“新國九條”時代，ESG如何成為企業高質量上市的“金鑰匙”

【摘要】在”新國九條”推動資本市場高質量發展的背景下，本文以湖北省為例，探討ESG（Environmental， Social， Governance）理念對培育新質生產力、賦能企業上市工作的實踐價值。研究發現，ESG與國家綠色發展戰略、新質生產力“高科技、高效能、高質量”特征高度契合，通過優化上市后備資源庫、督導中介機構、激活企業內生動力等路徑，可顯著提升上市申報質量。針對ESG實踐中標準不統一、數據收集難、人才短缺等痛點，提出政府應強化標準建設（如統一信披指南）、人才培育（跨學科培訓）、政策激勵（財稅補貼）的解決方案。研究證實，ESG不僅是企業可持續發展的”體檢表”，更是新質生產力時代地方產業升級的”加速器”，為省級上市工作提供了可復制的ESG賦能范式。

【關鍵詞】ESG理念 新質生產力 企業上市 高質量發展

引言

上市企業是新質生產力培育的踐行主體，更是產業發展的“火車頭”，其發展質量決定著上市工作高質量發展的“底色”。

2024年4月12日，《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即“新國九條”）的出臺，自此，中國資本市場發生深刻變化，中國證監會、滬深北交易所對企業的上市、發行將從嚴監管、從嚴審核，從追求企業掛牌數量向追求企業的高質量轉變將是主基調，各地企業上市工作也將面臨新挑戰新要求。

湖北省高度重視企業上市工作，上市的目標任務寫進了2023年和2024年的政府工作報告，企業如何高質量上市，是我們上市培育工作中的一個重要課題。

高質量企業，通常指在經營管理和業務表現上均達到較高水平的企業，這些企業不僅追求經濟效益，還注重社會效益與環境責任，致力于可持續發展。如何判斷企業是否具備高質量特性，我們可以借ESG之手，找到所需答案。

眾所周知，ESG理念強調的是可持續發展與企業責任。通過引導企業開展ESG實踐，助力上市后備企業全周期高質量發展，能成為探索企業上市工作的新思路、新途徑。

ESG是環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）三個英文單詞的首字母縮寫。

環境（Environmental）：包括了企業的環保政策與實踐，如溫室氣體排放、能源使用效率、水資源管理、廢物處理及污染控制等；還涉及到企業在產品生命周期中的環保責任，從原材料采購到產品的最終處置。

社會（Social）：指的是企業對員工、客戶、供應商及社區等利益相關方的責任。這包括了勞動條件、員工健康與安全、員工培訓與發展、多元化與包容性政策、顧客隱私保護、供應鏈勞工標準等。

公司治理（Governance）：主要關注企業的內部管理和監督機制，董事會的獨立性和多樣性、高管薪酬結構、股東權利、反腐政策、風險管理框架等。

一、ESG理念與高質量發展

ESG理念與國家發展戰略目標相契合，與資本市場服務新質生產力的定位高度重合；ESG對企業的作用是全方位的，不僅關乎企業的社會責任，同時是企業實現可持續發展的關鍵因素。用ESG理念指導推進企業上市工作具有重要意義。

（一）ESG理念與國家發展戰略相契合。習近平總書記強調：“加快綠色科技創新和先進綠色技術推廣應用，做強綠色制造業，發展綠色服務業，壯大綠色能源產業，發展綠色低碳產業和供應鏈，構建綠色低碳循環經濟體系?！本G色發展是高質量發展的底色，新質生產力本身就是綠色生產力。在ESG理念中，環境要素與國家推動的綠色發展、生態文明建設密切相關；投資理念與國家提出的碳達峰、碳中和目標高度契合。在推進企業上市工作中引入ESG理念，將可持續發展工作前置到企業上市之前，為企業高質量申報打好堅實基礎。

（二）ESG理念與支持新質生產力發展定位相契合。習近平總書記在新時代推動東北全面振興座談會上的講話中創造性地提出新質生產力這一概念，新質生產力強調創新在生產力發展中的主導作用，體現了高科技、高效能、高質量的特征。新質生產力的發展不僅依賴于技術革命性突破和生產要素創新性配置，還包括產業深度轉型升級。它的基本內涵涉及勞動者、勞動資料、勞動對象的優化組合，以及全要素生產率的大幅提升。新質生產力提倡綠色低碳的發展模式，這與ESG框架下的環境保護目標是一致的；新質生產力強調以人為本的發展觀，這與ESG中的社會責任相契合；良好的公司治理是新質生產力得以實現的基礎，包括透明的信息披露、合規經營、有效的風險管理等，這些也是ESG框架中重要的組成部分，有助于促進企業的健康發展。2024年“新國九條”后，中國證監會、滬深北交易所密集出臺“1+N”政策，引導市場向著企業高質量發展和服務新質生產力的方向集中發力。在推進企業上市工作中引入ESG理念，可以盤活上市后備企業資源庫，打造一池活水，培育一批高質量的企業活魚，夯實上市之基，源源不斷地輸出上市企業，為湖北經濟的高質量發展夯實產業基座。

（三）ESG理念與企業可持續發展步調相吻合。ESG理念對于企業實現可持續發展具有重要意義。首先，通過實施ESG策略，企業可以在多個層面上促進自身的可持續發展；其次，ESG導向的投資決策可以幫助企業關注創造長期價值；第三，ESG信息披露，可以挖掘出企業對社會、對環境、對人文的潛藏價值，幫助企業樹立負責任的企業形象，吸引更多的客戶、合作伙伴及投資者；最后，通過遵守國際國內的ESG標準，企業可以避免因違規而產生的罰款或訴訟，降低了潛在的業務中斷風險。引導上市后備企業引入ESG，高質量信息披露有利于企業進行高質量申報，減少因申報材料質量問題導致的被否或撤材料，錯失上市機遇。

