論企業集團存在的財務風險與控制對策

曹祥

摘 要：財務管理是現代企業管理的中心和重點，而其中風險防范是財務管理的重中之重。如何在現代企業集團生存發展中發揮出財務管理積極作用，無疑成為理論界和實務界共同關注和思考的一項重大課題。企業集團財務風險源點很多，有可控的和不可控的、內部及外部的等等，而且不同種類的財務風險形成的具體原因也不盡相同，財務風險也是由諸多風險源點交錯致造的。因此，要求企業經營者加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

關鍵詞：企業集團；財務風險；控制對策

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）36-0095-02

財務風險是指在企業的各項財務活動中，由于內外部環境及各種難以預計或無法控制的因素影響，在一定時期內企業的實際財務收益與預期財務收益發生偏離，從而蒙受損失的可能性。企業在商品經營活動中，為追求利潤最大化，根據企業以往的資料和現在掌握的信息，編制財務計劃，制定財務決策，但企業面對極其復雜的環境，不可能獲得它所需要的一切信息，于是企業財務活動必然有不確定性，財務活動的結果也會有隨機性，有可能帶來收益，也可能使企業受到損失，甚至破產。這說明企業的財務風險是客觀存在的，因此，我們要認真分析財務風險產生的原因，并提出針對性的控制措施。

一、企業集團存在財務風險的原因

1.財務決策缺乏嚴肅性。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，中國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險，為企業帶來巨大的財務風險。

2.資本結構不合理，財務治理制度不健全。在中國，資金結構主要是指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，中國企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。很多企業資產負債率達到30%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。企業資本結構不合理，缺乏有效的財務預警機制和健全的財務治理結構，導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。有效的財務預警機制能及時防范財務風險，做到未雨綢繆。

3.營運賒銷存在的風險：一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加，這一方面由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款到期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產到期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，由此產生財務風險。對于庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失以及保管不當產生的損失，由此也會產生財務風險。

4.財務管理環境復雜多變。隨著全球經濟一體化的深入發展，企業的財務活動也處在了全球的宏觀經濟和整個行業經濟鏈之中，企業的財務管理的環境變得更加的復雜和多變，外部環境變化在為企業帶來機會和利益的同時，也使企業面臨著各種風險和威脅。這些風險包括全球的宏觀經濟形勢以及中國的國民經濟整體的形勢，企業所在行業的政策及行業景氣度，國家信貸以及外匯政策等的調整、銀行利率的變化，外匯匯率的波動、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業之外，其變化對企業來說，是難以預見和難以改變的，這必然影響到企業的財務活動。

5.財務監控缺失。財務監控是企業財務管理不可缺少的環節，應貫穿于生產經營的全過程，但從中國目前情況看，主要集中于事后控制，缺乏事前預算和事中控制，而事后控制也未必有效，只是基于年終考核之需而能得到一定的重視，尚在年度利潤規劃的基礎上輔之以相關會計資料而勉強為之。可以想象，沒有實質性財務監控的財務活動面臨的風險有多大，產生財務信息失真、財務收支混亂、國有資產流失這樣的弊病就不足為奇了。

二、企業集團加強財務風險控制對策

1.以現金流量分析為核心設計財務風險指標。現代財務管理學認為，企業的內在價值是未來現金流量的現值，企業價值評價應當側重于參考未來獲取自由現金流量的規模和速度。企業獲取現金的能力是價值評價的基礎，也是財務風險評估的主要依據和核心。現金流量包括經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。其中，經營活動現金流量是企業現金流量的主要來源，也是企業償還債務、降低財務風險的根本保障。因此，筆者建議在設計財務風險指標時考慮經營現金流量凈額，并構建現金債務比率指標。（1）現金到期債務比，即企業本期的經營現金流量凈額與到期債務之比。本期到期債務包括本期到期的表內、表外債務，通常不能展期或調換。該比率可以靈敏地反映企業的近期財務風險變動，集中和直觀地表達本期財務風險的高低。當該比率較低時，企業到期債務責任加重，財務風險增加；反之，到期債務責任減輕，財務風險降低；到期負債資金為零時，表明企業的資金來源是單一的權益資金，沒有財務風險。（2）現金流動負債比，即企業本期的經營現金流量凈額與流動負債之比。該指標表明企業每一元流動負債有多少經營現金流量凈額作為償還保證，以反映企業短期償還流動負債的能力。通常該比率越高，企業短期償債能力越強，債權人權益越有保證，企業財務風險越低。（3）現金債務總額比，即企業預計的經營現金流量凈額與債務總額之比。債務總額包括表內和表外債務。計算公式為：現金債務總額比=（預計年經營現金流量凈額×債務到期年限）/債務總額。該指標表明企業在債務期內預計的經營現金流量凈額對全部債務的保證程度，反映企業的長期償債能力。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金流量凈額越多，能夠保障企業按期償還到期債務，降低企業財務風險。（4）現金利息倍數，即企業在一定時期經營現金流量凈額與利息支出之比。這一指標不僅反映企業獲取現金能力的大小，而且反映獲得現金能力對償付債務利息的保證程度。它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力和財務風險的重要標準。該指標越大，表明企業長期償債能力越強，財務風險越小；反之表明企業將面臨償債安全性與穩定性下降的風險。以收付實現制為基礎設計的現金債務比率指標能更加客觀地反映企業的實際償債能力，科學地評價財務風險。但從經營角度看，現金債務比率指標也不是越大越好，過高的現金債務比通常意味著企業的閑置現金過多，會造成企業機會成本的增加和獲利能力的降低，所以應該綜合考慮。

