基于風險識別的財務戰略抉擇研究

位紅更

【摘 要】要想企業保持長久穩定的競爭優勢，離不開實施有效的企業財務戰略，企業財務戰略是企業各項戰略中的重要核心戰略，是企業未來經營發展的重要風向標，維持著企業可持續發展的重要命脈，科學合理的財務戰略一定程度上能夠維護好企業的財務資源，企業的經營和財務戰略相互制約，良好的財務戰略為企業可持續發展創造條件，但是若企業組織經營管理缺乏合理規劃，也必定會影響財務戰略的實施，財務戰略的最終效果也難以實現。本文將對財務戰略風險的內涵、特征、基本模型、因素以及企業財務戰略抉擇進行研究，目的是從多種角度幫助企業進行財務戰略抉擇。

【關鍵詞】財務戰略；風險要素；風險測度；戰略抉擇

一、財務戰略風險的內涵與特征

財務戰略風險在業內并沒有一個確定的被公認的說法，但不可否認的是財務戰略風險一定是圍繞“財務戰略”與“風險”的，因此我們對財務風險戰略做出如下解釋：由于未來的不可預知性和不確定性，財務戰略在實施過程中會受到企業內因或外部經營等因素的影響，導致企業財務戰略在實施管理過程中受影響，最終導致企業既定的財務戰略目標難以實現或存在偏差的情況。

財務戰略風險的特征主要有：

（一）結果非理想性

財務風險源自于不確定性，而不確定體現在兩個方面，能夠帶來較好的結果和較差的結果，即創造收益和帶來損失，在財務戰略中只有出現不理想的結果才能被認定為風險，良好的結果并不能夠被認定為風險，在非理想狀態下會存在諸如經濟財產損失、經濟利益受損、與企業經濟利益密切相關的人才和管理團隊的流失、與既定財務戰略目標相悖過出現偏差等情況，這些都是非理想狀態下企業財務戰略風險。

（二）風險來源復雜性

企業財務戰略風險的來源層面是復雜多樣的，既包括企業內部因素又與企業外部狀況密切相關，在企業內部影響因素中風險來源包括財務戰略主體、管理層面，外部因素則包括財務戰略實施的環境以及企業參與的涉及財務決策的相關活動等，包括一些籌集資金、投資項目等具體活動。

（三）結果惡劣性

由于企業財務戰略的影響因素眾多，來源復雜多樣，并且在這過程中有些因素由于特殊性并不能夠短期內得以矯正并有效控制其消極影響，具有時間長影響程度深遠的特征，除此之外企業財務戰略是由多個環節相互作用的，因此一旦出現問題必定會產生連鎖反應影響到其中的各個部分，結果難以控制最終產生不可控制的情況。

二、財務戰略風險識別模型

財務戰略風險模型多樣，但是真正包含涉及戰略管理所有方面的卻寥寥無幾，本文基于戰略管理角度對財務戰略進行分析，較為系統和全面的對財務戰略進行風險分析。財務風險能夠在企業正常的戰略管理中對財務戰略的實施產生影響，財務戰略主體受財務環境影響最終使得財務戰略目標產生偏差，因此需要企業對財務戰略管理著重進行風險分析識別，圍繞財務主體和財務環境進行財務戰略管理過程的重點分析，主要對戰略分析、戰略選擇、戰略實施環節進行風險評價，這樣合理的進行風險識別和戰略抉擇，能夠有效實現財務戰略目標。

三、財務戰略風險因素分析

（一）財務戰略分析

財務戰略分析是由企業的負責財務的工作人員結合企業經營的內部外部環境等綜合因素得出的一些有助于財務戰略決策的信息，在這一階段財務戰略風險由兩個方面構成，首先是分析主體的風險，在這一環節中由于財務戰略的主體在相關信息資訊、業務處理、風險評估分析的能力上各不相同，這些主觀性較強的能力更考驗企業有關從業人員的專業性和有關經驗，除此之外更受分析組織內部的溝通交流機制、分工機制、激勵機制以及有關信息結構相關。分析階段對于信息采集也十分重要，因為風險評估的特殊性質要求有關信息必須有一定的參考價值，但不排除有關人員對信息采集和分析出現滯后，容易使信息失去參考價值。

