基于轉移定價的國際問題探討

姚蕾蕾

［摘要］ 通過分析世界經濟環境和經濟條件的變遷，以及企業集團內部存在的問題和挑戰，論述了轉移定價對我國經濟和企業發展的重要意義，以及對跨國公司業績評價的作用。

［關鍵詞］ 轉移定價；經濟環境；企業戰略

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 14. 056

［中圖分類號］F120.4；F752［文獻標識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2014）14- 0090- 051世界經濟環境以及經濟條件的變遷

經濟環境和經濟條件并不是一成不變的，它也面臨著動態的發展過程；內部貿易的深入發展，以及各地區經濟條件的差異，也會直接影響企業集團的轉移定價。

1.1 世界經濟一體化的日益加深

二戰以來，經濟全球化浪潮席卷而來，導致生產和資本市場日益國際化。當前，國際貿易和資本輸出日漸頻繁，特別是科學技術快速發展，新技術革命、信息技術的重大突破，使得世界各國經濟相互依存、相互影響的程度日益加深，大大加快了世界產業結構的調整和轉移。在這一過程中，一些傳統的思維方式和觀念，不斷受到社會經濟變革的挑戰。從整體上來看，世界經濟并不是各國、各地區經濟的簡單相加，而是從日益成熟、有效的國際制度框架下，轉變為一個生氣勃勃的世界經濟。當代經濟已經跨越出國家的疆域、打破地區的界限，從整個世界經濟的運行特點和相關機制來看，世界經濟日益接近于“地球村經濟體系”。

1.2 跨國公司內部貿易的深入發展

正是由于經濟一體化的日益加深，一些發達國家甚至發展中國家紛紛采用國際化經營戰略，開展跨國經營活動，積極開拓海外市場，分享各國經濟快速增長所帶來的豐厚回報?？鐕洜I是當今企業高度社會化、現代化和國際化經營的必然趨勢，是國際產業分工與合作、國際技術和資本流動的需要，它代表著現代企業的發展方向。

由于跨國公司的子公司分布在世界各地，因此它具有很強的集團內部貿易傾向，直接從事全球范圍內的進出口貿易，跨國公司的內部貿易對全球商品流通產生了巨大的推動作用。內部貿易導致商品交易跨越了國界，但是交易的行為主體實際上是在同一個企業集團中，因此它既具有國際貿易的特征，又具有公司內部商品調撥的特征。因此，轉移定價問題變得更加復雜，針對轉移定價的應用日益引起重視。

1.3 各國、各地區經濟條件的差異

目前全球經濟一體化與各國、各地區經濟條件的沖突越來越明顯，這是由于各國、各地區貿易保護主義行為的加劇。主要表現在：

（1）各國稅制的差異以及由此產生的稅負輕重不同。例如：①納稅義務各不相同；②課稅方式差異很大；③稅率高低不等；④避免國際間雙重課稅的方式不同。

（2）各國政府通過法令形式對國際結算、外匯買賣、外匯匯價實行一定的限制，避免本國國際收支和匯率的波動。

（3）第二次世界大戰初期到２０世紀７０年代，西方發達國家除了大幅度降低關稅外，乃至放寬甚至取消了非關稅壁壘措施，擴大進口自由化。但是自２０世紀７０年代中期以來，世界性貿易保護主義又重新抬頭，非關稅壁壘措施不斷加強。據統計，至２０世紀８０年代末，西方國家這方面的措施已達１ ０００多種。

（4）長期以來，發達國家制定了許多形形色色的貿易技術規則，有的很合理，有的則是借機行貿易保護主義之實，成為取代關稅和其他非關稅壁壘的新貿易保護主義的高級形態和主要手段，而且對進出口貿易的影響比關稅壁壘和其他非關稅壁壘更為嚴重、更為深刻、更為隱蔽。

因此企業集團特別是跨國公司在企業內部交易時，需要充分了解經營過程中所涉及的各國不同的貿易保護形式，依據本企業集團的現狀，調整企業戰略、規避風險，制定出具有本企業特色的內部交易政策。企業集團利用轉移定價規避各國的貿易保護、維護本企業利益，實現企業利益最大化。