二、用ESG理念推進我省企業上市發展工作

資本市場已進入新改革周期，需要新工作思路和新工作理念來支撐，ESG無疑是一個極好的方向指導，可以將其貫穿在下面的工作中，通過引導ESG實踐助力上市后備企業全周期高質量發展。

（一）激活優化后備資源庫建設。湖北省實施“楚天行動”方案以來，上市后備企業中，“金種子”480家、“銀種子”733家，超過1000家的“金、銀種子”資源需要我們加速盤活。通過引入ESG標準作為“金、銀種子”篩選的標準，改革“金、銀種子”企業評選的辦法，提升上市企業后備資源庫的“ESG含量”。

（二）參照監管規則和要求，有針對性推進企業上市工作。根據企業ESG披露的產業結構、行業地位、研發能力和持續盈利能力等相關信息，邀請滬深北交易所及相關部門和行業的專家對企業進行一對一專業指導；引導企業理智選擇上市板塊，對符合條件的外向型企業與港交所等境外交易所對接，推動境外上市；引導上市公司開展并購重組，拓寬后備企業上市渠道。

（三）有效督導中介機構。通過ESG信息披露質量的要求，提升企業IPO申報材料的質量。在推進企業上市過程中，可以更有效督導中介機構勤勉盡責，減少因招股說明書質量不高導致的撤材料和被否等申報失敗情況發生。

（四）增強企業發展的內生動力。通過推行ESG信息披露，及時了解、追蹤上市后備企業的實時動態，對ESG報告中透明度高、具有長期發展潛力、風險管控能力好的企業，開展多種形式的路演活動，為投資者與上市后備企業牽線搭橋，增強企業的發展動力，為企業高質量發展保駕護航。

三、ESG理念在實踐中遇到的問題

2002年由中國證監會和當時的國家經濟貿易委員會聯合發布了《上市公司治理準則》，表明我國在ESG理念正式命名之前就已經開始了相關的實踐和發展。從2002年至2021年，國家共出臺了62部相關政策法規來促進ESG實踐，其中有48部至今仍然有效。這些政策法規涵蓋了ESG的具體活動、相應的信息披露以及評估等方面的內容。

在交易所和監管機構要求和鼓勵下，截至2024年12月，我國A股有超過2200家上市公司發布了ESG報告，ESG理念在企業發展過程中發揮著越來越重要的作用。不過，ESG在中國還處在起步期，這必然會遇到一些認知和操作上的困難和問題。眾所周知，ESG在企業發展中的重要作用，但在運用ESG理念和實踐過程中，也遇到一些困難和問題，主要包括以下幾個方面：

（一）ESG信披和評級標準難統一。ESG披露及市場評價有一定局限性，對ESG理念認知不足、信息披露質量不高，不同評級機構采用不同評級標準導致結果差異較大，影響投資者決策和公司聲譽。

（二）ESG信息數據收集較困難。ESG涉及企業各業務條線、部門的生產經營，尤其上市公司、國企、金融機構等，子公司眾多、業務多元化，增加了ESG信息收集的難度。

（三）可持續發展領域人才缺乏。ESG具有跨行業研究和非結構化數據特性，公司面臨專業人才匱乏的挑戰，亟需培養具備環保、社會和治理領域的專業知識復合型人才，統籌ESG建設。

（四）企業面臨短期目標與長期目標的平衡。實施ESG策略需要大量的初始投資，包括資源、技術和人力等，增加了企業的運營成本，雖然從長遠來看ESG可以帶來收益，但在短期內可能看不到直接的經濟回報；企業在追求短期財務回報的同時，也需要考慮長期的可持續發展目標，這兩者之間的平衡是企業在ESG實踐中需要解決的問題。

四、政府引導企業關注ESG的舉措

雖然踐行ESG理念的主體是企業，但面對新事物的出現，政府部門也應積極主動引導上市后備企業將ESG擺到事關企業高質量發展的戰略地位的高度，變“要我做”為“我要做”，形成“爭著做、搶著做”，鼓勵細分行業龍頭企業積極參與行業標準的制定，通過引導上市后備企業踐行ESG戰略，構造全省企業的ESG生態，推動ESG理念實施，故此建議：

（一）重視ESG基礎建設。政府可以通過相關部門，如證監會、國資委等出臺統一的ESG信息披露指南或標準，明確信息披露的基本框架、核心指標以及具體要求，以確保不同企業的ESG報告之間具有可比性和透明度；做好加強數據和技術支持方面的服務工作，利用大數據、人工智能等技術手段提高ESG數據的收集、處理和分析能力，確保ESG信息披露的真實性和時效性。

（二）重視專業人才培訓。通過邀請政策法規制定單位、監管機構、資本市場專業機構以及高校學院等專家開展ESG理論知識培訓；通過收集和推廣ESG實踐的成功案例，組織研討會、論壇等活動，促進企業之間的經驗交流和合作，為企業提供實踐指導和經驗分享。

（三）重視鼓與呼。鼓勵媒體和社會宣傳，提高公眾對ESG的認識和支持；鼓勵公眾參與ESG議題的討論，形成對企業ESG表現的公眾監督；呼吁通過財政補貼、稅收減免等方式激勵企業在ESG方面做更多努力。