企業籌資方式的比較與選擇

孫至浩 張燕 徐嘉嶺 楊柳

【摘? 要】為了滿足經營運行的資金需要和投資發展的資金需要，合理支配投資渠道和選擇籌資方式?？梢愿鶕髽I籌資來源分為內源融資與外源融資。廣大企業一般根據自己的實際情況進行選擇。雖然我國企業的籌資環境在逐步改善，但企業的籌資狀況仍不容樂觀。本文首先對企業的各種籌資方式進行比較，然后根據影響企業籌資方式選擇的因素，選擇適合企業的籌資方式。綜合資本成本率最低的籌資方案，應對的籌資結構就是企業最優的資本結構。本文解決了企業如何籌資的難題。

【關鍵詞】籌資方式;比較;選擇

1.企業籌資的概述

1.1企業籌資的背景因素

企業的創立、生存和發展，必須以企業籌資方式的比較與選擇一次次的籌資、 投資、再籌資為前提。資本是企業的血脈，是企業經濟活動的持續推動力。企業籌資活動是一個動態的過程，表現為既定目標下的企業籌資框架的選擇，即企業籌資行為合理與否是通過籌資結構來反映的。所以選擇一個高效的融資方式對于企業內部資金流通和企業的發展都具有重要的意義。對于各企業而言，如何選擇籌資方式，怎樣把各種籌資方式組合成最適合企業的籌資框架，怎樣去把握籌資的規模，這些問題都是在籌資之前就需要進行認真分析和研究的。

1.2影響企業選擇籌資的內部因素

（1）籌資結構。資本結構是一個產權結構問題，是社會資本在企業經濟組織形式中的資源配置結果。資本結構的變化，將直接影響社會資本所有者的利益。企業在籌集資金時，應在財務杠桿利益和財務風險之間作出作出權衡。根據企業的具體情況，正確安排權益資金和負債資金的比例。債務與權益比例增大，負債籌資中難度加大，結構會使企業綜合資本成本率提高?？梢姡瑧斦页鲆粋€最適當的債務權益結構，在這一點上，企業的綜合資本成本最低。

（2）籌資成本。籌資成本是選擇資金來源的重要依據。企業籌資應尋求籌資成本最低的籌資方案在籌資數量一定的條件下，必須進一步的去考下·慮籌資成本的問題。企業取得和使用資金而支付的各種費用構成了籌資成本。在有多種方式可以選擇的情況之下，我們要分析各種籌資發生的資金成本并加以比較，從而找出差異，選擇適合企業自身發展的籌資方式。

2.企業籌資方式的選擇

2.1考慮籌資成本和籌資風險

企業的最終目的就是獲得利益，無論是哪種籌資方式，最終的歸宿就是利益的多少。另外，每-種籌資方式都要承擔一定的風險，風險的大小在一定程度上也會制約企業的選擇。只有綜合考慮著兩種因素才會使自身獲得最大的利益。每種籌資方式有不同的優缺點，既要綜合資金成本低，又要財務風險小，所以在進行籌資決策時，應在控制籌資風險與謀求最大投資收益之間尋求一種平衡，即公司可以對不同的籌資方式進行組合得出多種籌資方案，對不同的方案分別計算出加權平均成本，然后選擇加權平均成本最低的幾種方案。再根據公司財務狀況、項目預算以及證券市場的未來趨勢等因素，綜合分析最終選擇最合適的方案以構造合理的籌資結構。

3.企業融資方式的比較和選擇

3.1企業融資方式的比較

（1）債務性融資：債務性融資方式的優點在于資金成本較低、保證控制權、可以發揮財務杠桿作用;同時缺點是融資風險高、限制條件多、融資額有限。債務性融資方式能夠提高企業凈資產收益率，發揮企業的財務杠桿效應，同時利息的稅前扣除能夠起到抵稅的作用。與權益融資相比，采取債務融資時，企業必須按期還本付息，債務融資比權益融資對經營者的約束力更強，財務風險更大，但債務融資一般不會產生對企業的控制權問題。從西方各國并購的經驗來看，債務融資是杠桿收購最重要的資金來源，不僅有商業銀行，還有大量的保險公司、退休基金組織、風險資本企業等機構都可以向優勢企業提供債務融資。

（2）權益性融資：權益資金融資方式在我國以發行普通股為主，這種方式有助于改善財務狀況、提高公司知名度、可以利用股票收購其他公司和客觀評價企業。通過權益融資獲得的資金，不存在到期不能償付從而引發破產的財務風險壓力，該訪式融資成本較高，切可能引起最終喪失企業控制權的風險。權益融資主要有兩大類，一是指通過發行股票籌集資金，包括向社會公眾公開發行和定向募集等形式;二是股權支付，即通過增發新股，以新發行的股票交換目標公司的股票，從而取得對目標公司的控股權。股票融資屬于標準化的市場行為，具有以下特點：首先，上市股票融資的融資對象范圍廣，獲得的資金量大。其次，上市股票融資的門檻高，對企業經營的連續性、凈資本以及股票發行規模等因素有嚴格要求，而且必須進行公開的信息披露，接受交易所和證券監督管理機構的監管。增發是向包括原有股東在內的全體社會公眾發售股票。配股不涉及新老股東之間利益的平衡。

4.結束語

不管怎么說，企業籌集資金是一項很復雜而又是非常重要的工作。企業在籌集資金時必須要很認真的研究各種不同的籌集資金的方式它們各自的優缺點。企業在籌資過程中是一定會付出一-定的代價的，當企業采用不同的籌資方案時，那么企業相應付出的代價也不相同。所以，企業應充分利用有利的籌資條件：綜合考慮籌資成本、籌資風險、籌資結構、資本市場狀況等，從企業的資本來源和資本結構出發，在不同階段選擇不同的籌資方式，以滿足其健康發展的需要。同時，隨著各種法規制度的不斷完善，企業對籌資方式的選擇必將日益趨于理性化，籌資結構也將朝著低風險、高穩定性的市場化方向不斷發展。資本是企業經營活動的-種基本要素，是企業創建和生存發展的一個必要條件。一個企業從創建到生存發展的整個過程都需要籌集資本，企業只有在堅持效益性、合理性、及時性與合法性原則的基礎上，利用有效的籌資渠道與籌資方式，為企業籌集所需的資金，企業才能夠得到長遠發展。

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作者簡介：孫至浩，男，黑龍江鶴崗人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業，本科。

張燕，女，四川巴中人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業，本科。

徐嘉嶺，男，四川仁壽人，成都銀杏酒店管理學院休閑運動管理專業，本科。

楊柳，女，浙江烏市人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業，本科。

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