稅收優(yōu)惠與企業(yè)供應(yīng)鏈韌性

內(nèi)容提要：提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性是我國應(yīng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重要戰(zhàn)略舉措，需要政府為此創(chuàng)造良好的營商環(huán)境和外部條件。文章匹配上市公司2010—2022年微觀樣本數(shù)據(jù)，在構(gòu)建相關(guān)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠有助于提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性，且主要體現(xiàn)為提升下游供應(yīng)鏈韌性。資金層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制在于增加企業(yè)現(xiàn)金持有和緩解融資約束，研發(fā)層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制在于增加研發(fā)投入金額和研發(fā)人員數(shù)量。同時(shí)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的提升作用存在供應(yīng)鏈集中度和經(jīng)營效率上的異質(zhì)性。此外，管理層負(fù)面預(yù)期會(huì)削弱稅收優(yōu)惠的供應(yīng)鏈韌性提升作用。文章揭示稅收優(yōu)惠與企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升之間的潛在關(guān)聯(lián)，為持續(xù)開展減稅降費(fèi)優(yōu)化企業(yè)營商環(huán)境提供了新依據(jù)。

關(guān)鍵詞：稅收優(yōu)惠；供應(yīng)鏈韌性；融資約束；研發(fā)投入

中圖分類號(hào)：F812.422" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" 文章編號(hào)：2095-1280（2025）01-0023-12

一、引言

當(dāng)前，在逆全球化影響下，西方發(fā)達(dá)國家相繼推行“友岸外包”“近岸外包”等措施，并對(duì)我國采取“斷鏈”“卡脖子”等限制，使我國企業(yè)面臨較大的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。因此，黨的二十大報(bào)告提出“著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性”，2024年中央政府工作報(bào)告也提出“增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性”。通過提升供應(yīng)鏈韌性應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)已成為國家重要發(fā)展戰(zhàn)略。供應(yīng)鏈韌性強(qiáng)調(diào)受到外部沖擊干擾后的恢復(fù)調(diào)整能力（Negri et al.，2021），需要企業(yè)投入資金和效率等方面的資源加以建設(shè)和維護(hù)。稅收負(fù)擔(dān)會(huì)減少企業(yè)可用資源，因此稅收優(yōu)惠能在多個(gè)維度推動(dòng)企業(yè)發(fā)展（陳詩一等，2023；賀佳等，2024），進(jìn)而也能為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升創(chuàng)造條件。本文以此為視角，研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的影響，從稅收角度為實(shí)施供應(yīng)鏈韌性提升戰(zhàn)略提供價(jià)值參考。

為減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，我國不斷出臺(tái)各類稅收減免政策并取得良好效果。近十年來稅務(wù)部門為企業(yè)辦理減稅退稅等優(yōu)惠金額已超14萬億元人民幣，有效降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本。稅收優(yōu)惠為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色創(chuàng)新、社會(huì)責(zé)任承擔(dān)等全方位發(fā)展創(chuàng)造了有利條件（黃壽峰和趙巖，2023）。本文結(jié)合當(dāng)前供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的現(xiàn)實(shí)背景，通過匹配上市公司微觀層面數(shù)據(jù)測度稅收優(yōu)惠和供應(yīng)鏈韌性，實(shí)證發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠能夠提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性，傳導(dǎo)機(jī)制在于稅收優(yōu)惠增加了企業(yè)資金資源和研發(fā)資源。此外，稅收優(yōu)惠對(duì)于下游供應(yīng)鏈韌性的影響更為顯著。

相比于以往文獻(xiàn)，本文存在如下邊際貢獻(xiàn)：第一，從稅收角度豐富了企業(yè)供應(yīng)鏈韌性影響因素的研究，以往文獻(xiàn)主要基于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展視角針對(duì)如何提升供應(yīng)鏈韌性進(jìn)行研究，本文則從政策層面論證了稅收優(yōu)惠對(duì)于提升供應(yīng)鏈韌性的積極影響。第二，從供應(yīng)鏈韌性角度拓寬了稅收優(yōu)惠的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，以往文獻(xiàn)主要關(guān)注稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新、外向發(fā)展等方面影響（魯釗陽和杜雨潼，2023；余官勝等，2023），本文則認(rèn)為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升也是稅收優(yōu)惠的效益之一。第三，從穩(wěn)定性視角對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性進(jìn)行量化測度，以往研究針對(duì)供應(yīng)鏈韌性的測度主要是定性方法或構(gòu)建綜合性指標(biāo)方法（呂越，2023），本文則基于上下游的供應(yīng)商和客戶穩(wěn)定性對(duì)韌性的測度加以補(bǔ)充。

二、相關(guān)文獻(xiàn)與理論假說

（一）稅收優(yōu)惠相關(guān)文獻(xiàn)

稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的熱門話題。在國外研究中，稅收優(yōu)惠是激勵(lì)企業(yè)增加投資的重要來源（House和Shapiro，2008），通過增加企業(yè)自有資金緩解融資約束，最終推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新（Gokhberg et al.，2014）。對(duì)于我國企業(yè)，稅收優(yōu)惠的微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也得到了多個(gè)層面的研究論證。在資金層面，稅收優(yōu)惠增加企業(yè)現(xiàn)金持有（謝雁翔等，2022），緩解融資約束（張瑞琛等，2022）。在效率層面，稅收優(yōu)惠帶來的激勵(lì)和資金有助于企業(yè)增加研發(fā)投入（曲曉輝等，2022），推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展（曾皓，2022；李建軍和胡圣，2024）。因此，稅收優(yōu)惠能助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，推動(dòng)國際化及脫虛向?qū)嵃l(fā)展等（賀佳等，2024；匡平和欒寧，2024）。此外，稅收優(yōu)惠也能激勵(lì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、吸納就業(yè)以及綠色轉(zhuǎn)型等，繼而推動(dòng)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展（李震等，2023）。

（二）供應(yīng)鏈韌性相關(guān)文獻(xiàn)

在管理學(xué)概念中，供應(yīng)鏈韌性指的是從供應(yīng)商到客戶的整體鏈條受外部沖擊后的恢復(fù)能力、恢復(fù)速度和恢復(fù)程度等，包含了穩(wěn)定性的內(nèi)涵（Elliott et al.，2022）。在我國，因國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化沖擊，宏觀層面產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的重要性及提升政策已被廣泛關(guān)注（石建勛和盧丹寧，2023）。在微觀企業(yè)層面，包括數(shù)字化發(fā)展、工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用和智慧物流等均被認(rèn)為是供應(yīng)鏈韌性提升的重要技術(shù)支撐（張樹山等，2023；何茜茜等，2023），供應(yīng)鏈上的客戶供應(yīng)商關(guān)聯(lián)則會(huì)通過財(cái)務(wù)途徑影響韌性（郭春和羅勁博，2024）。此外，在復(fù)雜的外部形勢下，對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力也是影響供應(yīng)鏈韌性的重要因素（盛昭瀚等，2022）。在效益上，提升供應(yīng)鏈韌性為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件，不僅能推動(dòng)企業(yè)成本管控和資源整合（石大千等，2023），還能對(duì)鏈條創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供間接助力（陶峰等，2023）。

（三）理論假說

結(jié)合兩個(gè)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠在資金和效率兩個(gè)維度為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了有利條件，而供應(yīng)鏈韌性的提升需要企業(yè)內(nèi)部良好條件為支撐，因此總體上看，稅收優(yōu)惠有助于推動(dòng)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升。在機(jī)制方面，供應(yīng)鏈韌性突出遭受外部沖擊的應(yīng)對(duì)能力，需要企業(yè)在沖擊發(fā)生前加強(qiáng)投入進(jìn)行供應(yīng)鏈關(guān)系的建設(shè)與維護(hù)。一方面，稅收優(yōu)惠通過增加現(xiàn)金持有和緩解融資約束等渠道為企業(yè)提供資金資源（張瑞琛等，2022；謝雁翔等，2023），為企業(yè)打造更為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系提供資金保障（鮑群等，2017），繼而提升供應(yīng)鏈韌性。另一方面，稅收優(yōu)惠促使企業(yè)加大研發(fā)投入（曲曉輝等，2022），為企業(yè)打造智慧物流、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等提供支撐，繼而助推供應(yīng)鏈韌性的提升（石大千等，2023；張樹山等，2023）。綜上可得本文的基準(zhǔn)理論假說和傳導(dǎo)機(jī)制假說：

假設(shè)H1：稅收優(yōu)惠有助于提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性；

假設(shè)H2：稅收優(yōu)惠通過增加企業(yè)自有資金和研發(fā)投入促進(jìn)供應(yīng)鏈韌性提升。

異質(zhì)性方面，首先，企業(yè)存在供應(yīng)鏈集中度差異，更高的集中度意味著在企業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系中對(duì)上下游部分供應(yīng)商或客戶的依賴性較高（鄒美鳳等，2024；趙珊和李桂華，2023）。因此，為了降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有更大動(dòng)機(jī)將稅收優(yōu)惠帶來的資源投入于維護(hù)穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系并推動(dòng)多元化發(fā)展，從而提升供應(yīng)鏈韌性。其次，企業(yè)存在經(jīng)營效率上的差異，高效率企業(yè)能有效配置資源并減少損耗，因此，稅收優(yōu)惠對(duì)于供應(yīng)鏈韌性的影響也很可能因企業(yè)效率的高低而存在差異（施炳展和吳麗帆，2023）。高經(jīng)營效率企業(yè)因資源使用更為高效，在稅收優(yōu)惠的助推下，能夠?qū)⒏噘Y源用于供應(yīng)鏈建設(shè)，從而更大幅度提升韌性。綜合以上分析，可得本文的異質(zhì)性理論假說：