2企業集團內部存在的問題和挑戰

企業集團作為一個整體，保障了各部門的信息溝通和協作，但是也面對很多問題，例如：一個部門從自身出發有效配置資源還是服從于企業集團整體，維護整體利益。適當地轉移定價可以從企業集團的戰略目標出發，協調發展。

2.1 企業集團各部門分工協作產生內部產品轉移問題

生產力的發展和技術進步形成了社會的分工協作。由于技術進步，過去由一個人或一個經濟單位承擔的職能，現在可以分解成由多個人或多個經濟單位分別承擔的多個職能，分解后的多個職能結合起來，同分解前的一個職能相比，其功能相同，但效率提高了。

企業內部各部門的分工協作也是一樣。最初企業內部由各工序的工人分工協作生產，后來由于技術進步，各道工序更為復雜，完成每道工序需要的人員、工具、設備和專門知識更多。企業規模越來越大，信息和溝通成本增加，協調和管理越來越困難，最后只好由一個企業變成若干個部門，以局部產品的供求聯系企業整體，每個部門只制造或生產產品的某個相對獨立的部分，然后由另一個部門組裝起來。這種生產專業化和職能獨立化，能進一步提高產品的質量、技術水平和生產效率，但是往往也會出現產品內部轉移的問題，企業內部交易正是在這一條件下產生出來的。

2.2 企業內、外部資源有效配置引起人們對轉移定價的關注

企業內部轉移并不只是產品的轉移，廣義上說，生產設備、無形資產、資金、人力資源等也都包含在轉移對象之中。企業通過內部及外部相關資源的協調配置，企業具備最佳競爭力，實現長期利潤最大化。企業內部交易是通過對企業銷售、生產、采購、物流等各環節，以及人力資源、生產設備、資金等企業內部資源的有效控制和管理，實現企業內部資源的優化配置，提高企業生產效率和市場響應能力①。企業所擁有的資源并非都可以成為企業績效或競爭優勢的源泉，因為在充分競爭的市場上，資源可以通過市場交易獲取，使之真正成為企業績效與競爭優勢的決定性因素，這就需要企業有效利用、開發內部資源而不懈努力。

轉移定價可以有效配置資源，但是不當的使用也會歪曲內﹑外部資源配置的功能，誤導投資者形成錯誤的投資理念。特別是在資本市場上，通過資源的優化配置功能，例如通過上市可以將社會資源向那些業績優良、有發展前景的公司集中，從而提高資源的利用效率，但是人為控制轉移定價，也會使那些沒有多大發展前途的公司能夠迅速提升經營業績，給人造成一種繁榮假象，投資者資金向這些公司集中，會產生“劣幣驅逐良幣”的后果，導致資源利用效率的低下。企業究竟是利用自身的內部資源（內部購買），還是依賴外部市場的有利條件（外部購買），這個問題也是企業內部資源與外部市場協調的問題。企業集團正是利用轉移定價，協調內外資源優勢互補，整合內部資源，提升企業整體營運績效，使企業更具有核心競爭力。

2.3 轉移定價對企業戰略影響深遠

企業為了在競爭經濟中獲取戰略主動權，必須具有一個明確的目標，通過制定積極的增長戰略來保護、利用并拓展公司的核心業務。企業集團戰略目標包括：股東財富最大化目標②﹑投資經營戰略目標、市場化目標、產品目標、技術創新目標、企業發展目標。由于轉移定價直接改變了企業集團內部的資金流向和集團內部各公司的盈利水平，因此轉移定價的實施不僅會影響集團企業的整體戰略也會影響集團內部各方的業績和利益①。企業中轉移定價方法的選擇與各目標都有千絲萬縷的聯系，例如為了達到市場化目標，大多企業選擇市場導向轉移定價方法。不同產品的目標需要選擇不同的轉移定價方法，而且企業目標不同所需要的轉移定價方法也是有所差異的，如果企業集團戰略有所調整，也需要及時相應地調整轉移定價策略。無論集團企業采取哪種競爭戰略，企業在設立內部轉移定價時，都必須服從于企業競爭戰略的需要。

