提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平的探討

王莉莉

摘 要:我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向的，而資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的重要條件。高水平的資本運(yùn)營(yíng)可以最大限度的優(yōu)化企業(yè)的資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本效益最大化。資本運(yùn)營(yíng)可以有效的幫助企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存、發(fā)展，企業(yè)通過(guò)提高其資本運(yùn)營(yíng)水平實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增值及資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。本文通過(guò)案例分析，具體闡述良好的資本運(yùn)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)的效益，對(duì)如何提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞:企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)；戰(zhàn)略目標(biāo)；探討

一、資本運(yùn)營(yíng)的概念及意義

1.資本運(yùn)營(yíng)的概念

資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)增值的重要手段，資本運(yùn)營(yíng)就是企業(yè)對(duì)其擁有的一切資產(chǎn)通過(guò)資產(chǎn)流動(dòng)、資產(chǎn)裂變、資產(chǎn)組合、優(yōu)化配置等方式進(jìn)行有效的運(yùn)營(yíng)，得以最大限度的提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展和效益最大化。企業(yè)的資本包括資金、廠房、設(shè)備、材料、管理人才、技術(shù)人才、專利、合作伙伴等資源。企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)可以分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式。資本擴(kuò)張是指企業(yè)在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過(guò)內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大；資本收縮是指企業(yè)通過(guò)股份回購(gòu)、資產(chǎn)剝離、公司分立、股權(quán)出售等方式優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)配置，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)利用市場(chǎng)法則，通過(guò)企業(yè)自身資本進(jìn)行技巧性運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資本增值、效益增長(zhǎng)的一種運(yùn)營(yíng)方式。

2.資本運(yùn)營(yíng)的意義

(1)資本運(yùn)營(yíng)可以迅速擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，增加企業(yè)價(jià)值

企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，能夠迅速的擴(kuò)大其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模。例如某藥品生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)多年的良性經(jīng)營(yíng)在市場(chǎng)中占有了一定的份額，也積累了一定的資金實(shí)力，那么企業(yè)可以通過(guò)資金整合、融資、尋找合作伙伴加盟等方式快速的成立分公司，擴(kuò)大規(guī)模，提高產(chǎn)值，獲得最多利潤(rùn)，這也使得企業(yè)資本控制力和推動(dòng)力得到增強(qiáng)，從而擁有更大的能力來(lái)控制其成本、價(jià)格、資金來(lái)源，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且有助于提高開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)的能力及抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

(2)資本運(yùn)營(yíng)可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的市場(chǎng)占有額

得市場(chǎng)者得天下，這句話難免夸大其詞，但是卻有一定道理，企業(yè)都是以營(yíng)利為目的的，企業(yè)的利益取之于市場(chǎng)，所謂市場(chǎng)，就是消費(fèi)者對(duì)企業(yè)形象和產(chǎn)品的認(rèn)可、社會(huì)發(fā)展的需要、物美價(jià)廉的產(chǎn)品等等，企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)良的資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行兼并收購(gòu)或資產(chǎn)收購(gòu)，將一些跟不上經(jīng)濟(jì)發(fā)展或者經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)發(fā)展成為自己的子公司，并進(jìn)行相應(yīng)的資金投入和技術(shù)改造，加強(qiáng)科學(xué)性管理，這樣就可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有份額，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中更占優(yōu)勢(shì)。

(3)資本運(yùn)營(yíng)便于企業(yè)進(jìn)軍新行業(yè)、新市場(chǎng)

很多企業(yè)都是集團(tuán)化企業(yè)，涉及經(jīng)營(yíng)的行業(yè)多，比如某集團(tuán)經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)、建筑設(shè)計(jì)與施工、機(jī)電設(shè)備、建材、酒店、茶樓等等。企業(yè)為了自身發(fā)展需要往往會(huì)發(fā)展一些新行業(yè)的業(yè)務(wù)，企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場(chǎng)，面臨著許多困難，除了投入大量資金，招聘管理技術(shù)人才、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、新技術(shù)的采用、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)渠道的建立等都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)除了投入高額的資金外還有很大的虧空隱患，因?yàn)閷?duì)于市場(chǎng)而言增加了生產(chǎn)能力就有可能造成行業(yè)供給的增加，進(jìn)而出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩的情況，破壞了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)采用收購(gòu)、兼并的方式進(jìn)軍新行業(yè)、新市場(chǎng)，就可能讓這些困難和負(fù)面影響降得很低。