假設(shè)H3：稅收優(yōu)惠對(duì)供應(yīng)鏈韌性的提升作用存在供應(yīng)鏈集中度上的異質(zhì)性；

假設(shè)H4：稅收優(yōu)惠對(duì)供應(yīng)鏈韌性的提升作用存在經(jīng)營效率上的異質(zhì)性。

三、研究設(shè)計(jì)

為了研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的影響，本文構(gòu)建如下回歸方程：

SCRit=α0+α1PTAXit+AXit+εit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（1）

下標(biāo)i和t分別代表企業(yè)和年份。被解釋變量SCRit為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)，供應(yīng)鏈體系包含上下游供應(yīng)商和客戶，本文基于上游供應(yīng)商和下游客戶的穩(wěn)定性視角進(jìn)行指標(biāo)測度，這是因?yàn)楫?dāng)供應(yīng)鏈關(guān)系較為穩(wěn)定時(shí)，不僅外部沖擊產(chǎn)生的負(fù)面影響較小，而且遭受沖擊后也更易恢復(fù)，展示出韌性特征。具體地，本文采取如下方式構(gòu)建：

其中SSUit和SCUit分別為上游供應(yīng)商和下游客戶穩(wěn)定性指標(biāo)。由于我國證監(jiān)會(huì)僅要求上市公司自愿披露前五大供應(yīng)商和客戶信息，因此本文將穩(wěn)定性界定為上游供應(yīng)商或下游客戶連續(xù)兩年位列前五大供應(yīng)商或客戶行列的個(gè)數(shù)比例，即：

連續(xù)兩年位列前五大供應(yīng)商行列的供應(yīng)商數(shù)量

連續(xù)兩年位列前五大客戶行列的客戶數(shù)量

核心解釋變量PTAXit為稅收優(yōu)惠指標(biāo)，本文基于數(shù)據(jù)樣本的可得性，參照國內(nèi)當(dāng)前主要文獻(xiàn)測度方式，用稅收返還所占比重進(jìn)行衡量（黃一松，2023），即：

收到的各項(xiàng)稅費(fèi)返還

PTAXit=

收到的各項(xiàng)稅費(fèi)返還+支付的各項(xiàng)稅費(fèi)

Xit為控制變量集合，包含如下變量：企業(yè)營業(yè)規(guī)模InSCALit（對(duì)數(shù)值，元），控制規(guī)模對(duì)供應(yīng)鏈韌性的影響；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率RALit，控制財(cái)務(wù)狀況的影響；企業(yè)總營業(yè)成本率ROCit，控制營業(yè)效率狀況的影響；企業(yè)營業(yè)利潤率ROPit，控制營業(yè)收益狀況的影響；企業(yè)年齡InAGEit（對(duì)數(shù)值，年），控制經(jīng)營年限的影響。

進(jìn)一步地，為了檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性在資金和研發(fā)層面的傳導(dǎo)機(jī)制，本文參照當(dāng)前機(jī)制檢驗(yàn)的主流方法，主要關(guān)注第一步回歸結(jié)果，第二步回歸結(jié)果作為參考，不再比較加入中介變量后解釋變量系數(shù)大小發(fā)生的變化。構(gòu)建如下第一步回歸方程：

RMit=β0+β1PTAXit+BXit+υit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（2）

FCit=γ0+γ1PTAXit+RXit+ωit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（3）

InKRDit=λ0+λ1PTAXit+TXit+σit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（4）

InPRDit=κ0+κ1PTAXit+KXit+ηit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " （5）

方程（2）和（3）為資金層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制回歸。其中，RMit為企業(yè)現(xiàn)金占比，用企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重衡量；FCit為融資約束，采用SA指標(biāo)進(jìn)行衡量（張慶國和黃杏子，2021），越小的指標(biāo)值代表企業(yè)面臨更小的融資約束。方程（4）和（5）為研發(fā)層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制回歸。InKRDit為企業(yè)研發(fā)投入金額（對(duì)數(shù)值，元）；InPRDit為研發(fā)人員數(shù)量（對(duì)數(shù)值，人）。

