2015年半年度報(bào)告簡評(píng)

2015年上半年，省廣股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.48億元，較上年同期增長46.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，較上年同期增長20.83%。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的大背景下，公司營收與利潤雙雙取得不俗的增長，值得點(diǎn)贊。只是，業(yè)績的取得主要由于公司近年采取外延擴(kuò)張，合并控股、參股公司報(bào)表而得，假如未來兼并收購活動(dòng)停止，營收與利潤能否仍取得較快增長就成疑問。

值得留意的是，公司利潤增速低于營收增速，這一方面說明，外延擴(kuò)張的確有利于公司增收增利，豐富業(yè)務(wù)類型與服務(wù)方式，增強(qiáng)客戶黏性，另一方面，母公司與子公司、參股公司，子公司與子公司、參股公司的業(yè)務(wù)整合協(xié)同，仍需時(shí)日，管理上的摩擦損耗將長期存在。實(shí)際上，在公司近年通過收購而控股、參股的子公司中，重慶年度廣告?zhèn)髅缴习肽晏潛p569萬元，合寶娛樂虧損100萬元。對(duì)投資者而言，了解一家公司已經(jīng)不易，要想熟悉一家頻繁整合收購的公司，更是困難重重，多一份謹(jǐn)慎是應(yīng)該的。藍(lán)色光標(biāo)在2015年度的業(yè)績變臉就是這方面很好的例子。

通過兼并收購，省廣股份不斷豐富了業(yè)務(wù)類型，戶外、體育娛樂、公關(guān)、程序化購買、社會(huì)化營銷、移動(dòng)營銷、電視廣告代理等全面開花，較之上市前，業(yè)務(wù)更加多元，作業(yè)模式更加多樣，朝著有全球影響力、綜合性的營銷傳播服務(wù)集團(tuán)邁出了堅(jiān)實(shí)一步。在進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)類型和作業(yè)模式的同時(shí)，毛利率在2015年上半年為16.14%，同比雖下降了3個(gè)百分點(diǎn)，仍處于行業(yè)較高水平。

與業(yè)內(nèi)同行引力傳媒、龍韻股份等相比，銷售管理費(fèi)用同比增長過快（32.3%），銷售管理費(fèi)用占營業(yè)收入比重偏高（8.6%），這更突顯了規(guī)模遠(yuǎn)在引力、龍韻之上的省廣股份，如何充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)，還有很多的工作可以做。

公司2015年上半年度應(yīng)收賬款17.7億，同比大增1.28倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營業(yè)收入46.73%的增速，從應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比來看，公司2015年上半年為40.7%，2014年上半年為29.84%，從財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的角度看，這無論如何不是一個(gè)好消息。說明公司給客戶信用條款較寬，回款壓力較大，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緊的環(huán)境下，強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理是省廣股份亟待解決的課題。