2.4 劃清經濟責任，保障生產經營的積極性

責任會計制度使企業核算單位歸屬到不同的級別，形成了不同類型、不同層次的責任中心，諸如成本中心、費用中心、利潤中心、投資中心等。正是由于這些責任中心在作為相對獨立的核算單位時，需要準確地核算各單位的產品或勞務，如果內部轉移得不到正確的計量，一方面有可能使供應部門失去生產經營積極性；另一方面也有可能使購買部門不能有效地節約使用產品，造成不必要的浪費。為了劃清各責任中心的經濟責任和正確評價其經營業績，必須遵循價值規律，制定出科學、合理的內部轉移價格，因此管理中心在制定轉移定價時，還必須考慮轉移定價對各部門業績的影響，否則一些部門會由于遭受不公待遇而拒絕接受該轉移定價。而且在轉移定價的實施過程中，如果各部門發現規則對本部門不利時，也會改變自身行為，從而偏離原定目標或與內部其他部門發生沖突，使集團企業整體的協調性下降。特別是當轉移定價在內部管理中造成負面影響時，各部門還會直接要求管理中心改變轉移定價方法。

3轉移定價對我國經濟和企業發展的重要意義

我國從計劃經濟向市場經濟邁進，無論是國有企業還是其他所有制形式，都會面臨市場化的沖擊，特別是國際市場的沖擊。因此借鑒各國轉移定價經驗，找到我國企業存在的問題是至關重要的。

3.1 我國加入世界貿易組織后企業的國際市場化

改革開放２０多年以來，我國市場開放的整體方式是漸進式的，并取得了良好的成效，但是相對于國際市場而言，特別是在與國際經濟貿易活動進行融合的過程中，還存在方方面面的不足。加入世貿組織，標志著我國對外開放進入了一個新的階段，這不僅是中國進一步擴大對外開放、積極參與經濟全球化的新起點，也是中國深化改革、繼續完善社會主義市場經濟體制的新起點。

打破壟斷性產業、保護性產業的屏障，需要通過引入國際競爭對手來予以沖擊，否則深化改革很難推進。加入世貿組織以后，在經濟全球化的推動下，我國企業開始面對更加復雜的、激烈競爭的國際環境。以前企業只從事來料加工、來樣加工，外國公司只是把中國作為它們的工廠流水線，技術含量不高，并不是真正意義上的工業制造，因此我們還需要打造本國的國際性制造企業。在國內企業向國際市場邁進過程中，研究各國的轉移定價規章制度和法律，特別是借鑒跨國公司轉移定價經驗，是進一步完善我國轉移定價法律、法規以及滿足企業邁向世界市場的重要舉措。

3.2 我國面臨跨國公司利用轉移定價逃稅、避稅的嚴峻挑戰

轉移定價是跨國公司在經營中最常用的財務手段。通過轉移定價，跨國公司就可以達到轉移子公司利潤、資金，減輕稅負，規避外匯風險和東道國外匯管制等目的。由于各國和地區的稅法內容存在較大的差異，有的國家和地區所得稅或者一般財產稅的征稅比率很低，跨國公司利用這些低稅率國家優勢轉移利潤，達到避稅目的。外商投資企業的避稅，給我國造成了重大危害：企業利潤被轉移到境外，不僅直接造成了大量稅款流失，造成我國財政收入的大量流失，而且帶來了同類企業間的稅收不公平；另外，由于外商將企業利潤轉移到境外，使得企業處于虧損境地，造成了中國投資環境不佳的假象，不利于投資環境的改善。