本文數(shù)據(jù)來自于中國研究數(shù)據(jù)平臺(tái)（CNRDS）的各個(gè)數(shù)據(jù)庫，其中供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)由《上市公司供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫》原始數(shù)據(jù)構(gòu)造計(jì)算而得；解釋變量、控制變量和中介變量等指標(biāo)由《上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫》計(jì)算而得。本文通過上市公司代碼對(duì)數(shù)據(jù)庫2010—2022年間數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，由于供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)缺失數(shù)據(jù)較多，最終獲得可用于實(shí)證研究的2233個(gè)樣本數(shù)據(jù)。表1列出了各變量的數(shù)據(jù)信息。

四、研究結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

由于我國證監(jiān)會(huì)僅要求上市公司自愿披露前五大客戶和供應(yīng)商信息，因此較多上市公司不披露或不連續(xù)披露相關(guān)信息。本文供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)基于穩(wěn)定性構(gòu)造，需要連續(xù)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，信息披露的非連續(xù)性導(dǎo)致本文樣本存在較多缺失值，并造成部分上市公司僅有一年數(shù)據(jù)，無法進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸。因此，本文將不同上市公司不同年份樣本混合進(jìn)行回歸，得到表2的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。

表中前兩列回歸解釋變量為稅收優(yōu)惠當(dāng)期值，后兩列解釋變量為稅收優(yōu)惠滯后一期值，第一和第三列未控制年份和行業(yè)變量，第二和第四列則進(jìn)行了控制。回歸結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)在四列中均顯著為正，說明稅收優(yōu)惠能提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性，反映出稅收優(yōu)惠在企業(yè)供應(yīng)鏈建設(shè)中的突出作用，有效驗(yàn)證了本文的理論假說H1。

（二）內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為排除其他因素造成內(nèi)生性干擾的情況，本文構(gòu)建稅收優(yōu)惠的工具變量以確認(rèn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。采用企業(yè)員工密集度和員工人均薪酬作為稅收優(yōu)惠的工具變量。一方面，企業(yè)吸納就業(yè)和承擔(dān)員工社會(huì)責(zé)任更易于得到政府部門的支持認(rèn)可，有助于獲得稅收減免，因而會(huì)直接影響稅收優(yōu)惠程度；另一方面，企業(yè)內(nèi)部員工薪酬和密度并不直接影響外部供應(yīng)鏈關(guān)系，因而外生于供應(yīng)鏈韌性。表3列出了工具變量回歸結(jié)果，從表中可以發(fā)現(xiàn)2SLS的弱工具變量檢驗(yàn)顯著為正，2SLS和GMM回歸的過度識(shí)別檢驗(yàn)均不顯著，說明了本文工具變量選擇的恰當(dāng)性。PTAXit的系數(shù)在兩列回歸中均仍顯著為正，說明在采用工具變量后，稅收優(yōu)惠仍存在顯著的供應(yīng)鏈韌性提升作用，反映出本文回歸結(jié)果在內(nèi)生性問題上的穩(wěn)健性。

進(jìn)一步地，為了檢驗(yàn)回歸結(jié)果不受指標(biāo)測度、樣本異常值等的干擾，本文采用不同方式對(duì)方程（1）進(jìn)行回歸并得到表4的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果。表中前兩列為不同指標(biāo)測度方法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，第一列為更換被解釋變量的回歸結(jié)果，用連續(xù)三年均穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系替代連續(xù)兩年穩(wěn)定性重新構(gòu)建供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)。第二列為更換解釋變量的回歸結(jié)果，用收到的各項(xiàng)稅收返還占營業(yè)收入的比重替代原指標(biāo)測度稅收優(yōu)惠。結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)在第一列和第二列中均顯著為正，說明在替換不同被解釋變量和解釋變量指標(biāo)后，仍存在稅收優(yōu)惠提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的顯著影響，驗(yàn)證了本文在指標(biāo)測度上穩(wěn)健性。后兩列為刪除異常值樣本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，第三列刪除供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)值為0的樣本，此類樣本意味著企業(yè)前五大供應(yīng)商和客戶均發(fā)生了變化，具有存在較大經(jīng)營異常的可能性。第四列刪除內(nèi)部控制無效的樣本，這類企業(yè)無法有效掌控因稅收優(yōu)惠獲得的資源，也具有異常值特征。結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)在第三和第四列中仍顯著為正，說明在刪除異常值樣本后，稅收優(yōu)惠仍存在提升供應(yīng)鏈韌性的顯著作用，驗(yàn)證了本文在樣本選擇上的穩(wěn)健性。