二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及原因分析

1.企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

(1)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效益低

資本是企業(yè)發(fā)展財(cái)富的積累，隨著企業(yè)不再擴(kuò)張、整體實(shí)力不斷提升，資本的積累也不斷增強(qiáng)。但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，做到持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的企業(yè)并不多見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大后面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇是并存的，快速有效的進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)可以整合公司資源，使企業(yè)具有更大的市場(chǎng)潛力，獲得更大的市場(chǎng)占有額，這樣就可以得到更大的市場(chǎng)收益。但是，從現(xiàn)實(shí)的資本運(yùn)營(yíng)狀態(tài)來(lái)看，我國(guó)的企業(yè)在整體的資本結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)方面依然處在一個(gè)比較低的水平，資本運(yùn)營(yíng)效益低。資本運(yùn)營(yíng)效益低在很大程度上影響了企業(yè)的發(fā)展。

(2)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)償債能力弱

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境良性發(fā)展，很多企業(yè)都在實(shí)踐更有效、更快速的發(fā)展模式，企業(yè)開(kāi)始實(shí)踐資本運(yùn)營(yíng)。但是企業(yè)目前資本運(yùn)營(yíng)的水平整體不高，在企業(yè)整體的資本運(yùn)營(yíng)體系中，一個(gè)比較突出的現(xiàn)象是企業(yè)的資本償還能力處在一個(gè)比較低的水平。一個(gè)企業(yè)最重要的就是資金，企業(yè)為了發(fā)展勢(shì)必會(huì)進(jìn)行融資，就比如某知名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司在開(kāi)發(fā)新樓盤(pán)時(shí)所準(zhǔn)備的資金不能達(dá)到整體完工交付的標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)通過(guò)銀行貸款、提前銷(xiāo)售等手段回收資金再利用，導(dǎo)致企業(yè)的償還能力不高，一旦出現(xiàn)樓房滯銷(xiāo)、拖欠貸款等情況，公司財(cái)務(wù)就很難運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)的償還能力換句話說(shuō)就是企業(yè)的負(fù)債率，提高企業(yè)的償還能力就降低了企業(yè)負(fù)債率，企業(yè)承擔(dān)一定的債對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有一定的有利促進(jìn)作用，但是必須嚴(yán)格控制在一個(gè)相對(duì)的平衡點(diǎn)，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和生產(chǎn)水平的提升必須建立在重要的資金流動(dòng)上。

(3)企業(yè)缺少流動(dòng)資本

資本運(yùn)營(yíng)可分為固定資本與流動(dòng)資本的運(yùn)營(yíng)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中如果擁有較高比例的流動(dòng)資本，在抵御風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)入新行業(yè)、成立子公司等方面就能擁有更大主動(dòng)性。但是，從目前企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)時(shí)流動(dòng)資本太缺少，更在意固定資本，往往達(dá)不到企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。固定資本雖然在企業(yè)實(shí)力方面是一個(gè)很重要的指標(biāo)，但是固定資本很難在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成資金，而且一旦投資失敗便沒(méi)有了價(jià)值，如果遇到金融危機(jī)、金融秩序出現(xiàn)波動(dòng)、嚴(yán)重的通貨膨脹、市場(chǎng)慘淡等情況，企業(yè)所面臨的資金壓力就會(huì)變得很大。而流動(dòng)資本的比例增加后可以有效的抵御上述不利因素，使得企業(yè)健康發(fā)展，所以當(dāng)前企業(yè)缺少流動(dòng)資本是阻礙其發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題。