2.優化資本結構，控制資產負債率。負債是一把雙刃劍，可以通過高的負債比率提高企業凈資產收益率或每股收益。但一旦企業息稅前利潤低于某個臨界點，則每股收益會加速降低。因此，資產負債率過高往往意味著更高的財務風險。若企業資產負債率長期居高不下，且不具備良好的盈利能力，銀行或其他債權人對企業舉債的限制以及硬約束的執行力將成為企業無法規避的籌資風險。因此，企業應根據宏觀經濟環境與市場情況，結合行業特點、企業自身發展所處的階段及經驗數據測算出資產負債率安全邊界，作為風險控制的底線。同時適時優化資本結構，即在投入資本回報率下降時，降低負債比率，降低財務杠桿系數，從而降低債務風險；而在投入資本回報率上升的條件下，提高負債比率，提高杠桿系數，從而提高權益資金回報率。

3.加強風險意識，建立有效的風險防范處理機制。提高管理層人員的財務風險意識，是企業應對財務風險的思想保證。凡事預則立，不預則廢。只有管理層重視，并建立完善有效的風險防范處理機制，控制財務風險才有保障。（1）建立風險責任制。企業主管領導對單位經營風險要負總責，注重風險管理，重點把握重大財務收支決策。（2）發揮總會計師的監控作用，防范財務風險。總會計師作為第一管理者的參謀和助手，財務管理是總會計師的重要職責。（3）發揮財務部門的監控作用。規范企業財務管理，制定切實可行的內部財務管理辦法，完善資金管理，控制貸款和擔保規模。（4）建立健全內部財務監察約束機制，認真審查簽證制度，經濟合同須經合同管理部門和法律咨詢單位審查簽證后，才能加蓋合同章。

4.提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。（1）在籌資決策過程中，企業首先應根據生產經營情況合理預測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各籌資方式的風險分析選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結構，在此基礎上做出正確的籌資決策。（2）企業的流動資金是企業的生命，企業必須加速存貨和應收賬款的周轉率，認真研究和分析資金周轉水平，以及各種資產之間的內在聯系，對固定資產和庫存儲備的規模進行科學定位，以確保企業良好的資產流動性。（3）在決定企業重要的投資事項時，應組織生產技術、市場營銷、法律顧問及投資專家等有關人員進行評估論證，對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷，以降低風險，減少投資失誤而帶來的財務風險。

5.完善風險管理機構，健全內部控制制度。企業財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業必須建立和完善相應的組織機構對風險實施及時有效的管理，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能實現企業財務風險管理得到足夠的重視和真正的規模運行。企業可以單獨設立一個財務風險管理處并配備相應的人員對財務風險進行預測、分析、監控，以便及時發現及化解風險，建立健全風險控制機制。另外，治理結構和內控制度弱化本身就是高風險的表現，因此，首先要完善公司治理結構，提高風險控制能力，實現科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次要建立監督控制機制，特別要加強授權批準、監督、預算管理和內部審計。再次是財務和會計應該分設，單位分管領導分開，分別設置管理中心，各行其責。最后要充分發揮內部審計機構和人員的作用，搞好內部控制的評審和風險估計。

參考文獻：

[1] 財政部CPA考試委員會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2012.[責任編輯 陳丹丹]