（三）傳導(dǎo)機(jī)制回歸結(jié)果

本文對(duì)方程（2）-（5）進(jìn)行回歸，得到表5和表6的結(jié)果。表5檢驗(yàn)資金層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制。第一列的被解釋變量為企業(yè)現(xiàn)金占比RMit，回歸結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)顯著為正，說明稅收優(yōu)惠能增加企業(yè)現(xiàn)金持有，有助于增強(qiáng)流動(dòng)性。第二列的被解釋變量為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性SCRit，解釋變量為現(xiàn)金占比RMit，結(jié)果顯示RMit的系數(shù)顯著為正，說明現(xiàn)金資產(chǎn)能提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。因此第一和第二列回歸綜合說明稅收優(yōu)惠能通過增加企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)提升供應(yīng)鏈韌性。第三列的被解釋變量為融資約束FCit，結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)顯著為負(fù)，說明稅收優(yōu)惠能緩解企業(yè)融資約束，也有助于增加資金流動(dòng)性。第四列的被解釋變量為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性SCRit，解釋變量為融資約束指標(biāo)FCit，結(jié)果顯示FCit的系數(shù)顯著為負(fù)，說明融資約束的緩解能提升供應(yīng)鏈韌性。因此第三和第四列回歸綜合說明稅收優(yōu)惠通過緩解融資約束提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。

表6檢驗(yàn)研發(fā)層面?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制。第一列的被解釋變量為企業(yè)研發(fā)投入金額InKRDit，結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)顯著為正，說明稅收優(yōu)惠能促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入資金。第二列的被解釋變量為供應(yīng)鏈韌性SCRit，解釋變量為研發(fā)投入金額InKRDit，結(jié)果顯示InKRDit顯著為正，說明研發(fā)投入能提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。第三列的被解釋變量為企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量InPRDit，結(jié)果顯示PTAXit的系數(shù)顯著為正，說明稅收優(yōu)惠能增加企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量。第四列的被解釋變量為供應(yīng)鏈韌性SCRit，解釋變量為企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量InPRDit，結(jié)果顯示InPRDit系數(shù)顯著為正，說明研發(fā)人員數(shù)量增加能提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。因此，第一列到第四列回歸綜合說明稅收優(yōu)惠通過增加企業(yè)研發(fā)投入金額和研發(fā)人員數(shù)量而提升供應(yīng)鏈韌性。綜上，表5和表6的結(jié)果有效驗(yàn)證了本文在資金和研發(fā)層面的傳導(dǎo)機(jī)制理論假說H2。

（四）異質(zhì)性回歸結(jié)果

本文分別按供應(yīng)鏈集中度大小和企業(yè)經(jīng)營效率高低將樣本分類回歸，得到表7和表8的結(jié)果。其中，表7按照供應(yīng)鏈集中度是否大于均值進(jìn)行分樣本回歸，并用兩種方式測度供應(yīng)鏈集中度。一種是用企業(yè)前五大供應(yīng)商采購額占比和前五大客戶銷售額占比的平均值測度供應(yīng)鏈集中度，得到前兩列回歸結(jié)果。另一種用企業(yè)第一大供應(yīng)商采購額和第一大客戶銷售額占比的平均值測度供應(yīng)鏈集中度，得到后兩列回歸結(jié)果。從表中可以發(fā)現(xiàn)PTAXit的系數(shù)在第一和第三列中顯著為正，在第二和第四列回歸中不顯著，說明稅收優(yōu)惠能顯著提升高供應(yīng)鏈集中度企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性，但不影響低供應(yīng)鏈集中度企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性。該結(jié)果反映出高供應(yīng)鏈集中度企業(yè)有更大的動(dòng)機(jī)利用稅收優(yōu)惠推動(dòng)供應(yīng)鏈關(guān)系的建設(shè)與維護(hù)，有效驗(yàn)證了本文的異質(zhì)性理論假說H3。

表8為企業(yè)經(jīng)營效率異質(zhì)性回歸結(jié)果，分別按營業(yè)成本率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率是否大于均值對(duì)樣本進(jìn)行分類，小于均值反映出較高的經(jīng)營效率。前兩列為營業(yè)成本率分樣本回歸結(jié)果，后兩列為財(cái)務(wù)費(fèi)用率分樣本回歸結(jié)果。從表中可以發(fā)現(xiàn)，PTAXit的系數(shù)在四列回歸中均顯著為正，但對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)第一列和第三列的系數(shù)值分別大于第二和第四列，且T統(tǒng)計(jì)量顯著。該結(jié)果說明相比于低經(jīng)營效率企業(yè)，在高經(jīng)營效率企業(yè)樣本中稅收優(yōu)惠對(duì)供應(yīng)鏈韌性的提升作用幅度更大，反映出高經(jīng)營效率企業(yè)更能充分利用稅收優(yōu)惠獲得的資源，有效驗(yàn)證了本文的異質(zhì)性理論假說H4。

五、進(jìn)一步研究

（一）稅收負(fù)擔(dān)的負(fù)面影響

本文驗(yàn)證了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的正向提升作用，為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)結(jié)論的支撐，本部分反向建立如下回歸方程：

