新冠肺炎疫情后湖北大型高新技術企業融資態勢及調整路徑研究

段婧

【摘 ?要】新冠肺炎疫情是2020年對全球經濟社會產生重大影響的突發公共衛生事件。大型高新技術企業是高新技術產業高質量發展的“領頭羊”，此次疫情給湖北大型高新技術企業造成了一定的融資阻礙。論文對新冠肺炎疫情后湖北大型高新技術企業的融資態勢及調整路徑進行研究，旨在為企業盡快走出融資困境提出可操作性的實施建議。

【關鍵詞】新冠肺炎疫情；大型高新技術企業；企業融資

【中圖分類號】F276.44；F275.1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2023）03-0185-03

1 高新技術企業的含義

高新技術企業一般是指在中國境內（不含港、澳、臺地區）注冊一年以上，在國家頒布的《國家重點支持的高新技術領域》范圍內，持續進行研究開發與技術成果轉化，形成企業核心自主知識產權，并以此為基礎開展經營活動的居民企業。隨著科技的日新月異，高新技術企業已經成為發展本國新興產業、優化產業結構、實現經濟高速增長、參與國際競爭與分工、拉動創業就業的重要力量。

湖北省是“中部崛起”的重要戰略支點，擁有雄厚的工業物質基礎和絕對優勢的科教資源，這為高新技術企業的自主創新和競速發展提供了重要保障。2022年，湖北高新技術企業數量突破兩萬家，同比增長37.3%；湖北高新技術產業增加值保持快速增長，全省規上高新技術產業增加值完成11 698.43億元，占GDP比重達21.77%，增速10.1%，增速高于GDP增速5.8%，為“穩增長”大局作出貢獻。高新技術產業是高投資、高風險、高收益的知識、技術密集型產業，融資是決定高新技術企業興衰成敗的關鍵因素之一。湖北大型高新技術企業已成為支撐全省高新技術產業平穩健康發展的“穩定器”和推動科技創新活動的“主力軍”。在新冠肺炎疫情影響下，湖北大型高新技術企業能否及時調整、走出融資困境，對保障湖北省在科技領域的綜合創新實力尤為重要。

2 疫情后湖北大型高新技術企業的融資態勢

本文選取了湖北省23家職工總數超過500人、年營業收入和資產總額均超過兩億元的大型高新技術領軍企業，并對其2019-2021年的融資情況展開調查，以探究新冠肺炎疫情后湖北大型高新技術企業的融資態勢。根據調查結果可知，疫情后湖北大型高新技術企業的融資形勢并不樂觀，具體表現為以下幾個方面。

2.1 企業資金壓力大

2020年初，湖北省成為受疫情影響最為嚴重的地區，湖北大型高新技術企業面臨較大的資金壓力。2019-2021年湖北23家大型高新技術企業的年均研發投入增長率和年均營業收入增長率如圖1所示。

由圖1可知，這23家大型高新技術企業的年均研發投入和年均營業收入均呈逐年增長趨勢。2019-2021年企業年均研發投入的增幅分別達到20.92%、12.00%和27.64%，企業年均營業收入的增幅分別為14.45%、7.91%和14.23%。由于2020年企業受疫情影響嚴重，當年企業的年均研發投入和年均營業收入的增幅都較2019年有所縮減。2021年企業逐漸恢復正常經營，其年均研發投入的增幅超過2019年的水平，年均營業收入的增幅則與2019年近似持平。然而，2019-2021年企業年均研發投入的增幅均超過年均營業收入的增幅，2021年企業年均研發投入的增幅更是超過年均營業收入的增幅13.41%。可見，疫情期間湖北大型高新技術企業的資金壓力在不斷增加。根據調查結果可知，造成如此困境的原因主要包括兩個方面：一方面，2020年開始疫情防控進入常態化階段，湖北省多地先后采取區域內封控、關閉內外交通通道、停工停產等應急措施以控制疫情擴散，這難免會對企業生產、投資、出口和服務等方面造成較大影響，阻礙了企業營業收入的增長。另一方面，由于國外多地疫情防控效果不理想，企業進口原材料、機器設備的難度和成本加大，使得研發投入不斷增加。企業開展科技創新活動需要大量資金支持，不斷加大的資金壓力阻礙了湖北大型高新技術企業的良性發展。

