中國投資消費結構失衡研究

張曉婉+劉莉

摘 要：與世界發達國家相比，中國的居民消費率嚴重偏低，投資率偏高，投資消費比已經偏離其合理水平。中國投資消費結構的失衡是城鄉二元經濟結構、財稅體制及居民收入差距不斷擴大等多重因素共同作用的結果。政府應從分析消費和投資結構出發，通過實施一系列有效的鼓勵消費的政策措施，以促進經濟持續健康發展。

關鍵詞：消費率；投資消費結構；對策建議

中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費。投資結構及其變動決定消費結構的變動范圍，而消費結構為投資結構提供了依據。很長一段時間里，中國一直是高投資、低消費的情況，90年代后更是呈現出消費率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢。2008年，政府為應對全球金融危機實施了經濟刺激計劃，而有關該計劃是否會加劇投資消費結構失衡的討論一直以來成為各界關注的熱點。在此背景下，合理分析中國投資消費結構失衡的成因有著重要的現實意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關注投資率，對消費率的討論較少。國外的有關研究可以追溯到亞當·斯密、大衛·李嘉圖等古典經濟學家，馬克思也曾系統闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應該與消費互補，并以充分就業為標準。錢納里通過實證得出在工業化進程中，投資率、消費率與經濟增長之間具有動態相關性，投資率的演變過程類似一個“鞍馬型”曲線。

中國20世紀90年代以后的研究對最優投資率標準進行了詳細具體的界定，由以往的固定比率變為動態比率區間。孫炎林認為中國的投資率應該維持在40.8%左右；吳忠群認為，投資率合理區間應為35%—38%；盧中原預測2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費率的關系時，錢納里的分析模式被廣泛采用，學者普遍認為，改革開放以來，中國消費率平均為60%左右，在波動中呈現出下降趨勢。

二、中國消費與投資結構分析

（一）中國投資率與消費率的演變趨勢

1978年以來，中國投資率呈現明顯的上下波動，其變化可以分為四個“U”型周期，但整體而言還是上升態勢，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費率從1978—2012年下降了約13個百分點，平均每年下降0.38個百分點，2000年以來，消費率更是急速下降趨勢。具體來說，消費率的變化經歷了四個階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費率上升速度較快，3年間上升了5個百分點；1982—1995年為第二階段，消費率下降了8.4個百分點，雖然其中個別年度有短時上漲，但整體趨勢是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費率呈現出持續大幅度下降，平均每年下降1.05個百分點。

（二）中國消費率內部結構的演變

由于中國的二元經濟結構和顯著的城鄉差距，有必要對農村居民消費率和城鎮居民消費率的變化進行分析，兩者呈現了不同的變動趨勢（見圖2）。1990年以來農村居民消費率明顯呈現出下降趨勢。1990—2012年，農村居民消費率整整下降了27.4個百分點，平均每年下降1.25個百分點；而城鎮居民消費率則呈現出相反的緩慢上升的變化趨勢。但2008年以來，城鎮居民消費率增長緩慢，這表明城鎮居民消費增長進入了瓶頸期。

（三）消費率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個百分點。根據錢納里等人的實證研究，當人均GDP 為1 000美元左右時，世界各國居民消費率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費率僅為43.4%，這遠遠低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結論：第一，1990年以來中國消費率從總體上看呈現出長期下降的趨勢；第二，從居民消費率的內部結構來看，1990年以來農村居民消費率大幅下降，城鎮居民消費率小幅上升，中國居民消費率的下降主要源于農村居民消費率的下降；第三，中國的居民消費率遠遠低于目前世界各國居民消費率的平均水平。

三、中國投資與消費失衡的成因分析

（一）城鄉二元經濟結構因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農村居民在醫療、養老等社會保障制度及教育資源等各方面存在著嚴重的不平等。農民的受教育程度普遍較低，在就業方面處于弱勢，就業收入也偏低；農村基礎設施落后、商品流通成本較大等原因都導致了農村居民收入增長緩慢。城鄉二元結構導致農村居民消費力薄弱，進而對中國消費需求擴張產生不利影響。

（二）財稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導致了地方政府財權與事權的不對稱，地方政府為追求GDP 和財政收入盲目地投資，導致粗放型投資模式的出現。住房制度改革使居民住房逐步實現商品化，地方政府的“土地財政”買賣一定程度上推高了房價，導致人們剛性的住房需求壓制了對其他商品的消費需求。