SCRit=α0+α1BTAXit+AXit+εitnbsp; " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " （6）

其中解釋變量BTAXit為企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，本文用企業(yè)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)規(guī)模（絕對(duì)值）衡量絕對(duì)層面稅收負(fù)擔(dān)，用企業(yè)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)占營業(yè)收入比重衡量相對(duì)層面稅收負(fù)擔(dān)。表9列出了回歸結(jié)果，前兩列解釋變量為絕對(duì)層面稅收負(fù)擔(dān)，后兩列解釋變量為相對(duì)層面稅收負(fù)擔(dān)。從表中可以發(fā)現(xiàn)，BTAXit的系數(shù)在四列回歸中均顯著為負(fù)，說明稅收負(fù)擔(dān)加重會(huì)減弱企業(yè)供應(yīng)鏈韌性。該結(jié)果反向說明了稅收優(yōu)惠能起到提升供應(yīng)鏈韌性的作用，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的理論和實(shí)證研究結(jié)果。

（二）管理層負(fù)面預(yù)期的削弱影響

對(duì)企業(yè)而言，供應(yīng)鏈韌性的作用在于抵御外部沖擊，具有風(fēng)險(xiǎn)防范功能。因此，當(dāng)管理層對(duì)企業(yè)發(fā)展存在負(fù)面預(yù)期時(shí)，可能會(huì)減少對(duì)供應(yīng)鏈韌性建設(shè)的資源投入，進(jìn)而削弱稅收優(yōu)惠的供應(yīng)鏈韌性提升作用。為了對(duì)此進(jìn)行檢驗(yàn)，本文進(jìn)一步建立如下回歸方程：

SCRit=α0+α1PTAXit+α2NEPit*PTAXit+AXit+εit" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（7）

在方程（7）中，NEPit為管理層負(fù)向預(yù)期變量，NEPit" * PTAXit為其和稅收優(yōu)惠的乘積項(xiàng)。本部分從兩個(gè)層面度量管理層負(fù)面預(yù)期：一是客觀層面，用企業(yè)資產(chǎn)減值規(guī)模（對(duì)數(shù)值，元）進(jìn)行測度，越大的減值規(guī)模反映越強(qiáng)的負(fù)向預(yù)期；二是主觀層面，用企業(yè)年報(bào)中負(fù)面語調(diào)詞匯數(shù)量（對(duì)數(shù)值，個(gè)）進(jìn)行測度，越多的詞匯量反映越強(qiáng)的負(fù)面預(yù)期。表10列出了回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)PTAXit的系數(shù)在兩列中均顯著為正，但NEPit" * PTAXit的系數(shù)在兩列中均顯著為負(fù)。該結(jié)果說明隨著NEPit 的增大，PTAXit對(duì)SCRit的綜合正向影響將隨之減弱，反映出管理層負(fù)向預(yù)期會(huì)削弱稅收優(yōu)惠對(duì)供應(yīng)鏈韌性的提升作用。

（三）上下游供應(yīng)鏈韌性的差異化影響

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠對(duì)上下游供應(yīng)鏈韌性產(chǎn)生的差異影響，本部分將供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)分解為上游供應(yīng)商維度和下游客戶維度的韌性兩項(xiàng)分指標(biāo)進(jìn)行回歸，得到表11的結(jié)果。在表中，第一列的被解釋變量為供應(yīng)商穩(wěn)定性維度的上游供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)，第二列的被解釋變量為客戶穩(wěn)定性維度的下游供應(yīng)鏈韌性指標(biāo)。從中可以發(fā)現(xiàn)，PTAXit的系數(shù)在第一列中不顯著，在第二列中顯著為正。該結(jié)果說明稅收優(yōu)惠能顯著提升下游供應(yīng)鏈韌性，但不影響上游供應(yīng)鏈韌性，也反映出稅收優(yōu)惠對(duì)供應(yīng)鏈韌性的提升作用主要通過下游客戶維度實(shí)現(xiàn)。

六、結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性是我國應(yīng)對(duì)國際風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)中國式現(xiàn)代化的重要戰(zhàn)略舉措，需要政府部門在宏微觀上創(chuàng)造良好的外部條件，而本文正是從稅收優(yōu)惠角度對(duì)此進(jìn)行的研究。通過匹配上市公司微觀層面數(shù)據(jù)樣本，本文從穩(wěn)定性角度測量供應(yīng)鏈韌性，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠有助于提升供應(yīng)鏈韌性，但存在供應(yīng)鏈集中度和經(jīng)營效率上的異質(zhì)性。稅收優(yōu)惠通過資金和研發(fā)兩個(gè)層面的傳導(dǎo)機(jī)制提升供應(yīng)鏈韌性。資金層面機(jī)制在于增加企業(yè)現(xiàn)金占比和緩解融資約束；研發(fā)層面機(jī)制在于增加企業(yè)研發(fā)投入金額和研發(fā)人員數(shù)量。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)稅收負(fù)擔(dān)加重會(huì)對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈韌性產(chǎn)生不利影響，同時(shí)，管理層負(fù)面預(yù)期也會(huì)削弱稅收優(yōu)惠的供應(yīng)鏈韌性提升作用。本文的研究意味著政府部門應(yīng)持續(xù)通過減稅免稅政策措施為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升創(chuàng)造更多資源。此外，研究還發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠的供應(yīng)鏈韌性提升效應(yīng)主要體現(xiàn)在鏈條下游的客戶維度。