（二）財務戰略選擇階段

戰略選擇即通過財務戰略的主體對由財務戰略分析階段得出的信息進行選擇，從中選擇出適合最終實施的可行性更強的方案，其中首先包括決策者風險，決策者風險同樣因為主觀因素導致情況各不相同，決策者的行事風格、辦事效率、個人態度、以及對業內環境的洞察能力前瞻性都能影響財務戰略選擇，風險在這一環節之所以高是因為決策者往往容易忽對某些重要因素判斷偏差，對決策產生誤導。其次是治理結構的風險，除了決策者的主觀因素帶來風險之外還有因為企業財務戰略決策環境的客觀因素，若公司在制度上設置不合理，組織架構不明確不清晰必將對決策選擇的科學性和最終的有效性產生影響，有些企業因為組織架構不合理容易出現獨裁現象，這樣決策者的行為就容易利用職務進行利己決策，權利不平衡、利益不平衡最終導致財務戰略選擇不平衡。

（三）財務戰略匹配風險

決策者選擇的財務戰略容易和企業總體戰略不匹配，這是不可忽視的，因為財務戰略只有和企業總體戰略相適應相協調才能保證企業財務戰略實現價值，并充分發揮作用，其次財務戰略的選擇還要考慮企業其他部門的戰略，是否和其他部門的戰略沖突并互相影響，這樣會導致不同戰略之間最終不協調，預期的效果難以達成。

（四）財務戰略實施風險

實施環節中影響財務戰略的主觀客觀因素包括主體、環境、資源、能力四個方面，主體方面可能由于企業財務人員能力欠缺、經驗缺乏，企業對財務人員的配置不合理，都容易導致財務人員在實施環節出現失誤；外部環境中國家政策、市場波動、行業調整等因素相互制約，并且短期內無法進行調整都容易對財務戰略的實施造成影響；資源風險是由于關于決策的相關資源缺乏或者不平衡容易造成實施過程中的不統一，信息的滯后或者傳導不利也將對資源進一步分配造成影響；企業的決策管理人員應當提升財務資源的使用效率并且重視財務資源的合理使用，合理利用資源、冷靜應對行業波動這些能力都將對企業的發展產生積極作用。

四、企業財務戰略風險測度與戰略抉擇

企業財務戰略內容多樣，主要涵蓋了企業日常經營中涉及到的幾種經濟行為戰略：融資戰略、投資戰略、收益分配，但是針對我國企業的現狀筆者著重分析企業融資戰略的風險測度與戰略抉擇，原因是我國的企業中多存在少分紅的情況出現，分析企業的融資戰略目的是通過連鎖反應推動投資戰略的分析、選擇和實施，最終推動企業整體財務戰略的合理化改進完善。融資戰略風險的影響因素較多，主要包括企業融資渠道、選擇的方法時間數量不合理，與其他戰略不匹配導致企業的資金成本并不能確定下來，期權的價格還會受到資產價格、執行價格、時間與利率等影響。

如果企業外部環境的波動使得資金成本得以增加，這時企業的處境并不利，就應當評估看跌期權為企業融資的戰略風險損失，反之資金成本降低將會對企業帶來收益，當風險超過企業能夠承載的正常范圍或者風險將會影響企業的正常經營管理，企業也必將選擇更換，對企業的融資戰略進行調整，使用期權工具對融資戰略風險進行評估，幫助企業進行選擇，選擇適合企業發展的戰略，能夠為企業帶來長遠利益的戰略，需要企業合理配置選擇決策層面的資源，保證能夠把風險控制在安全范圍內，最終造成戰略目標的達成，減少甚至杜絕戰略在執行過程中出現偏差，企業制定并調整的投資戰略等同于一個看漲期權，如果未來的投資回報波動低于預期將會繼續執行該戰略，否則將會執行新的戰略，企業通過看漲期權的買賣權價值計算企業所將面對的財務戰略風險，從而合適的對投資行為進行戰略抉擇。

【參考文獻】

[1]張榮琳，霍國慶，企業戰略風險的類型、成因與對策分析[J].中國軟科學，2007（6）：50-57.

[2] 陳育儉.財務政策與企業的可持續發展[J].遼寧工程技術大學學報：社會科學版，2010，12（1）：47-49.

[3]涂小康.基于學習型期權的財務戰略風險監控研究[D].長沙：長沙理工大學，2010：26.