企業持續經營能力提升路徑分析

王冉冉

摘要：2012年以來，我國堅持純電驅動戰略取向，新能源汽車產業發展取得了巨大成就，成為世界汽車產業發展轉型的重要力量之一。隨全球新能源汽車需求持續增長，將拉動動力電池市場需求高增長，國內外主流動力鋰電池企業紛紛擴產以擴大規模效應。容百科技作為我國高科技新能源材料行業的領導企業，在這樣激烈競爭的的前提條件下，如何謀求生存與如何實現可持續發展就成為了企業必須要面對的問題。本文通過分析容百科技財務質地和經營質量，來探究其可持續經營能力，并提出注重研發，加強供應商管理等具有針對性的意見。

關鍵詞：企業持續經營能力;提升路徑;容百科技

1.引言

容百科技是我國設立于2012年的高科技新能源材料行業的領導企業，該致力于成為行業領先的新能源材料企業。基于行業經驗及前瞻性的市場判斷，公司管理層提前進行高鎳三元正極材料的產品研發及工藝革新的布局。它以生產銷售NCM523進行原始積累，后以高鎳三元正極材料領先市場，形成具有科技內核和產能制霸的核心競爭力。但是，公司的快速發展中仍存在一些經營風險，如隨著市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高，公司未來將面臨科技創新和市場競爭加劇的風險，下游客戶相對集中，在供應商面前話語權不足，面臨著原材料供應的風險等。

2.容百科技可持續經營能力分析

2.1財務質地分析

一般而言，若企業在財務方面不能支撐日常經營，其持續經營能力一定會受到質 疑，這有可能會使得企業財務危機直接轉化為持續經營危機，接下來，我們主要是從 財務流動性和財務安全性兩個方面對財務質地進行分析。

2.1.1財務流動性分析

企業的日常經營如采購、生產、銷售等環節，每一步都需要資金推動，資金的流 動是其生存的基礎。如今，衡量企業現金流動性的指標通常是償債指標，因此本文選 擇較為常用的流動比率、現金流量比率和資產負債比率來進行評價。

2016年至2019年公司流動比率整體水平較高，2017-2019年保持穩定在270%，說明公司短期償債能力較好。其次公司現金流量比率較低，在2016年為負，2017年出 現大幅度下跌至-102.9%，表明對于企業負債的償還完全無法依靠經營活動產生的現金流量，企業的短期資金風險較大。而在隨后經過企業應收賬款回收能力提升，現金流 量比率逐漸轉好，2019年有了一定的凈經營流量流入，短期負債償還壓力變小。近幾年資產負債率變化比較平穩，一直穩定在27%左右，相比較同行業水平，資產負債率較低，說明以負債取得的資產越少，企業運用外部資金的能力較差，同時也說明該公司的現金流比較好，公司的財務質地相對較好。

2.1.2財務安全性分析

從近幾年公司年報可以看出，企業除了籌資活動產生的現金流，投資活動和經營活動產生的現金流量凈額均為負值。投資經營現金流量凈額為負可能是企業所進行投資的項目尚未能及時回款。經營活動產生的現金流為負主要是下游客戶存在一定的付款周期，應收賬款回款較慢。而上游供應商均為行業內知名的大型企業，所給予公司等下游企業的信用額度相對較低，企業應付款信用期短。當回款少付款又要及時，經營活動現金流量的數值就會出現負值，企業就必須獲取其他渠道的現金流入，如借款。在2019年公司經營活動現金流出現了正值，一方面由于公司應收賬款和應收票據金額逐漸減 少，所占營業收入比例大幅減小;另一方面由于公司自身經營能力的提升。

公司的籌資活動現金流呈增加趨勢，盡管公司的流動性不好，但是其發展潛力 讓投資人看好，但是依靠企業籌資活動現金流來帶動企業整體發展，可能會使企業自 身造血能力不足。公司應加強客戶管理，優化客戶結構和應收賬款收款政策，以提升 自身流動性和財務安全性。在投資方面，應該由專人打理投資產品，以保證投資活動 的收益率和回款的安全性。

2.2經營質量分析

經營質量是企業持續經營的內在基礎，只有高質量的經營才能使得企業具有充足 的動力持續發展，而關于企業經營質量的評價主要基于企業的盈利能力、行業趨勢和 市場前景、供應商和客戶、產品的市場表現四個方面。

