，同時也可降低市場違約的風險。

第二，控制信用擔保風險。為了盡可能避免信用擔保風險，管理層應對項目可能發生的信用風險進行全面評估，重點關注參與項目各方的財務能力、征信情況、業績和管理水平。同時，企業管理層應當在項目實施全過程中請銀行對項目投資者、原材料供應商以及產品購買商的征信和履約能力進行審查，一旦發現異常，應當及時要求其出具保證函，盡可能降低信用擔保風險。

第三，規避現金追加風險。為了避免在項目實施后期又追加現金的風險，一方面，在項目實施前期，做出科學的項目規劃和全面的論證分析，在項目實施過程中，加強對實施過程的管控;另一方面，提高自身應對資金缺口風險的能力，也就是說當企業臨時遭遇突發情況導致資金缺口時，企業有能力及時再融資去應對風險。首先，在項目融資方案的規劃中增加備選融資方案，除了A計劃，還要養成制定B計劃的習慣;其次，將所有可行的融資渠道和方法納入融資方案設計;再次，保持項目融資計劃與支出計劃平衡，融資計劃金額大于計劃支出金額。企業可以通過以上三種方式培養應對資金缺口風險的能力。

在對新興業務進行融資時，管理層必須全面客觀地分析可能存在的風險因素，同時考慮企業發展的實際情況，從降低市場違約風險、控制信用擔保風險和規避現金追加風險等方面對融資風險進行控制，制定科學合理的風險防范策略，保證電網新興業務融資項目的有效運行。

四、結語

本文通過對電網企業發展新興業務面臨的融資困境進行分析，從拓寬權益融資渠道、改善債務融資模式、利用政策性投融資以及做好預案控制風險等四個方面，探究了電網企業發展新興業務的融資策略。

第一，針對電網企業涉及多方合作的業務行政色彩濃厚、融資效率不高等問題，提出拓寬權益性融資渠道的優化方案。制定開展員工持股計劃，引入戰略投資者和民間資本，從內部和外部同時拓寬權益融資渠道，搭建多元化的融資平臺，激發國有企業活力，提高融資效率。

第二，鑒于光伏、風電和其他大型電站建設周期較長，電網企業可以合理計劃長期和短期銀行貸款的融資額度，力求優化債務融資結構，滿足企業長遠發展的資金需求。

第三，新能源、節能業務作為國家重點支持發展的行業，積極利用政策性融資，拓展PPP融資模式，政府和企業各司其職，各盡所能，相互促進、相得益彰。

第四，新興業務具有較大的不確定性，如風險控制缺位，融資風險較大，因此管理層應當高度重視事前風險評估工作，提前制定科學的風險預案，防患于未然，以便在危機到來時能夠最大限度地降低負面影響，確保項目順利完成。

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作者單位：廣東電網東莞供電局