基于價值鏈的企業財務戰略研究

文/郭　芹

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基于價值鏈的企業財務戰略研究

文/郭芹

摘要：在激烈的市場競爭中，企業之間的競爭已經逐漸演變為企業戰略是否合理的競爭。價值鏈是企業在制定公司戰略時必須要考慮的重要內容，通過分析企業在價值鏈上所處的位置，才能明確企業未來的發展目標，而根據價值鏈來制定企業相關的財務戰略，則可以從企業財務管理的層面為未來的發展提供支持。財務戰略是從屬于企業戰略的，在價值鏈管理模式之下，通過分析財務戰略與價值鏈理論之間的已存關系，可以對企業如果實現利潤最大化的目標有更為深刻的理解。

關鍵詞：價值鏈理論；財務戰略；企業戰略

市場經濟的發展將企業間的競爭由個體層面演化為價值鏈之間，這一現象直接導致了企業的財務戰略的制定除了要基于市場和企業本身的情況，還要考慮價值鏈的情況。企業因為生產分工而存在一定的比較優勢，這些比較優勢是企業在價值鏈中究竟處于何種地位的決定性因素。企業過去只是從公司個體的角度單純的追求利潤的最大化，現今企業在整個價值鏈中的地位變化使其開始轉換戰略目標，努力實現價值的最大化以實現企業在價值鏈中的爬升，從低端低附加值上升到價值鏈的頂層獲取更高的附加值。在這種背景之下，企業如何基于價值鏈理論來安排公司的財務戰略，就十分值得我們進行探究了。通過研究該課題，我們可以理順財務戰略的制定與價值鏈理論的關系，為企業制定財務戰略獲取競爭優勢提供相應的理論指導。

一、基于價值鏈的企業財務戰略的定義分析

企業如果要在價值鏈的基礎之上實現財務戰略的總體規劃，離不開經濟學和管理學等相關學科的指引。企業需要明白自身處于整個價值鏈的位置，在此基礎之上以整體性、長期性的眼光對企業的財務戰略進行研究。顧客是企業在制定財務戰略中所必需要考慮的核心目標，因為從整個價值鏈來看，越靠近顧客的一端處于價值鏈的位置是越高級的，因而可以獲得的經濟價值也是最高的，企業需要緊緊地與產品最終的消費者緊密相連，縮短中間環節耗費的財務成本，才能保證財務戰略與價值鏈的緊密結合。

（一）明確財務戰略的目標

在制定戰略之前企業以顧客價值的提升為終極目標，替代了原有的企業利潤最大化的目標，從更深層次來說是企業考慮價值鏈理論之后對財務戰略有所調整之后的結果。企業以顧客價值提升為終極目標，實則是以提升企業在價值鏈中的位置，只有處于價值鏈的頂端，才可以獲得更多的競爭優勢，保證企業在經濟環境日益惡劣的情況之下得以存續。

（二）財務戰略的要具有可持續性

基于價值鏈的企業財務戰略如果想要持續的對企業的發展進行指導，不偏離企業整體的發展規劃，就必須將企業的核心競爭力的提升與財務戰略緊密結合。具體而言企業可以通過優化與價值鏈中上下游的企業的關系降低業務成本，實現公司產品的成本的縮減，最終打造出企業自身的核心競爭力。低價是可以使企業永遠都處于上風的最有力的競爭優勢，也是企業最需要重點培育的競爭力。

（三）保持財務戰略的動態性、適應性

現在的市場環境瞬息萬變，企業只有以一種動態的、發展的眼光來面對這種變化，才能掌握主動權，確保企業的健康發展。有的企業在制定了財務戰略之后就一成不變，很多年都維持相同的財務戰略不變，忽略了外界經濟環境的變化以及企業內部的經營狀況的改變。這類靜態的戰略是與轉變的市場環境不相適應的，是攔阻企業的成長的不利因素。企業在價值鏈中所處得位置的變化來積極地制定相應的財務戰略，才可以使企業這艘大船不會迷失在金融風暴之重，把握前進的方向。

二、基于價值鏈的企業財務戰略的選擇

（一）從外部價值鏈的角度選擇財務戰略

基于價值鏈理論的財務管理戰略則是吸取了傳統財務戰略的教訓，更為重視價值鏈上的所有企業共同的可持續發展。該戰略是以客戶為出發點，可以簡要概括為客戶導向，在具體的操作過程中需要重點關注以下幾點。

1.明確財務戰略的起點。客戶作為最終的付款者，是企業銷售收入的主要提供者，企業在不斷提升客戶的購買價值的過程中也會為企業自身利潤最大化目標的實現而提供支持。因而企業要將客戶導向作為制定財務戰略的起點，通過了解客戶的需求，充分發揮企業的競爭優勢降低產品成本，提高產品的附加值，為客戶提供可以滿足其需求的高性價比的商品，從而最大程度的滿足顧客的需求。在選擇起點的時候往往要確定前進的方向，方向選擇的正確與否會關系到企業的生死存亡。因而企業基于價值鏈的財務戰略的制定過程中，需要首先明確自己的起點，確定好努力的方向，才不會使企業陷入萬劫不復的境地。