（二）政策建議

本文研究結(jié)論對(duì)于當(dāng)前供應(yīng)鏈韌性提升戰(zhàn)略具體政策的制定具有一定的參考價(jià)值。在宏觀層面，一是稅務(wù)管理部門應(yīng)以減稅降費(fèi)為導(dǎo)向優(yōu)化營商環(huán)境，減輕企業(yè)資金負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步探索供應(yīng)鏈韌性建設(shè)的專項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，為企業(yè)加大供應(yīng)鏈建設(shè)與維護(hù)投入提供激勵(lì)。二是多部門聯(lián)合在財(cái)政上設(shè)立專項(xiàng)資金為企業(yè)維護(hù)供應(yīng)鏈韌性關(guān)系提供補(bǔ)貼，緩解企業(yè)在供應(yīng)鏈投資上的資金約束，推動(dòng)企業(yè)建立更為穩(wěn)定且多元化的供應(yīng)鏈關(guān)系，增強(qiáng)外部風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。三是除稅收政策外，金融管理部門應(yīng)鼓勵(lì)銀行等信貸機(jī)構(gòu)推出供應(yīng)鏈韌性建設(shè)相關(guān)融資業(yè)務(wù)，以優(yōu)惠措施支撐緩解企業(yè)在供應(yīng)鏈建設(shè)投入上的融資約束，與稅收優(yōu)惠措施形成有效互補(bǔ)。四是市場監(jiān)管部門應(yīng)出臺(tái)政策措施激勵(lì)企業(yè)更加全面真實(shí)地公布供應(yīng)鏈關(guān)系信息，消除管理部門和企業(yè)間的信息不對(duì)稱，為稅務(wù)管理部門精準(zhǔn)實(shí)施稅收減免優(yōu)惠政策提供依據(jù)，提升稅收優(yōu)惠的科學(xué)性和公平性。在微觀層面，一是企業(yè)應(yīng)高度重視供應(yīng)鏈韌性提升戰(zhàn)略，既要利用自身資源加大供應(yīng)鏈建設(shè)投入，同時(shí)也應(yīng)爭取包括政府財(cái)政資金在內(nèi)的外部資金支持，多渠道建設(shè)穩(wěn)健的供應(yīng)鏈關(guān)系。二是企業(yè)應(yīng)實(shí)時(shí)跟進(jìn)掌握政府部門的稅收政策措施，依據(jù)企業(yè)自身實(shí)際情況合法合規(guī)申請(qǐng)相關(guān)稅收優(yōu)惠，用實(shí)用好稅收優(yōu)惠為企業(yè)供應(yīng)鏈韌性建設(shè)積蓄資源。三是企業(yè)應(yīng)按相關(guān)職能部門要求合法合規(guī)公布供應(yīng)鏈信息，一方面為政府部門審核統(tǒng)計(jì)創(chuàng)造便利，為獲得相關(guān)政策支持提供合法依據(jù)，另一方面為供應(yīng)鏈體系相關(guān)企業(yè)的深度合作消除信息不對(duì)稱，建設(shè)更為廣泛的穩(wěn)定關(guān)系。四是企業(yè)應(yīng)提升自身的經(jīng)營效率，減少生產(chǎn)經(jīng)營中的低效損耗，更為高效地利用稅收優(yōu)惠等外部資源，更大幅度發(fā)揮稅收優(yōu)惠在提升供應(yīng)鏈韌性方面的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳詩一，吳緒成，王川杰.稅收優(yōu)惠、人力資本結(jié)構(gòu)調(diào)整與高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新[J].世界經(jīng)濟(jì)文匯， 2023，（5）.

[2]賀" 佳，郭俊汝，羅淑婧.稅收優(yōu)惠與企業(yè)脫虛向?qū)崱獊碜晕匈J款的證據(jù)[J].南開經(jīng)濟(jì)研究， 2024，（4）.

[3]黃壽峰，趙" 巖.稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色創(chuàng)新[J].財(cái)政研究，2023，（2）.