（三）居民收入差距擴大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴大。由于政府干預、行業壟斷等原因，社會財富過多地集中在少數高收入階層手中。2012年中國基尼系數為0.474，自2008年達到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標準，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費傾向較低，貧窮者邊際消費傾向較高，較大的居民收入差距就導致了較低的社會消費水平。

四、相關對策建議

中國投資率偏高、消費率偏低、結構嚴重失衡的情況若不能改變，最終只會造成大規模產能過剩。為此，在實施經濟刺激政策時，應充分考慮投資消費失衡因素。因此建議：第一，加快推進戶籍改革，促進農業轉移人口市民化。逐步剝離戶籍內含的各種福利，建立城鄉統一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務制度。第二，推進城市化進程，大力發展縣域經濟。通過城市化帶動居民消費結構升級，對房地產政策進行相應調整，加大政府保障性住房建設，降低農村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結構，加大社會保障投入。調整個人所得稅，針對高收入階層征收物業稅、遺產稅等，將社會保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標準。

參考文獻：

[1] 杜亞麗，孟耀.投資與消費比例失調的影響及其對策[J].東北財經大學學報，2010，（3）.

[2] 樊明.中國高投資率低消費率的政治因素——基于中美政治制度比較的一種解釋[J].經濟經緯，2009，（2）.

[3] 梁娜，趙翠平.淺談中國投資與消費的失衡[J].科技和產業，2008，（4）.

[4] 鄒衛星.中國消費投資失衡的不良影響與調整方略[J].現代財經，2008，（6）.

[5] 李同寧.中國投資率與投資效率的國際比較及啟示[J].亞太經濟，2008，（2）.

[責任編輯 仲 琪]endprint

摘 要：與世界發達國家相比，中國的居民消費率嚴重偏低，投資率偏高，投資消費比已經偏離其合理水平。中國投資消費結構的失衡是城鄉二元經濟結構、財稅體制及居民收入差距不斷擴大等多重因素共同作用的結果。政府應從分析消費和投資結構出發，通過實施一系列有效的鼓勵消費的政策措施，以促進經濟持續健康發展。

關鍵詞：消費率；投資消費結構；對策建議

中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費。投資結構及其變動決定消費結構的變動范圍，而消費結構為投資結構提供了依據。很長一段時間里，中國一直是高投資、低消費的情況，90年代后更是呈現出消費率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢。2008年，政府為應對全球金融危機實施了經濟刺激計劃，而有關該計劃是否會加劇投資消費結構失衡的討論一直以來成為各界關注的熱點。在此背景下，合理分析中國投資消費結構失衡的成因有著重要的現實意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關注投資率，對消費率的討論較少。國外的有關研究可以追溯到亞當·斯密、大衛·李嘉圖等古典經濟學家，馬克思也曾系統闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應該與消費互補，并以充分就業為標準。錢納里通過實證得出在工業化進程中，投資率、消費率與經濟增長之間具有動態相關性，投資率的演變過程類似一個“鞍馬型”曲線。

中國20世紀90年代以后的研究對最優投資率標準進行了詳細具體的界定，由以往的固定比率變為動態比率區間。孫炎林認為中國的投資率應該維持在40.8%左右；吳忠群認為，投資率合理區間應為35%—38%；盧中原預測2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費率的關系時，錢納里的分析模式被廣泛采用，學者普遍認為，改革開放以來，中國消費率平均為60%左右，在波動中呈現出下降趨勢。

二、中國消費與投資結構分析

（一）中國投資率與消費率的演變趨勢

1978年以來，中國投資率呈現明顯的上下波動，其變化可以分為四個“U”型周期，但整體而言還是上升態勢，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費率從1978—2012年下降了約13個百分點，平均每年下降0.38個百分點，2000年以來，消費率更是急速下降趨勢。具體來說，消費率的變化經歷了四個階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費率上升速度較快，3年間上升了5個百分點；1982—1995年為第二階段，消費率下降了8.4個百分點，雖然其中個別年度有短時上漲，但整體趨勢是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費率呈現出持續大幅度下降，平均每年下降1.05個百分點。

（二）中國消費率內部結構的演變

由于中國的二元經濟結構和顯著的城鄉差距，有必要對農村居民消費率和城鎮居民消費率的變化進行分析，兩者呈現了不同的變動趨勢（見圖2）。1990年以來農村居民消費率明顯呈現出下降趨勢。1990—2012年，農村居民消費率整整下降了27.4個百分點，平均每年下降1.25個百分點；而城鎮居民消費率則呈現出相反的緩慢上升的變化趨勢。但2008年以來，城鎮居民消費率增長緩慢，這表明城鎮居民消費增長進入了瓶頸期。