3.3 上市公司利用關聯方轉移定價的欺詐行為

我國上市公司濫用和誤用轉移定價、利用關聯方交易轉移定價來粉飾財務報表、轉移上市公司資金和利潤已成為證券市場上人所共知的現象④。例如上市公司通過關聯交易進行稅負轉移給國家和投資者造成損失，上市公司出于稅務動機而發生的關聯交易減少了應納稅額，使得國家稅收遭到損失，同時導致投資者（主要是中小股東）的利益受損。例如為減少納稅額而人為把利潤轉移到其他關聯企業中，使上市公司的可分配利潤減少，從而減少了股東實際分配的紅利甚至不能派發；通過收購虧損項目使上市公司的股票價格下跌，剝奪了股東獲取利益的機會，還有的上市公司通過關聯交易制造虛假利潤，粉飾經營業績⑤，損害中小投資者利益，誤導中小投資者。為了達到證券監管部門對上市公司的配股籌資和避免被摘牌要求，部分上市公司也會利用關聯交易操縱經營利潤，母公司通過關聯交易向其“輸血”，使其當期經營業績變為優良，這無疑會誤導中小投資者。上市公司通過轉移定價調整公司利潤，也會引起股價變化，危害證券市場的穩定和發展，也不利于我國資本市場的健康發展。

3.4 公司治理的要求

當前我國正處于轉軌經濟中，在國有企業向股份制企業轉變的過程中，轉移定價的濫用和誤用，產生的負面影響十分嚴重，阻礙了國企改革的正常發展。我國證券市場也面臨許多轉移定價上的難題。研究發現，很多上市公司的欺詐行為和發布錯誤信息誤導投資人等，大多是通過濫用和誤用轉移定價引起的。濫用和誤用轉移定價，導致對盈余人為操縱、會計信息錯誤傳遞，這樣不可避免地誤導公司外部的投資者、債權人和一般公眾錯誤投資，嚴重影響了我國尚處于發育階段的資本市場秩序；信息傳遞錯誤也會導致企業集團內部管理方面的一系列問題，致使激勵和約束機制難以發揮應有的作用，呈現管理上的低效率等⑥。因此研究轉軌經濟中公司治理模式下的轉移定價及其產生的經濟基礎，建立并運用合理的轉移定價機制，為公司治理提供部門利益與公司整體利益的協調、激勵機制，使企業形成“新價值最大化”⑦，從而優化公司治理，具有重要現實意義。目前我國國有企業受計劃經濟的影響較深，很多企業還沿用老的管理模式，舊管理體制不適應當前的市場的競爭機制，制約了企業的發展，很多企業虧損嚴重，經濟效益普遍低下，因此制定企業內部轉移價格具有非常重大的現實意義。

4轉移定價對跨國公司業績評價作用

雖然跨國公司的產生與發展經歷了很長一個時期，但是一開始人們對跨國公司的業績評價問題并不重視。而且各國的特殊性和文化特征都會對此產生不同的影響。

4.1 跨國公司業績評價問題

跨國公司在最初時期，出于節約成本及內部管理便利的考慮，并沒有根據實際情況另外制定業績評價系統，而是使用與管理國內部門相同業績評價系統，一些人發現，跨國公司在國內企業集團管理中和國外的業績評價系統對轉移定價的使用并沒有差別。一般情況下，跨國公司大都把國內管理控制系統照搬到對海外子公司的管理與控制系統中，業績評價指標大多使用銷售利潤率，而使用投資報酬率（ＲＯＩ）和剩余收益的并不多。隨著跨國公司對各國稅率的了解，通常把管理重點放在稅負最小化上，母公司一般只注重子公司的現金流量，現金流量只是母公司達到其目標的一種工具，因此母公司極少注重業績評價問題。

隨著跨國公司內部管理的加強，很多公司發現使用內部業績評價系統會產生不同影響?？鐕镜母髯庸咎幱诓煌膰抑校鲊幕?、財務、政策、經營因素的差異，對跨國公司子公司的經理和子公司的業績有很大影響。因此，在業績評價時，是依據母公司（國內）的標準還是依據東道國（外國）公司子公司具體標準評估，是跨國公司面對的問題。一般來說，總部在使用業績標準時要公平適當，如果不公平、存在偏見則會導致子公司行為偏差、目標不一致、減少部門自治和激勵問題，因此損害子公司和跨國公司總部的效益。所以使用什么樣的業績評價標準，必須依據實際情況具體制定。

