品高軟件研發投入遠不如同業公司籌資2.8億元用于建樓必要性不足

周月明

在此前已經刊發的《品高軟件存大客戶資金占用困局 “大金主”采購態度左右業績走向》一文中，《紅周刊》記者曾指出品高軟件在成長性方面存在一定的問題。其實若進一步分析，品高軟件本次融資的目的性也是有一定瑕疵的，因為其并沒有將融資的大部分資金用在研發上，而是選擇將近五成的資金（2.8億元）投入總部大樓建設上。這一募資安排，對于2019年和2020年上半年經營現金流凈流出，且還存在數億元應收款項融資的品高軟件來說，是否合理是值得商榷的。

高毛利率下難言產品有優勢

招股書披露，品高軟件的營收是自2019年開始出現下滑的，其2019年的營收不僅同比下滑9.26%，且2020年上半年也只完成了2019年營收的16%。有意思的是，一邊是營收下滑，另一邊卻是毛利率的持續大幅增長，在2018年至2020年上半年間，公司毛利率分別達到34.9%、46.7%和51.9%。

品高軟件毛利率持續增長表現與同業公司對比是有明顯不同的。譬如深信服，2018年至2020年上半年期間，毛利率分別為73%、72%和68%;優刻得-W分別為39.5%、29%和16%;青云科技毛利率分別為11%、12.5%和9.6%。三家公司中，除優刻得-W明顯下滑外，余下兩家可比公司基本穩定。

在營收持續下滑下，品高軟件的毛利率又是如何做到在兩年半的時間內上升17個百分點的呢？

據招股說明書，品高軟件主營業務主要分為云計算業務和行業信息化業務，而云計算業務又分為云產品銷售、云解決方案（包括集成業務和非集成業務）、云租賃服務;行業信息化業務又分為軌交行業、電信行業、政府事業單位、汽車行業和其他行業。……