淺談現金流在企業管理中的地位和意義

[摘 要] 企業現金流指的是在一定期限內企業資金的流出和流入，它反映企業業務的現金收支狀況。一般而言，一定時期內流入企業的資金與流出企業的資金之間的差額是正向的話，表明企業的現金流狀況較好；差額是負向則說明企業的資金入不敷出。現金流量管理是企業為達到價值最大化這一目標，通過預測、決策、計劃、控制、報告和分析等手段對企業不同時期的現金流入流出時間和數量進行的一種全面的、系統的管理活動。其根本目的是為現金流量管理主體追求自身利益的最大化服務，使企業價值最大化。現金流既是企業經濟活動的起點，又是企業經濟活動的終點，不斷增值的現金流同時也是企業經營活動的目的。現金流信息是全覆蓋、全量化、全流程的信息，貫穿于企業的一切經濟活動之中，企業的管理離不開現金流，正是現金流在企業運營中的地位決定了現金流管理在企業管理中的意義。加強現金流管理不僅具有理論意義，我國企業加強現金流管理具有更強的現實意義。本文從現金流在企業管理中的地位入手，對我國企業加強現金流管理的意義進行了初步論述。文章認為目前我國企業對現金流管理認識不足，在認識上還存在種重利潤、輕現金流的誤區，分析指出對于企業生存現金流比利潤更重要，它決定著企業的價值。

[關鍵詞] 現金流 現金流管理

巨人集團，響亮的“保健品帝國”；亞細亞，曾經“中國最有文化的商場”；科龍電器，家電業并購的“霸王”；德隆集團，產融結合的股市神話；順馳公司，被稱為“地產駭客”的房地產連鎖巨鱷……年銷售額達60億元、有分店近60家的北京普爾斯馬特集團在不到半年時間銷聲匿跡。一連串失敗者的名字擺在眼前，至今這個名單還在不斷加長，素有“縫紉機大王”之稱的飛躍集團如今也傳出正在面臨資金鏈斷裂的嚴峻形勢，“飛躍”的腳步不得不受到影響。無論是商業還是工業、房地產業、服務業，現金流管理不到位，這些企業終因資金鏈斷裂而上演了一幕幕讓人嘆息的衰亡故事，要么拱手讓人，要么灰飛煙滅。可見現金流對于企業的意義就像血液對于人體一樣，決定著企業的生死存亡。那么什么是現金流？它在企業管理中具有什么樣的地位和意義呢？

一、現金流及現金流管理的概念

企業現金流也叫現金流量指的是在一定期限內企業資金的流出和流入，它主要記錄的是企業在銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付職工工資、支付稅費、對外出資和收回投資及收益、吸收投資及借款、分配股利、償還借款本金及利息等活動中的現金流動狀況，反映了企業業務的現金收支狀況。一般而言，一定時期內流入企業的資金與流出企業的資金之間的差額是正向的話，表明企業的現金流狀況較好；差額是負向則說明企業的資金入不敷出。

現金流量管理是企業為達到價值最大化這一目標，通過預測、決策、計劃、控制、報告和分析等手段對企業不同時期的現金流入流出時間和數量進行的一種全面的、系統的管理活動。現金流管理包括現金預算管理、現金的流入與流出的管理、現金使用效率管理（如存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期等部分。最主要是做好預測和控制，如編制短期的現金預算和長期現金流轉預算、加強現金流日常控制、管理、減少現金回收時間和滯延緩現金的支出等。

現金流管理的目的就是在保證企業生產經營活動所需現金的前提下，盡量將閑置的現金用于經營周轉，防止資源浪費，以獲取更多的投資收益，這是現金流量管理的意義所在。通過現金流量的管理，既保證企業的正常穩健運營，也為新的投資提供參考依據，避免盲目投資導致的現金流斷裂問題。現金流管理的根本目的是為現金流量管理主體追求自身利益的最大化服務，使企業價值最大化。