2.2 融資結構不合理

融資結構是指企業從不同渠道籌集資金的構成和比例。融資結構是否合理，對企業的融資成本、財務風險和經濟效益的高低都有重要影響。2019-2021年湖北23家大型高新技術企業的平均資產負債率和平均長期負債比率如圖2所示。

從圖2可知，2019-2021年這23家大型高新技術企業的平均資產負債率均超過45%，企業債務融資占比一直處于穩定水平。同時，企業的長期負債比率3年均未超過25%。由此可見，湖北大型高新技術企業的債務融資以短期負債為主，長期負債較少，究其原因在于債券市場的限制較多。一方面，國家對企業債券發行實行嚴格管控，市場準入存在諸多限制，這在一定程度上影響了大型高新技術企業發行債券的規模和積極性。另一方面，由于債券之間的利率差異較小，企業債券的流動性較差，使得大型高新技術企業的融資空間有限。與長期債務相比，短期債務雖更為靈活，但財務風險更高。這種高風險的融資結構很可能使企業陷入低效率、低積累的不良循環，難以匹配高新技術企業高收益的經營期望。

2.3 銀行貸款融資受限

銀行貸款融資在我國企業融資總額中一直占有較大的比重，大型高新技術企業也是如此。為了降低貸款風險，商業銀行原則上會要求企業申請貸款時提供符合條件的有形資產作為抵押，純粹的信用貸款極少。但與一般企業相比，同等規模的高新技術企業擁有的有形資產相對較少，無形資產較多。根據對湖北大型高新技術企業的調查結果可知，近70%以上的大型高新技術企業的原始積累主要包括智力、科研成果和知識產權等，即使有儀器設備等固定資產，其中也只有少數符合抵押條件，致使企業銀行貸款融資總量偏少，難以滿足大型高新技術企業的資金需求。此外，為了保證信貸資金的完整性、提高貸款的經濟效益，商業銀行制定了一系列嚴格的貸前審查和審批程序，大型高新技術企業在申請貸款時需要參照執行。但有不少企業反映，銀行貸款手續過于繁雜，審批到位難，這與高新技術企業資金高速運行的特點不相適應，容易導致企業因資金緊張而錯失機遇。

2.4 風險投資市場發展滯后

風險投資在企業發展初期起著不可替代的作用。截至目前，湖北省本地的風險投資機構不足500家，而北京、上海和廣東省的風險投資機構均超過3 000家。由此可見，湖北省本地的風險投資機構的數量明顯少于國內較發達地區，省內風險投資市場無法對全省科技產業發展充分發揮積極作用。同時，湖北省很多本地風險投資機構屬于國有資本控股或獨資的性質，這限制了大量社會資本參與風險投資，使得風險資本市場無法得到長足的發展，更無法發揮社會風險資本的優勢。此外，湖北省高層次風險投資人才稀缺也在一定程度上制約了風險投資市場的發展。雖然湖北省各地每年都向社會公開招聘高層次和急需緊缺人才，但風險投資人才隊伍中仍然缺乏既能預測和把握市場，又懂得金融知識和經營管理的復合型風險投資人才，這容易導致風險投資決策失誤，難以對省內大型高新技術企業的資本形成發揮實質作用。

3 解決湖北大型高新技術企業融資困境的路徑

3.1 加大政府資金扶持力度

湖北省各地要加大對省內大型高新技術企業的財政支持力度。一方面，湖北省各地應引導和鼓勵大型高新技術企業積極參與技術創新活動，加快高新技術產業發展，提高企業盈利能力。另一方面，湖北省各地要通過對大型高新技術企業提供一定的專項資助，帶動和吸引地方政府、金融機構、風險投資機構加大對大型高新技術企業的投資。值得注意的是，湖北省各地的資金投放不僅要側重關鍵性和戰略性的高新技術產業化項目，還要加大對科技教育培訓的財政支出。同時，湖北省各地還應完善相應的決策程序和監督評價機制，為大型高新技術企業融資制定相應的保障性和激勵性的制度規定，切實加強財政資金管理。此外，湖北省各地可定期篩選并對外公布一批重大科技項目，有計劃、有目標、有重點地參與對外活動，積極采取多種形式引進外資，為大型高新技術企業提供更有力的資金支持。

