電力產業融資模式比較研究

鄧雪梅

摘要：對電力產業融資所可能采用的四種常用的融資模式：項目公司融資、ABS融資模式、融資租賃模式、PPP融資模式，進行了介紹，對比分析了其內涵、優缺點等。

關鍵詞：電力產業;融資模式;比較

電力產業作為基礎能源產業之一，在我國經濟發展及保障、改進民生等方面都扮演著重要的角色。因此，隨著我國經濟的發展，對電力的消耗也在逐年激增，如2013年消耗電量54316億萬瓦時，2014年消耗電量57945億萬瓦時，2015年消耗電量58146億萬瓦時，2016年消耗電量61332億萬瓦時，2017年消耗電量64951億萬瓦時。伴隨著用電量的激增，電力產業所需的投資額也在逐年激增，僅2017年我國電力產業的投資額就達到了2329億元。面對如此巨大的融資需求，使得電力產業的融資承受較大壓力，融資完成量通常達不到融資計劃。因此，本文擬對電力產業潛在可以采用的融資模式進行分析研究，以期為今后的電力產業融資提供一定的借鑒意義。

一、融資模式比較

電力產業融資，實質上就是一個個電力項目的融資，其含義是為了項目而融資，包括新建項目、收購已有項目、現有項目進行債務重組而展開的所有融資活動，即為項目的開發、建設所進行的融資活動皆為項目融資，一般常用的電力項目融資模式有以下幾種：

（1）項目公司融資模式

項目公司融資模式是指以項目公司名義進行融資的項目發起人、投資人在項目建設、管理、運營等過程中共同承擔一定的風險和法律責任，主要包括以下兩種類型：以項目投資為主要目標的項目子公司的融資建設和通過兩個或多個投資主體組建項目公司，由組建后的項目公司經營項目。該種融資模式的特點是結構簡單，法律主體之間關系簡單明確，相關的財務關系也較為清晰明了，且方便進行項目的風險控制。該種融資模式在我國的公共基礎設施建設領域應用較為廣泛，是我國項目投資最為重要的模式之～，在我國企業發展中扮演著重要的角色。

（2）ABS融資模式

ABS融資模式是將項目的資產轉化為證券，使其適應于資本市場的發展趨勢，是一種新型的項目融資模式。與傳統的融資模式相比，ABS融資模式在很大程度上加大了對銀行信貸的依賴性。它有別于直接的單純的投資，是間接融資和直接融資模式的創新。ABS融資模式最大的特點是將項目的融資資金進行了證券化轉化，這在促進資金流動、項目建設等方面具有較好的作用。ABS融資模式自十九世紀八十年代出現我國之后，在電力、環保等基礎建設領域都得到了廣泛的應用。

（3）融資租賃模式

融資租賃（financial lease），可以分成簡單融資租賃、回租融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃等，是目前國際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。它是指出租人根據承租人（用戶）的請求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據此合同，出租人出資購買承租人選定的設備。同時，出租人與承租人訂立一項租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。其特點是出租人出資購買承租人指定的租賃物并租賃給承租人。在出租期間，承租人只具有使用權，所有權歸出租人所有，在租期結束之后，承租人可選擇留購和退租。該種融資模式可有效解決建設方建設資金不足的問題，在項目建設期項目建設方不需要出具建設資金，只需要在項目建成使用之時，按約定繳納足額租金給出租人即可。該種融資模式可在建設者資金有限的情況下，推動更多項目的開展。

（4）PPP融資模式

PPP融資模式，即公私合營，包括BOT模式、BT模式、BOO模式、TOT模式等，其本質是政府通過與社會資本方簽訂特許經營協議，引入社會資本進行公共基礎設施的建設，以在不增加政府債務的前提下推動城市基礎設施的建設同時，充分利用社會資本方在項目管理上的先進經驗和先進技術。PPP模式成功的關鍵在需要與設計合理的合作機制，在確保社會資本方能夠獲得足夠的收益的同時，還要避免出現社會資本方收益過多的情況。PPP模式近年來開始在我國基礎設施建設領域得到推廣應用，是我國政府大力推行的項目融資模式。在電力項目融資建設中，將會發揮越來越大的作用。

二、總結

由于我國電力產業增長迅速，每年都需要海量的投資，因此電力產業融資不管是現在還是將來，都將在我國電力產業發展中扮演較為重要的角色。通過對我國電力產業可能用到的不同融資模式的比較，為今后我國電力產業采用何種模式進行融資，提供了一定的參考意義。

參考文獻

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