二、現金流在企業運營中的地位、意義

現金既是企業經營活動的先決條件又是企業經營活動過程中的產物，同時又是企業經營活動的目標，它伴隨企業的一切經濟活動。

從資本運動的角度看，企業經營活動體現為G—W……P……W’—G’的資本運動過程，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，企業經營活動本質是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進行的運動。企業投資是從現金轉化資產再轉化到現金收益，企業投資者準備了資本金，投入到企業經營中，變成為資產投資，購買原輔材料，支付加工費用、管理費用等等，而后產生了產成品，產品銷售實現就變成為現金，增值部分就是利潤了。或者投資購買其他企業，從其他企業的增值循環中收回投資收益。這就形成了：現金—資產—現金（增值）的循環。因此，現金既是企業經營活動的先決條件又是企業經營活動過程中的產物，現金流伴隨企業的一切經濟活動。

現金—資產—現金（增值）的循環就是企業經營的過程，企業要維持運轉就必須保持這個循環周而復始、良性的不斷的運轉。要保持這個經營的循環不停地良性運轉就有了四大要求，第一要連續，只有連續的才能保證企業正常的經營活動，不能突然中斷資金的運作鏈。如出現現金循環不順，就需要補充現金，這個循環才能完成。第二是增值，循環要有增值就是要有利潤，也體現企業經營的目的。也就是說投入的現金要在循環中得到不斷的增值，循環才能良性進行。第三要順暢，循環要順暢，不能在存貨和應收賬款上停留過多資金。如果在應收款項、存貨、長期投資等資產形態上滯留過多資金，錢在那里變成了不能動的死東西，就會造成下一步企業活動沒有必要的資金，從而造成循環不暢。第四是現金，一切經營活動要圍繞實現現金利潤，如有的企業有帳面利潤，但無現金分配，都不可稱之為財務成果的良好，最終也不能成為收益獲得。循環的最終目的是要實現增值的現金。

由此可見，所有的企業，無論是工業、商業還是服務業，從年銷售額幾百億美元的跨國巨人，到街頭的小攤小販，在經營活動的本質上都會涉及現金流，從產品的市場調研、采購、生產、銷售到售后服務的整個過程，任何環節都與企業的現金流交織在一起。現金流既是企業經濟活動的起點，又是企業經濟活動的終點，不斷增值的現金流同時也是企業經營活動的目的。現金流信息是全覆蓋、全量化、全流程的信息，貫穿于企業的一切經濟活動之中。企業的管理離不開現金流，正是現金流在企業運營中的地位決定了現金流管理在企業管理中的意義。因此被譽為管理天才的美國通用集團前CEO杰克韋爾奇認為，在企業領域，最需要衡量的三件事情是：現金流量、顧客滿意度和員工滿意度。對于企業來將，加強現金流管理具有很強的現實意義。

三、企業加強現金流管理的現實意義

目前，企業加強現金流管理不僅具有理論意義，我國企業加強現金流管理具有更強的現實意義。

1.我國企業尤其是國有企業，對現金流管理認識不足，在認識上還存在誤區。由于傳統體制下，產值、產量、利潤一直是企業考核的核心指標，是企業領導關注的重點，這種現狀往往導致企業領導在認識上至今存在不少誤區。如重生產、輕財務，重指標、輕分析，重利潤、輕資金等等，其中又以重利潤、輕資金的傾向表現最為突出。不少企業的年度考核指標中，收入、利潤總額往往居于最重要的位置，但很少見到考核企業的現金流量情況，即使考核，現金流也是一個很不重要的指標。這樣，往往造成企業收入很多，賬面利潤很高，但企業現金短缺的現象，從而影響企業的正常運轉。因此偏愛利潤，忽視對現金流的管理，必然導致短期經營行為的蔓延，最終將損害企業的長遠經濟利益。

2.現金流對于企業的重要性勝過利潤。利潤是企業在一定期間的經營成果，而資金是企業財產的貨幣表現。資金存在于經營過程之前，是企業經營得以正常開展的先決條件，利潤產生于企業經營過程之后，是經營效果的直接反映。資金的良性循環與周轉是企業經營利潤源源不斷產生的前提條件，不斷產生良性利潤又是資金的良性循環與周轉的保證，所以利潤與資金之間存在著內在的經濟聯系，兩者互為因果，互相牽制。可是多數情況下，利潤的賬面數額與同期企業的資金周轉、回籠的實際情況并不一致。因此利潤可分為賬面利潤和現金利潤，賬面利潤是按照權責發生制和配比原則來計算的，賬面利潤扣除非現金因素的影響才是現金利潤。對于企業來講，只有實現現金利潤才能使企業運轉不斷的進行，企業才能增值。如果賬面利潤很高，現金利潤很少，說明企業在應收賬款或存貨上停留過多資金，就會造成下一步企業活動沒有必要的資金，循環不暢。