（三）消費率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個百分點。根據錢納里等人的實證研究，當人均GDP 為1 000美元左右時，世界各國居民消費率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費率僅為43.4%，這遠遠低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結論：第一，1990年以來中國消費率從總體上看呈現出長期下降的趨勢；第二，從居民消費率的內部結構來看，1990年以來農村居民消費率大幅下降，城鎮居民消費率小幅上升，中國居民消費率的下降主要源于農村居民消費率的下降；第三，中國的居民消費率遠遠低于目前世界各國居民消費率的平均水平。

三、中國投資與消費失衡的成因分析

（一）城鄉二元經濟結構因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農村居民在醫療、養老等社會保障制度及教育資源等各方面存在著嚴重的不平等。農民的受教育程度普遍較低，在就業方面處于弱勢，就業收入也偏低；農村基礎設施落后、商品流通成本較大等原因都導致了農村居民收入增長緩慢。城鄉二元結構導致農村居民消費力薄弱，進而對中國消費需求擴張產生不利影響。

（二）財稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導致了地方政府財權與事權的不對稱，地方政府為追求GDP 和財政收入盲目地投資，導致粗放型投資模式的出現。住房制度改革使居民住房逐步實現商品化，地方政府的“土地財政”買賣一定程度上推高了房價，導致人們剛性的住房需求壓制了對其他商品的消費需求。

（三）居民收入差距擴大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴大。由于政府干預、行業壟斷等原因，社會財富過多地集中在少數高收入階層手中。2012年中國基尼系數為0.474，自2008年達到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標準，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費傾向較低，貧窮者邊際消費傾向較高，較大的居民收入差距就導致了較低的社會消費水平。

四、相關對策建議

中國投資率偏高、消費率偏低、結構嚴重失衡的情況若不能改變，最終只會造成大規模產能過剩。為此，在實施經濟刺激政策時，應充分考慮投資消費失衡因素。因此建議：第一，加快推進戶籍改革，促進農業轉移人口市民化。逐步剝離戶籍內含的各種福利，建立城鄉統一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務制度。第二，推進城市化進程，大力發展縣域經濟。通過城市化帶動居民消費結構升級，對房地產政策進行相應調整，加大政府保障性住房建設，降低農村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結構，加大社會保障投入。調整個人所得稅，針對高收入階層征收物業稅、遺產稅等，將社會保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標準。

參考文獻：

[1] 杜亞麗，孟耀.投資與消費比例失調的影響及其對策[J].東北財經大學學報，2010，（3）.

[2] 樊明.中國高投資率低消費率的政治因素——基于中美政治制度比較的一種解釋[J].經濟經緯，2009，（2）.

[3] 梁娜，趙翠平.淺談中國投資與消費的失衡[J].科技和產業，2008，（4）.

[4] 鄒衛星.中國消費投資失衡的不良影響與調整方略[J].現代財經，2008，（6）.

[5] 李同寧.中國投資率與投資效率的國際比較及啟示[J].亞太經濟，2008，（2）.

[責任編輯 仲 琪]endprint

摘 要：與世界發達國家相比，中國的居民消費率嚴重偏低，投資率偏高，投資消費比已經偏離其合理水平。中國投資消費結構的失衡是城鄉二元經濟結構、財稅體制及居民收入差距不斷擴大等多重因素共同作用的結果。政府應從分析消費和投資結構出發，通過實施一系列有效的鼓勵消費的政策措施，以促進經濟持續健康發展。

關鍵詞：消費率；投資消費結構；對策建議

中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費。投資結構及其變動決定消費結構的變動范圍，而消費結構為投資結構提供了依據。很長一段時間里，中國一直是高投資、低消費的情況，90年代后更是呈現出消費率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢。2008年，政府為應對全球金融危機實施了經濟刺激計劃，而有關該計劃是否會加劇投資消費結構失衡的討論一直以來成為各界關注的熱點。在此背景下，合理分析中國投資消費結構失衡的成因有著重要的現實意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關注投資率，對消費率的討論較少。國外的有關研究可以追溯到亞當·斯密、大衛·李嘉圖等古典經濟學家，馬克思也曾系統闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應該與消費互補，并以充分就業為標準。錢納里通過實證得出在工業化進程中，投資率、消費率與經濟增長之間具有動態相關性，投資率的演變過程類似一個“鞍馬型”曲線。