2.企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀原因分析

(1)企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)不夠重視，企業(yè)管理壟斷

部分企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)不夠重視，認(rèn)為資本運(yùn)營(yíng)會(huì)削弱國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主體地位，從而影響自己的經(jīng)濟(jì)性發(fā)展。企業(yè)的管理也是相當(dāng)壟斷，一人說(shuō)了算，專斷獨(dú)行,因而使得企業(yè)的資產(chǎn)得不到合理的運(yùn)用，即使是讓工廠、設(shè)備、資金等空置空閑也不愿意讓高水平的管理人才或者團(tuán)隊(duì)管理，更不愿意與別的公司聯(lián)合，出讓股權(quán)了。企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)部重視就沒(méi)有優(yōu)良的資本運(yùn)營(yíng)模式，加上企業(yè)管理壟斷，致使企業(yè)在發(fā)展、擴(kuò)張中看不清形勢(shì)，大包大攬，盲目的投入經(jīng)營(yíng)，這樣往往使得企業(yè)出現(xiàn)資金危機(jī)，不但得不到發(fā)展，反而影響了原有的產(chǎn)業(yè)，可謂得不償失，所以只要加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的重視程度，重視人才，提高本身的資本運(yùn)營(yíng)水平，并適當(dāng)尋找到合作伙伴達(dá)到引進(jìn)資金的目的，企業(yè)才能持續(xù)的發(fā)展。

(2)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平不高

由于資本運(yùn)營(yíng)的概念引進(jìn)中國(guó)時(shí)間不長(zhǎng)，我國(guó)的企業(yè)大多數(shù)存在實(shí)踐不足的情況，導(dǎo)致企業(yè)總體運(yùn)營(yíng)水平不高，這就很難是企業(yè)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。部分企業(yè)不重視本身適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)科學(xué)的資本管理提高競(jìng)爭(zhēng)力，而是利用國(guó)家在企業(yè)兼并、收購(gòu)等方面的優(yōu)惠政策，搞虛假收購(gòu)、合并等把戲，從而鉆國(guó)家的空子，以牟取投機(jī)暴利，這是企業(yè)在自欺欺人，雖然短期得到了一定的資金，做了一回?zé)o本買(mǎi)賣(mài)，但是企業(yè)規(guī)模實(shí)質(zhì)上沒(méi)有任何擴(kuò)大。另外，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)水平直接的體現(xiàn)在企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)上面，部分企業(yè)出現(xiàn)三角債、負(fù)債率高等情況，都是資金運(yùn)轉(zhuǎn)除了問(wèn)題，找到適合企業(yè)解決資金問(wèn)題的資本運(yùn)行手段才是企業(yè)提高資本運(yùn)營(yíng)水平的關(guān)鍵一步。

(3)企業(yè)融資困難

融資困難是阻礙我國(guó)企業(yè)發(fā)展的共同因素，由于我國(guó)沒(méi)有征對(duì)特別是中小企業(yè)的融資金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)融資渠道單一、利率高、辦理程序復(fù)雜等原因，使得企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)的具體實(shí)施中困難重重。企業(yè)的資金就是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的命脈，如果資金問(wèn)題不能解決，企業(yè)就難以持續(xù)發(fā)展，所以通過(guò)出讓、收購(gòu)、合并等資本運(yùn)營(yíng)手段可以幫助企業(yè)渡過(guò)資金難關(guān)，實(shí)現(xiàn)高效益。

三、資本運(yùn)營(yíng)案例分析

在我國(guó)，有很多企業(yè)通過(guò)高水平、科學(xué)有效的資本運(yùn)營(yíng)使企業(yè)在短短幾年或者十多年時(shí)間里搖身一變成為商業(yè)巨頭，由此可見(jiàn)，良好的資本運(yùn)營(yíng)可以助推企業(yè)更深層次的發(fā)展，下面列舉兩個(gè)案例進(jìn)行分析。

