企業并購研究

摘 要：并購是企業提升市場競爭力的有效方式，也是促進經濟發展方式轉變和經濟結構調整的重要途徑。而跨國并購活動是企業增加績效、提升價值、開拓國際市場、實現“走出去”的重要手段。在全球經濟一體化和中國經濟高速發展的時代背景下，我國企業紛紛加入跨國并購浪潮中，以獲取到更多的資源，提升自身的核心競爭力和在國際市場上的地位。本文以L企業并購I企業為例，分析了該并購活動的背景、動因、風險及重要意義，以期為企業開展并購活動提供一定參考。

關鍵詞：企業并購；跨國并購；并購風險

企業并購是企業資本運作的重要方式，是指兩家或多家企業在市場經濟體制下，依照法律規定的條件和程序，通過簽訂一系列市場協議，整合成一家企業的商業行為。[1]并購能夠幫助企業合理配置資源、優化組織結構，推動企業走向國際化。在全球經濟一體化背景下，我國企業的跨國并購活動日益頻繁。同時，“一帶一路”倡議的提出，也為企業跨國并購提供了良好的契機。目前，無論是在國內還是在國外，并購都被認為是提升企業核心競爭力的重要途徑。通過開展并購活動，企業可以降低生產經營成本，擴大生產規模，占有更大的市場份額，從而提升市場競爭力。然而，并購活動往往伴隨著諸多風險。無論是在目標公司的選擇方面，還是在投資分配、回收等方面，企業都可能面臨意想不到的風險。因此，在并購過程中，企業必須加強風險防范。

一、企業簡介及并購背景

（一）企業簡介

L企業創立于1984年，并于1994年在香港交易所掛牌，是中國最具國際競爭力的IT企業之一，在全球筆記本電腦市場上處于領先地位。L企業的主營業務包括生產和銷售臺式或筆記本電腦、手機以及各種外設產品等。自1996年進入國內市場后，L企業筆記本電腦產品的市場銷量一直處于領先地位。在成功收購I企業的筆記本電腦業務后，L企業的筆記本電腦銷量于2013年躍居全球第一，這標志著L企業已躋身全球頂尖筆記本電腦制造商行列。目前，L企業電腦年產量約500萬臺，員工超過10 000人，資產總額達202億港元。

I企業成立于美國，是全球最大的信息技術企業之一。作為計算機行業的領軍企業，I企業在大型、小型電腦及便攜式電腦銷售方面成績突出，業務遍及全球160多個國家和地區，擁有雇員超30萬人。同時，I企業也是行業內擁有專利數量最多的企業。自1993年起，I企業連續13年出現在全美專利注冊排行榜榜首。

（二）并購背景

20世紀末，L企業制定了于2010年前躋身世界500強企業之列的發展目標。為實現這一發展目標，L企業決定專注于技術研發，以滿足用戶需求為核心，逐漸走向國際市場。然而，從2002年開始，L企業陷入了發展困境，經營業績下滑，多款產品失去了市場競爭力。與此同時，其他IT企業快速發展，搶占了大量市場份額，壓縮了L企業的生存和發展空間。

2004年，L企業宣布收購I企業的筆記本電腦業務，并在一年后得到美國相關部門的批準。2005年5月，L企業成功完成并購。在收購I企業的筆記本電腦業務后，L企業得到了I企業筆記本電腦業務的所有知識產權，業務遍布全球160多個國家和地區，涵蓋了從顧客到經銷商，從經銷商到銷售等各個環節，并且在并購后的5年內有權使用I企業的筆記本電腦品牌。

I企業的品牌影響力與技術實力使L企業的產品由低端走向高端，并使其在與同行業企業的競爭中逐漸取得優勢。另外，L企業在收購I企業筆記本電腦業務的同時，不僅繼承了I企業在世界多個國家的筆記本電腦銷售網絡，還提高了自身品牌的知名度，擴大了自身的影響力。需要注意的是，雖然L企業通過此次收購活動獲得了先進的技術和巨額利潤，一躍成為世界第三大筆記本電腦生產商，但是其在并購后也經歷了一段艱難時期，甚至在一年內出現了巨大損失。

二、L企業并購I企業的動因

（一）筆記本電腦行業競爭激烈

李正彪和毛政發指出，企業進行跨國收購的動機在于獲取必要的資源，以實現開發新市場、規避競爭風險的目標。[2]進入21世紀后，計算機行業環境發生了巨大變化。隨著筆記本電腦使用壽命延長，市場對筆記本電腦的需求越來越小，筆記本電腦的整體銷量也在逐漸下滑。在此背景下，L企業面臨的行業競爭壓力越來越大。例如，部分國外計算機企業以其先進技術和國際品牌優勢迅速占據了國內高端市場；而本土企業憑借價格和地域優勢在中低端市場穩步發展。