2.明確財務戰略的著眼點。價值創造是企業經營的核心，也是整個價值鏈的最終目標，以價值鏈為基礎制定出來的財務戰略的主要目的就是為了更好的促進資源在價值鏈上的配置效率。隨著配置效率的提高，處于各個生產環節的企業通過相應的財務戰略使其產成品的性價比提升，這樣一來各個節點每一個都有節約成本最終的效果將會達到1+1＞2的效果。企業的財務戰略可以指導企業的行為，以創造價值為著眼點，促進企業發揮自身的差異化優勢和低成本優勢，極大地擴展了上下游企業之間的合作范圍，最大限度的維持了企業自身的增長。

明確的起點和著眼點可以為企業財務戰略的正確性保駕護航，將客戶作為財務戰略的導向，將創造價值作為財務戰略的著眼點，在結合企業自身的特點和所處價值鏈的特殊行業規則，即可以大致勾勒出企業財務戰略的全貌。

（二）從企業內部價值鏈的角度斟酌財務戰略的擬定

企業內部的價值鏈主要是指企業內部的生產活動、相關支持活動的總和，對于企業內部進行以價值鏈為基礎的分析，可以從投資、籌資以及收益分配三個角度進行，這三個部分也是企業財務戰略的主要組成內容。企業通過制定相關的財務戰略，緊密結合內部價值鏈的實際情況為企業的財務管理進行合理的規劃，將會使企業的財務戰略更好的引導企業的財務活動。

1.籌資戰略。籌資戰略的制定是為了保證企業可以獲得生產經營的資金的支持，在制定的過程中，資金的成本、來源、可得性是需要重點考慮的問題。而如何在兼顧內部價值鏈運行情況的基礎之上合理取得資金，則是籌資問題的核心。企業需要在綜合考慮各個資金來源的時候，除了橫向比較資金的成本、可得性等常見的因素之外，還需要考慮在企業內部的價值鏈中，各個環節對資金的依存度以及資金投入產出比。這樣一來，企業制定的籌資戰略就會與內部價值鏈緊密結合，最大程度的提升資金的使用效率。

2.投資戰略。企業的投資戰略是處理資金流向的戰略，企業借此可以實現資金的合理分配。除了考慮項目本身的回報率，企業還需要細致分析內部價值鏈的整個流程以識別出投入產出比最高的環節，在這些相對重要的環節給予重點的資金支持，這樣可以讓有限的資金資源發揮出最大的力量。

3.收益分配戰略。收益分配戰略是企業財務戰略中最為重要的一環，因為它不僅與當期各個部門的利益取得多寡有關，更與下一期員工工作的積極程度有關。好的收益分配戰略會激發員工的工作熱忱，使企業的產出效力得以增強，企業按照價值鏈中各個環節的價值增值貢獻度擬定相關的財務戰略，既可以保證利益分配的合理性，同時又可以在企業內部形成良好的激勵機制。

三、結語

價值鏈既存在于企業之外，也存在于企業之內，企業在制定財務戰略的時候，需要綜合考慮內部和外部這兩方面的影響，才能確保制定出來的財務戰略對外可以應對激烈的市場競爭，對內可以促進企業的生產。

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（作者單位：瑞華會計師事務所黑龍江分所）

上接（第44頁）

理中出現失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險或由于匯率的變動而導致未來收益下降和成本增加。通過擴大銷售，增加銷售收入，協調好經營杠桿和財務杠桿的關系，分析企業不同壽命周期針對性的采取不同的措施來防范。

四、財務提高企業價值的手段

財務運作好也可提高企業價值，財務可從兩個方面來提高企業價值，即稅收籌劃和資本運作。在中國企業稅負很重，稅收籌劃是財務人員必須撐握的技能。稅收籌劃是納稅人在國家政策允許的前提下，以降低稅負為目的，對生產經營行為進行籌劃安排，選擇有利于節稅的生產經營方案，是合法的節稅籌劃活動。稅收是業務發生或決策時產生的，由財務部門繳納。稅收籌劃以業務發生或決策時為起點，通過合同的安排，在生產經營、投融資、分配等環節進行籌劃。財務通過稅收籌劃規避稅務風險、降低稅收成本。從而為企業創造價值。財務創造價值的另一種方式就是資本運作，包括融資與投資。融資包括負債融資與權益融資，采取哪種融資方法可利用收益無差別點及公司的具體情況來決定。企業擴張可通過內部積累和并購來實現，采取哪種方法與公司高層的風險喜好、公司的現金流及盈利能力有關。內部積累的方式風險相對來說比較低，但規模擴張慢，也不能形成管理的協同效應。采取并購方式，企業規模可迅速擴大，企業并購過程中財務要做的事情很多，如可行性分析和盡職調查，夯實資產與負債等等一系列工作，在此過程中被并購方的情況不可能百分之百的掌握，這也不符合成本效益原則，從而風險相對來說比較大。成功的并購可以給企業帶來好處，如：通過并購實現經濟結構戰略性的調整；促進資產流動、擴大生產規模、提高經濟效益；實現資本和生產的集中，增強企業競爭力；促進文化融合與管理理念的提升等。從而為公司帶來更大的價值。

以上財務的這幾項工作不是相互排斥的，而是互相關聯，你中有我，我中有你，是一個整體，共同對企業價值的增加發揮作用。

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（作者單位：深圳市金三科電子有限公司）