騰訊的總裁馬化騰就成功的進(jìn)行了資本運(yùn)營(yíng)。提起騰訊，無(wú)人不知，基本上每個(gè)人的手機(jī)上都有騰訊QQ，QQ是影響了一代人的網(wǎng)絡(luò)聊天工具，但是在QQ發(fā)展的初級(jí)階段，馬化騰作為最大股東希望以300萬(wàn)元的價(jià)格將騰訊QQ出售給搜狐，以緩解資金壓力，但是搜狐認(rèn)為價(jià)格太高導(dǎo)致雙方?jīng)]有達(dá)成交易。隨后騰訊采取引入新股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式不斷出讓股權(quán)、吸收資金，不到十年時(shí)間騰訊成功實(shí)現(xiàn)增值，市值2000多億元。通過(guò)騰訊的巨大發(fā)展可以得出結(jié)論，資本運(yùn)營(yíng)加快了企業(yè)發(fā)展。

萬(wàn)科是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)桿，有多年的優(yōu)良口碑、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、上千億的資產(chǎn)，然而萬(wàn)科的發(fā)展之路也并非一帆風(fēng)順，和大多數(shù)企業(yè)一樣，萬(wàn)科在發(fā)展過(guò)程中不可避免融資問(wèn)題。但是萬(wàn)科通過(guò)巧妙的資本運(yùn)營(yíng)，通過(guò)上市融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、證券、境外融資、降價(jià)促銷(xiāo)等方式實(shí)現(xiàn)了企業(yè)由量變到質(zhì)變的發(fā)展，萬(wàn)科通過(guò)上述資本運(yùn)營(yíng)手段構(gòu)建了行業(yè)成熟的多元化融資渠道和豐富的融資工具，這樣不僅提高了萬(wàn)科企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)能力，也使得萬(wàn)科在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中收獲了巨大成功。

四、提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)水平策略探討

1.完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)體系

企業(yè)在今后的資本結(jié)構(gòu)中，對(duì)固定資本和流動(dòng)資本進(jìn)行適當(dāng)比例的劃分，使得企業(yè)的負(fù)債和流動(dòng)資金得以平衡，建立健全這樣的資本結(jié)構(gòu)體系有助于加快企業(yè)的發(fā)展。但是要盡量將企業(yè)不良資本的比例控制在一個(gè)較為合理并且可控的水平，避免因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境惡化、金融危機(jī)、通貨膨脹嚴(yán)重等意外情況影響到企業(yè)資本的健康運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，在進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)體系的完善過(guò)程當(dāng)中，企業(yè)應(yīng)該有確切的目的性和目標(biāo)感，在計(jì)劃目標(biāo)的指引下，制定出合適有效的資本運(yùn)營(yíng)策略與運(yùn)營(yíng)機(jī)制，使得企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)健康發(fā)展。

2.提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控

企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)必然面臨的風(fēng)險(xiǎn)壓力。在資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)較為理想的狀態(tài)，科學(xué)有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，是企業(yè)提高資本運(yùn)營(yíng)水平的重要發(fā)展方向。企業(yè)可以運(yùn)用本身的資本優(yōu)勢(shì)通過(guò)實(shí)現(xiàn)資本的有效運(yùn)營(yíng)，從而最大限度的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。比如在企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中嚴(yán)格控制成本、研究先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、優(yōu)化管理、落實(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作等可以提高企業(yè)資金利用率，對(duì)于提前遇見(jiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有有很大作用。

3.實(shí)施企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)多元化模式

企業(yè)在保持合理比例的資本運(yùn)營(yíng)的多元化發(fā)展，可以更大水平的提高企業(yè)所擁有資本的靈活度。這種多元化的資本運(yùn)營(yíng)模式可以有效的規(guī)避企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不可控的、難以預(yù)測(cè)的市場(chǎng)因素對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)的不良影響，甚至造成資本流失。實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)多元化的發(fā)展模式，從多方面對(duì)企業(yè)自身的資本加以利用，這不僅加快了企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)程度，而且可以使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

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