由于子公司所在國家不同，各子公司的業績評價指標差異較大，評價方法缺乏共同性和一致性。例如Ｂｏｒｋｏｗｓｋｉ Ｓ Ｃ．（１９９０）⑧早期研究發現，一般來說，在日本的美國跨國公司經理不能與在美國的日本經理相比較，必分析各國經濟的特殊性，以及文化特性對業績評價的影響。依據權變理論，很多企業制定的業績評價指標不同，而且在業績評價中，跨國公司大多使用投資報酬率、預算比較、利潤等純財務指標。在指標的使用過程中，并未考慮各國間的環境差異和匯率變動對業績評價方法的影響，甚至把子公司經理業績評價與子公司本身業績評價混為一談。近10多年來，隨著公司治理問題的出現，跨國公司業績評價系統成為管理控制的一部分，因此業績評價的其他作用日趨減弱。戰略管理理論使人們意識到僅運用財務指標評價跨國公司業績的缺陷，近些年企業開始逐步重視非財務指標。非財務指標一般包括市場占有率，即子公司或某生產線在全球產品市場中的份額，它主要被許多生產型跨國公司作為對其子公司或經理人員進行業績評價的重要指標；產品質量與服務指標，包括：產品瑕疵率、返修率、退貨率和顧客滿意度等；人力資源指標，包括雇員對本企業的滿意程度、雇員培訓與發展計劃、勞動力流動狀況、雇員技能、職位晉升等有關人力資源的指標。財務指標與非財務指標的相互聯系與補充，加強了企業管理的作用。

4.2 國際轉移定價對業績評價的影響

4.2.１ 國際轉移定價與業績評價的聯系

跨國公司在決定把轉移定價作為戰略工具時，首先要認識到轉移定價本身存在的一些潛在特征。當轉移定價成為完成不同戰略目標的手段時，跨國公司必須明確轉移定價的影響，如它是如何與其他方式聯系到一起，并對跨國公司業績產生影響，最終達到戰略目標的?？鐕驹谥贫ㄞD移定價時，必須確定是否對業績有積極影響，以及各子公司經理行為是否能夠獲得公正的補償與回報。

大多數跨國公司利用轉移定價調整子公司和母公司之間的目標，擴大利潤、減少稅負、協調母公司和子公司的業績評估。但是在很多情況下，轉移定價策略也造成了決策管理和決策控制之間的沖突，導致管理目標不一致和部門業績評價問題。最初跨國公司的業績評價與轉移定價并沒有太多聯系，盡管業績評價指標采用財務指標，但是并沒有把轉移定價納入其中?？蓪嶋H上，以利潤和其他財務指標評價子公司管理業績時，必然受到轉移定價的影響。

通過跨國公司轉移定價提供的信息進行業績評價時，依據跨國公司的目標選擇轉移定價的方法。在實際中，跨國公司發現使用相同的轉移定價方法來完成一個目標，卻會產生不同的影響。例如跨國公司中的兩個子公司利用高轉移定價，一個子公司是為了避免反傾銷的指控，另一個卻是為了利潤回撤。而且為實現重要目標，對其他目標可能造成不同的影響。跨國公司如果根據本國實際稅率狀況，選擇支付較高或者較低關稅的轉移定價戰略，就會很難評估ＴＰ對其他目標影響。如果跨國公司轉移定價目標是減少稅負，轉移定價會人為地降低利潤，同時也會影響很多財務比率。近年來，以利潤作為業績評價標準遭到很多人的反對，這主要是子公司經理不能直接控制管理高層的目標，因此對子公司業績評價存在偏差。Ｂｒｉｃｋｌｅｙ 等認為：在準確計量轉移產品的機會成本（管理決策）和管理人的回報（決策控制）的同時使用轉移定價會產生沖突，導致經理依據自己的偏好任意歪曲轉移定價，造成了跨國公司的次優化。因此我們可以看出，轉移定價方法會影響以利潤為導向的業績評價。Ｂｏｒｋｏｗｓｋｉ通過調查發現：在７９個跨國公司中，使用不同轉移定價方法，業績評價標準沒有太大差別，而且跨國公司使用市場導向轉移定價把銷售增長作為最重要的標準，成本導向以部門凈收益作為最重要的指標。