（二）擴展海外市場

宋宇靜認為，中國企業跨國并購是為了尋求資源、技術和市場。[3]在并購前，L企業雖然占據了國內筆記本電腦市場的最大份額，但是其在海外市場的品牌影響力不足。而I企業作為全球最大的筆記本電腦生產商之一，占有全球6%的市場份額。在并購后，L企業填補了海外市場的空白，開始了真正意義上的品牌競爭。借助I企業的全球市場與服務網絡，L企業在與同行業企業的競爭中取得了顯著優勢，不僅鞏固了本土市場占有率，還拓展了海外市場，實現了業務的快速增長，提高了自身的市場競爭力。

（三）多元化發展戰略受阻

1995年后，L企業在國內市場上遭受來自海外筆記本電腦巨頭的猛烈沖擊。要想改變這種局面，L企業必須開發可持續經營的新業務。因此，L企業制定了多元化發展戰略，大力發展消費IT、手持設備、信息服務、企業IT、IT服務和部件/合同制造等業務，逐漸扭轉了以往筆記本電腦業務一枝獨秀的局面。然而，其多元化發展戰略的實施并未達到預期效果。同時，L企業的電腦和移動電話制造業務兩大核心業務的銷量也出現了下滑：2004年，其臺式電腦國內市場出貨量比上年降低了5.6%，移動電話銷售額比上年降低了23%。

三、L企業并購I企業過程中面臨的風險

（一）市場風險

I企業筆記本電腦品牌在國際市場占有較大份額。在收購完成后，L企業需要考慮新產品能否被市場及I企業的老顧客所接受。L企業不僅要維護I企業的老顧客，還要制定新的營銷策略，以吸引更多新顧客。然而在收購前，L企業僅在亞太地區占有市場份額，難以全面了解其他地區的消費趨勢、營銷策略、服務水平等情況，導致自身面臨的市場風險進一步增加。

（二）文化風險

企業文化是企業在長期經營發展過程中逐漸形成的。不同企業會產生不同的企業文化，擁有獨特的文化底蘊。如果并購完成后企業之間的價值觀不統一、文化差異很大，就會給并購方帶來潛在的文化風險。由于中西方文化存在較大差異，并且在并購后L企業的半數雇員都是I企業的老員工，因此，企業內部文化產生了沖突，內部員工形成了不同派系，導致企業可能面臨意想不到的風險。

四、L企業并購I企業的重要意義

（一）增強企業核心競爭力

在并購完成后，L企業成功收購了I企業在美國、日本設立的兩家研發中心，并獲得了相關專利。I企業擁有多項技術，如友好的用戶界面、完善的售后服務、安全性高的操作系統等，更重要的是，I企業還擁有可以自動保護用戶筆記本電腦的硬件系統技術APS。通過并購，L企業獲得了I企業的關鍵技術，增強了自身的核心競爭力，并在個人計算機服務及管理技術領域保持領先地位。

（二）培養國際化人才

在并購完成后，L企業將中國地區的部分管理人員轉移到國外分部，并將在中國市場積累多年的營銷經驗和經營模式引入國外市場。同時，L企業堅持外引內育原則，采取“引進+培養”雙管齊下的人才培養模式，實行“走出去、請進來”的管理策略，培養了一批具有國際視野的高素質人才。這不僅推動了中外員工間的協同合作，還為并購完成后中西方文化交流創造了有利條件。[4]

（三）發揮品牌效應

L企業在收購I企業前就已成為中國最具影響力的品牌之一，但是當時其品牌效應局限于國內市場，難以在世界范圍內大放異彩。在收購I企業后，L企業的影響力越來越大，如品牌知名度在2006年中期上升了34%，成為世界上唯一一個品牌知名度在一年之內上升30%以上的品牌。此外，L企業是中國本土品牌，I企業是全球知名品牌，L企業成功并購I企業的行為，極大地提高了中國企業在國際市場的影響力和號召力，為中國民族品牌走向國際市場提供了優秀范例，為中國企業走向國際市場做出了表率。

五、結語

通過跨國并購國外企業，我國企業能夠更快捷、更高效地開拓國際市場。需要注意的是，在并購過程中，無論是并購方還是被收購方，都可能面臨來自內部組織或外部環境的風險。[5]因此，在實施并購活動前，企業應建立健全風險防范機制，準確識別并有效防范并購過程中的潛在風險，以確保并購活動的順利開展。另外，在跨國并購過程中，我國企業必須根據自身發展實際，選擇合適的并購對象，并制定科學的并購策略，以最大限度地降低并購風險，從而在國際市場競爭中占據優勢地位，實現可持續發展。

參考文獻：

[1] 陳佳貴.培育和發展具有核心競爭力的大公司和大企業集團[J].中國工業經濟，2002（02）：5-10.

[2] 李正彪，毛政發.民營企業并購中的沖突與整合[J].云南師范大學學報（哲學社會科學版），2004（04）：44-47.

[3] 宋宇靜.不同跨國并購動因下的并購整合效果[J].經貿實踐，2017（08）：298.

[4] 孔德議.知識轉移與跨國并購績效——基于文化和留任的調節效應[J].亞太經濟，2017（02）：121-127.

[5] 位春苗.企業跨國戰略并購風險評估及風險規避[J].統計與決策，2015（10）：180-182.

（作者單位：南京審計大學）