[4]魯釗陽，杜雨潼.稅收優(yōu)惠對(duì)新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究——以滬深A(yù)股新能源上市企業(yè)為例[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)，2024，（1）.

[5]余官勝，田菊芳，曹" 燦.稅收優(yōu)惠與企業(yè)對(duì)外直接投資：基于上市公司微觀樣本的實(shí)證研究[J]. 世界經(jīng)濟(jì)研究，2023，（1）.

[6]呂" 越.新時(shí)代如何提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）， 2023，（1）.

[7]謝雁翔，覃家琦，金" 振，耿明陽.增值稅稅收中性與企業(yè)現(xiàn)金持有[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2022，（12）.

[8]張瑞琛，楊思崟，宋敏麗，張懿文.稅收優(yōu)惠對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資約束的影響研究[J].稅務(wù)研究，2022，（6）.

[9]曲曉輝，王" 俊，張瑞麗.稅收優(yōu)惠方式對(duì)研發(fā)投入激勵(lì)效應(yīng)研究[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2022，（1）.

[10]曾" 皓.稅收激勵(lì)促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型嗎？——基于前瞻性有效稅率的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2022，（10）.

[11]李建軍，胡" 圣.稅收優(yōu)惠促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型嗎？[J]. 稅收經(jīng)濟(jì)研究，2024，（9）.

[12]匡" 平，欒" 寧.稅收優(yōu)惠、營商環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新績效[J]. 稅收經(jīng)濟(jì)研究，2024，（3）.

[13]李" 震，王貝貝，曹云輝.增值稅轉(zhuǎn)型、稅收激勵(lì)與企業(yè)綠色發(fā)展[J]. 財(cái)經(jīng)研究，2023，（5）.

[14]石建勛，盧丹寧.健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度研究[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2024，（11）.

[15]張樹山，谷" 城，張佩雯，董旭達(dá).智慧物流賦能供應(yīng)鏈韌性提升：理論與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國軟科學(xué)，2023，（11）.

[16]何茜茜，高" 翔，黃建忠.工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性提升——來自中國企業(yè)全球價(jià)值鏈嵌入的證據(jù)[J].國際貿(mào)易問題，2024，（2）.

[17]郭" 春，羅勁博.大客戶“兼任”供應(yīng)商與企業(yè)供應(yīng)鏈韌性[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2024，（3）.

[18]盛昭瀚，王海燕，胡志華.供應(yīng)鏈韌性：適應(yīng)復(fù)雜性——基于復(fù)雜系統(tǒng)管理視角[J].中國管理科學(xué)，2022，（11）.

[19]石大千，李雪琴，李丹丹.智慧供應(yīng)鏈建設(shè)如何提升企業(yè)績效？——基于供應(yīng)鏈韌性優(yōu)化視角的分析[J].中國管理科學(xué)，2023-11，網(wǎng)絡(luò)首發(fā).

[20]陶" 鋒，王欣然，徐" 揚(yáng)，朱" 盼.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性與企業(yè)生產(chǎn)率[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2023，（5）.

[21]鮑" 群，于" 博，盛明泉.財(cái)務(wù)柔性、供應(yīng)鏈關(guān)系與企業(yè)價(jià)值——基于新常態(tài)背景的實(shí)證檢驗(yàn)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2017，（10）.

[22]鄒美鳳，張信東，劉維奇.供應(yīng)商集中度與企業(yè)金融化：“風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)”還是“協(xié)同效應(yīng)”？[J]. 中國管理科學(xué)，2024，（3）.

[23]趙" 珊，李桂華.分散還是集中：客戶集中度與企業(yè)績效[J].管理評(píng)論，2023，（2）.

[24]施炳展，吳麗帆.分散化稅收優(yōu)惠、生產(chǎn)率異質(zhì)性與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2023，（12）.

[25]黃一松.稅收優(yōu)惠能促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型嗎[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2023，（12）.

[26]張慶國，黃杏子.國有企業(yè)融資約束、全要素生產(chǎn)率與西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2021，（6）.

[27]Elliott M，Golub B，Leduc M.Supply Network Formation and Fragility[J].American Economic Review，2022，（8）.

[28]Gokhberg L，Kitova G，Roud V.Tax Incentives for Ramp;D and Innovation：Demand Versus Effects[J].Foresight and STI Governance，2014，（3）.

[29]House C，Shapiro M.Temporary Investment Tax Incentives：Theory with Evidence from Bonus Depreciation[J].American Economic Review，2008，（3）.

[30]Negri M，Cagno E，Colocchia C.Integrating Sustainability and Resilience in the Supply Chain：A Systematic Literature Review and a Research Agenda[J].Business Strategy and the Environment，2021，（7）.

（責(zé)任編輯：子奕）