2.2.1企業的盈利能力

公司的營業收入主要來源于三元正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售。從2016年至2019年公司營業收入呈直線式增長，很大一部分原因是作為公司主要營業收入來源的三元正極材料，一方面受益于國內新能源動力電池行業對三元正極材料的強勁需求;另一方面由于公司在高鎳三元正極材料領域具有較強競爭優勢，市場占有率逐步增大。2019年，由于下游客戶無法如期償還賬款，導致應收賬款無法變現，導致凈利潤同比下降59.4%。同樣的原因導致公司的營業利潤率和加權平均凈資產收益率也在2019年分別同比大幅度下降71.76%和69.39%。

2.2.2企業的行業趨勢和市場前景

公司主要從事鋰電池正極材料專業化研發與經營，在三元正極材料領域占據領先優勢，目前已躋身三元正極材料行業第一梯隊。作為國內首家高鎳 NCM811大規模量產企業，公司的 NCM811產品在技術研發方面均先同行，屬于國內高鎳三元材料龍頭之一，極具市場競爭力。此外，國內外對新能源汽車都有強力度的政策端利好。國內雙積分政策基本保障了新能源汽車中長期發展規劃對2025年新能源汽車滲透率實現 20%的目標;歐盟碳排放政策也從車企端施壓，嚴逼傳統車企向電動化轉型。預計到2025 年，我國新能源汽車銷量達550萬元，三元正極材料需求量50萬噸;全球新能源汽車銷量1300萬輛，三元正極材料需求量達 110 萬噸。

2.2.3企業的供應商和客戶分析

三元正極材料主要用于鋰電池的制造，并主要應用于新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域。公司借助于技術領先形成的先發優勢，與國內外各大主流鋰電池廠商建立了良好的合作關系，并通過持續的技術優化和產品迭代穩定與深化客戶合作。伴隨著隨全球新能源汽車需求持續增長，公司加深了高鎳材料供應商的合作，其原材料采購占比上升。在供應商管理方面，公司在與國內外大型原材料供應商建立長期合作關系，形成了具有相對穩定、動態調整的合格供應商名錄，確保了原輔料供應的持續穩定、質量優良及價格合理。但是全球鋰、鈷、鎳資源的分布集中度較高且呈現寡頭壟斷的特征，中國鋰資源雖然豐富但稟賦不佳，需要大量依賴進口，對外依存度和集中度較高，公司仍面臨一定的風險。

3.建議

3.1多措并舉支持資金流動性

合理的資金流動性，是企業得以正常運行和發展的必要保證。首先需要從與上下游客戶的交易環節入手。隨著信用經濟的推行，當前信用銷售已經成為企業提高市場占有率、增加競爭力的必然選擇。然而由上一章的分析可知，公司大量的應收賬款已對其經營和未來發展形成了一定阻礙。所以在材料采購與產品銷售環節，公司需要培養和選用專門銷售人才，增加自身的談判能力和話語權，重視收付款時間差帶來的隱含效益，將收款盡量提前，付款在保證信用的同時，盡量延后。再者建立科學的應收、付款管理系統，細化現金流往來，盡力將現金流量進出控制在合理水平。

3.2把握行業方向提高經營質量

根據企業銷售狀況，建立合理的原材料管理體系，優化原材料供應商的采購結構，加強供應商管理制度，平衡風險。采用風險對沖等方式降低原材料價格風險。合理安排生產計劃和采購周期，加大對庫存的專業化管理，在滿足生產經營的前提下，降低庫存，加快存貨周轉率，提高產品毛利率。對于有一定技術優勢的產品，應該增強其銷售和市場拓展能力，打開更多市場空間，打造高鎳品牌，爭做高鎳龍頭。企業應該優化產品結構，盡可能結合自身業務，降低對單一客戶的依賴，提高自己的抗風險能力。

3.3加強科研能力善用政策扶持

建立良性的激勵機制，提高管理層、核心技術人員待遇，防止科研核心人才的流失。學習先進地區的企業文化，加強技術培訓，提高員工認同度，以提高企業效率。其次，在主營業務明確的基礎上，企業應該提高對國家各項產業政策的敏感度，提前對自己現有業務進行定位，使業務能及時向國家產業的支持方向進行改變。企業應當增強技術研發資金占比和創新能力，依托省內部分科研機構與高校，建立產學研結合的技術研發模式，使企業在行業競爭中占據持續優勢。

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