中國20世紀90年代以后的研究對最優投資率標準進行了詳細具體的界定，由以往的固定比率變為動態比率區間。孫炎林認為中國的投資率應該維持在40.8%左右；吳忠群認為，投資率合理區間應為35%—38%；盧中原預測2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費率的關系時，錢納里的分析模式被廣泛采用，學者普遍認為，改革開放以來，中國消費率平均為60%左右，在波動中呈現出下降趨勢。

二、中國消費與投資結構分析

（一）中國投資率與消費率的演變趨勢

1978年以來，中國投資率呈現明顯的上下波動，其變化可以分為四個“U”型周期，但整體而言還是上升態勢，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費率從1978—2012年下降了約13個百分點，平均每年下降0.38個百分點，2000年以來，消費率更是急速下降趨勢。具體來說，消費率的變化經歷了四個階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費率上升速度較快，3年間上升了5個百分點；1982—1995年為第二階段，消費率下降了8.4個百分點，雖然其中個別年度有短時上漲，但整體趨勢是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費率呈現出持續大幅度下降，平均每年下降1.05個百分點。

（二）中國消費率內部結構的演變

由于中國的二元經濟結構和顯著的城鄉差距，有必要對農村居民消費率和城鎮居民消費率的變化進行分析，兩者呈現了不同的變動趨勢（見圖2）。1990年以來農村居民消費率明顯呈現出下降趨勢。1990—2012年，農村居民消費率整整下降了27.4個百分點，平均每年下降1.25個百分點；而城鎮居民消費率則呈現出相反的緩慢上升的變化趨勢。但2008年以來，城鎮居民消費率增長緩慢，這表明城鎮居民消費增長進入了瓶頸期。

（三）消費率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個百分點。根據錢納里等人的實證研究，當人均GDP 為1 000美元左右時，世界各國居民消費率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費率僅為43.4%，這遠遠低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結論：第一，1990年以來中國消費率從總體上看呈現出長期下降的趨勢；第二，從居民消費率的內部結構來看，1990年以來農村居民消費率大幅下降，城鎮居民消費率小幅上升，中國居民消費率的下降主要源于農村居民消費率的下降；第三，中國的居民消費率遠遠低于目前世界各國居民消費率的平均水平。

三、中國投資與消費失衡的成因分析

（一）城鄉二元經濟結構因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農村居民在醫療、養老等社會保障制度及教育資源等各方面存在著嚴重的不平等。農民的受教育程度普遍較低，在就業方面處于弱勢，就業收入也偏低；農村基礎設施落后、商品流通成本較大等原因都導致了農村居民收入增長緩慢。城鄉二元結構導致農村居民消費力薄弱，進而對中國消費需求擴張產生不利影響。

（二）財稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導致了地方政府財權與事權的不對稱，地方政府為追求GDP 和財政收入盲目地投資，導致粗放型投資模式的出現。住房制度改革使居民住房逐步實現商品化，地方政府的“土地財政”買賣一定程度上推高了房價，導致人們剛性的住房需求壓制了對其他商品的消費需求。

（三）居民收入差距擴大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴大。由于政府干預、行業壟斷等原因，社會財富過多地集中在少數高收入階層手中。2012年中國基尼系數為0.474，自2008年達到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標準，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費傾向較低，貧窮者邊際消費傾向較高，較大的居民收入差距就導致了較低的社會消費水平。

四、相關對策建議

中國投資率偏高、消費率偏低、結構嚴重失衡的情況若不能改變，最終只會造成大規模產能過剩。為此，在實施經濟刺激政策時，應充分考慮投資消費失衡因素。因此建議：第一，加快推進戶籍改革，促進農業轉移人口市民化。逐步剝離戶籍內含的各種福利，建立城鄉統一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務制度。第二，推進城市化進程，大力發展縣域經濟。通過城市化帶動居民消費結構升級，對房地產政策進行相應調整，加大政府保障性住房建設，降低農村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結構，加大社會保障投入。調整個人所得稅，針對高收入階層征收物業稅、遺產稅等，將社會保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標準。

參考文獻：

[1] 杜亞麗，孟耀.投資與消費比例失調的影響及其對策[J].東北財經大學學報，2010，（3）.

[2] 樊明.中國高投資率低消費率的政治因素——基于中美政治制度比較的一種解釋[J].經濟經緯，2009，（2）.

[3] 梁娜，趙翠平.淺談中國投資與消費的失衡[J].科技和產業，2008，（4）.

[4] 鄒衛星.中國消費投資失衡的不良影響與調整方略[J].現代財經，2008，（6）.

[5] 李同寧.中國投資率與投資效率的國際比較及啟示[J].亞太經濟，2008，（2）.

[責任編輯 仲 琪]endprint