企業“高利潤缺現金”使企業陷入財務拮據困境，從兩方面影響企業的運營。一是企業的償債能力弱，到期債務不能及時償還，不僅影響企業的再融資能力，也使企業的信譽受到負面影響，而信譽是企業生存的根本。二是現金短缺導致企業支付能力差，企業在生產經營活動中所必須的資金無法保障，原材料采購等經營活動無法進行，從而企業的生產經營無法正常進行，嚴重的導致企業“在利死亡”，有盈利卻無法生存，這樣的例子在經濟社會里比比皆是。

因此資金對于企業就像血液對于人一樣重要，現金流量是企業的脈搏，它是企業生存的關鍵信號，不僅影響企業的生存質量，也決定企業的存亡，對企業來講現金流的意義比利潤更重要。

3.現金流決定企業的價值。現金流不僅影響企業的運營，對于投資者來說，現金流決定了企業的價值。投資者投資一個企業，不僅要看企業是否盈利，更要看是否有現金可分。如果一個企業賬面盈利很好，卻長期無現金利潤可分，這個企業的投資價值就值得懷疑。一是這個企業的盈利本身是否有問題，是不是賬面利潤高而現金利潤低，二是賬面利潤、現金利潤都很好，但現金長期短缺，就要看企業是否存在盲目的對外投資，控制失當，或者企業資金長期被其他單位占用等情況。無論是以上哪種情況，說明這個企業的運營或管理存在嚴重問題，企業的價值就值得懷疑。比如，曾被稱為德隆集團三架馬車——新疆屯河、合金股份、湘火炬1997年～2003年創造凈利潤14.1億元，但同期現金凈流量卻不足當期利潤的三分之一，很明顯屬于高賬面利潤低現金利潤的情況。更為嚴重的是，同期德隆集團對外投資的金額高達60億元，是現金利潤的數十倍。從而使企業陷入“有錢可賺，無錢可分”的狀況。合金股份從1998年到2002年，沒有一分錢的現金分紅，只是在2003年10月每股分了0.05元，其分紅的形式只能是送股、送股另帶轉贈紅股。其實背后的原因是現金短缺，在公司的資產、收入和凈利潤總體上保持上升趨勢、表面不錯的經營業績背后蘊藏著巨大的投資風險，最終導致股價崩潰，給投資者帶來了巨大損失。因此企業的價值不僅在于有利可圖，更要使企業有錢可分，使投資者不僅有錢可賺，更要有錢可花。這樣的企業才是最有價值的企業。所以說，企業管理的目標不是賬面利潤的最大化，而是企業價值的最大化，是企業能夠實現長期穩定的利潤，并且能同時帶來正向的現金凈流量。

四、幾點啟示

那么現金流在企業管理中的地位和意義對我們有什么啟示呢？

1.從認識上扭轉輕視現金流的觀念，從觀念上重視現金流管理，樹立現金流管理的在企業管理中的戰略地位。必須強調現金流在公司戰略管理中的主要地位，把現金流作為企業運營成果的評價標準。公司決策的著眼點，應定位于“在保持良性現金流的前提下實現企業價值最大化”，切忌以犧牲長期現金流量來改善短期利潤狀況，避免出現“良好的經營成果與堪憂的財務狀況并存”的尷尬局面，將企業現金流管理納入規范中去。

2.在企業考核指標中，將現金流量列入主要考核指標。將現金流與收入、利潤列為同等重要的考核指標，避免重收入、重利潤、輕現金流的考核指標體系。通過制定存貨周轉率、應收賬款周轉率、銷售的現金回款率、現金利潤、往來款等項具體占用定額等評價指標，對企業的現金流量情況進行分析和考核，從而避免企業陷入盲目追求擴大規模、投資泛濫的陷阱。

3.現金流貫穿于企業的一切經濟活動，是一個周爾復始、不斷循環的過程，現金流管理也貫穿于企業經濟活動之中，而企業的經濟活動是不停變換的，因而現金流管理也是一個動態的變動過程。現金流管理的實現需通過預測、計劃、控制、監督、反饋、完善、改進等過程實現，因此，必須在動態中進行現金流管理。