3.2 優化企業融資結構

在常見的企業長期債務融資方式中，債券融資比長期貸款和融資租賃的籌資規模更可觀，對提高企業社會聲譽方面也具有更為積極的作用。鑒于債券市場的限制較多是導致湖北大型高新技術企業長期負債比率較低的主要原因，積極發展債券市場則是大型高新技術企業在擴張期和成熟期優化融資結構的理性選擇。具體而言，積極發展債券市場應從4個方面著手：一是逐步擴大大型高新技術企業的債券發行額度，適當放寬大型高新技術企業的債券發行審批條件，降低債券融資門檻，提高企業發行債券的積極性。二是將大型高新技術企業的債券發行利率與企業信用等級、償債能力、風險水平掛鉤，增加大型高新技術企業的債券期限品種，提高債券融資的靈活性。三是加快發展債券基金，吸引資本向債券市場流動，提高債券市場的流動性。四是開放多層次交易平臺，盡快解決暫時無法上市的大型高新技術企業的債券流通問題。

3.3 提高知識產權質押融資比重

高新技術企業通過有形資產抵押獲得銀行貸款具有一定的難度，知識產權質押則能為其開辟一條新的融資渠道。特別是在后疫情時代，知識產權質押融資對促進企業平穩快速發展能夠發揮重要作用。近年來，武漢市知識產權局通過召開專利權與注冊商標專用權質押貸款專題推進會議、向商業銀行推薦知識產權評估機構和優質企業等一系列創新舉措，積極推進知識產權質押貸款工作，取得了顯著成效。襄陽市市場監管局與襄陽市財政局為積極響應知識產權強國戰略，更好地服務科技創新企業，明確提出積極開展知識產權融資活動，全市專利質押融資金額10億元以上。2020年出臺的《湖北省優化營商環境辦法》將“提高知識產權質押、商標權質押等無形資產貸款的比重”作為攻堅任務之一。基于此，湖北省各地要積極推進和落實相關政策，探索大型高新技術企業知識產權質押搭配多種風險緩釋手段的新業務模式，為大型高新技術企業提供財政貼息、擔保費和保險費補貼的綜合授信方案，簡化大型高新技術企業知識產權質押融資的審批程序，破解湖北大型高新技術企業的融資困境。

3.4 加快發展風險投資

風險投資是聯系高新技術企業和資本市場之間的紐帶。加快發展風險投資，可以幫助湖北大型高新技術企業突破融資瓶頸。一方面，湖北省各地應在省內現有高新技術開發區的基礎上，按照“以民為主、官助民辦”的原則，逐步擴充風險投資機構的數量和規模。另一方面，湖北省各地應積極推動民間投資，實現投資主體多元化。具體措施包括：在湖北省大中城市建立高新技術風險基金投資渠道；大力培育保險公司、養老保險基金和投資銀行等機構投資者；積極引導和鼓勵各個渠道資金進入風險投資領域；引進國外先進的風險投資管理運作模式；鼓勵湖北省有實力的風險投資機構開辦國際業務，從而提高風險資本的運作水平等。同時，湖北省各地還要致力于建設高層次的風險投資人才隊伍，制定并落實具體的風險投資人才專項引進計劃和培育方案，提高風險投資人才隊伍的整體水平。

4 結語

本文通過研究新冠肺炎疫情后湖北大型高新技術企業的融資態勢，從政府資金扶持、企業融資結構、知識產權質押融資、風險投資市場4個方面提出解決湖北大型高新技術企業融資困境的路徑。經濟社會形勢不斷發生著變化，對企業融資問題的研究應是一個動態工程，這就需要從政府、企業自身、金融機構等多個層面不斷深入研究新形勢下湖北大型高新技術企業融資的新策略，從而促進湖北高新技術產業的高速發展。

【參考文獻】

【1】李彩云.高新技術企業融資模式研究[M].南寧：廣西人民出版社，2015.

【2】沈世旻.武漢知識產權質押融資創新入選全國最佳[N].長江日報，2020-07-17.