4.2.２ 轉移定價對公司業績計量的影響

Ｋａｒｅｎ Ｓ．Ｃｒａｖｅｎｓ通過對與競爭相關的贏利能力、市場占有率、企業增長、顧客滿意、投資回報等５個指標（見表１）的研究發現：贏利能力和市場占有率說明了企業的競爭地位，與產品價格有直接聯系，因此對轉移定價的要求比較高。企業增長是計量內部管理的工具，計量與內部標準相關的相同類型的業績。顧客的滿意程度由市場決定，轉移定價對市場的競爭地位有間接影響。投資回報公司經營和投資決策相關，這些業績計量也與經濟決策有關。經濟決策包括產品適當的銷售價格、產品的輸出水平、資本的投資決策。這些計量都是以管理補償為基礎的。

資料來源：Ｋａｒｅｎ Ｓ． Ｃｒａｖｅｎｓ．Ｅｘａｍｉｎｉｎｇ ｔｈｅ Ｒｏｌｅ ｏｆ Ｔｒａｎｓｆｅｒ Ｐｒｉｃｉｎｇ．ａｓ ａ Ｓｔｒａｔｅｇｙ ｆｏｒ Ｍｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌ Ｆｉｒｍｓ．Ｉｎｔｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｒｅｖｉｅｗ Ｖｏｌ． ６， １９９７.

很多跨國公司的高層管理者認為轉移定價對企業整體的業績評價有重要影響，該理論是建立在跨國公司的整體目標與子公司目標一致的基礎上。但是，也有人認為評估子公司經理業績是依據本子公司業績而不是企業整體業績，轉移定價應該與子公司業績相關聯。在選擇轉移定價方法中也要考慮這些影響。針對這兩方面的爭論，筆者認為轉移定價成為公司整體業績評價的戰略工具所起的作用，遠遠比處理子公司經理之間的定價問題重要得多。很多跨國公司認為內部業績評價是轉移定價的主要目標，但是同時也認為轉移定價對其他方面影響也是很重要的。

4.2.３ 評估跨國公司轉移定價方法

跨國公司制定的轉移定價方法是否合適，是否會對本企業集團產生不良影響，也需要評估。但是轉移定價是實現戰略的工具，而不僅僅是計量部門業績的手段，很難找到計量影響轉移定價的方法。為了評估轉移定價的影響，必須首先確定轉移定價作為戰略工具在其中所起的作用。轉移定價方法的選擇不僅對子公司的業績評價起作用，而且也會對企業集團整體業績產生影響，因此評估轉移定價需要全面考慮這些問題。評估轉移定價方法的優劣還與該方法對企業戰略支持程度有關，也就是說與轉移定價在完成戰略目標過程中所起的作用有關。制定轉移定價需要滿足不同的基本目標和具體目標，企業通過轉移定價達到目標的程度可以評價轉移定價對企業戰略的影響。計量轉移定價實現企業戰略目標的有效性并不簡單，由于轉移定價目標眾多，必須依據跨國公司戰略目標的重要程度，以及各目標在總體目標中的作用，最終獲得所有實現目標的狀況。

4.3 轉移定價調整匯率風險下的業績評價

跨國公司的子公司設立在不同的國家中，因此，在企業集團內部交易中使用不同國家的貨幣計量，最終表現為持有大量以外幣資產和負債。跨國公司的子公司或分公司通常要在會計年度期末結算后，再將應分配的股息或利潤匯回母公司或總公司。在這段期間內，由于某種貨幣貶值造成損失或者由于外匯匯率的震蕩，使得持有外幣資產和負債的風險很大⑨。通過調整轉移定價可以減少外匯風險，也就是說可以減少由于外匯匯率的變動所引起的跨國公司未來經濟價值變動的風險。具體來說，公司利用集團內部的交易價格，就可將有關利潤提前匯回，把貨幣貶值國家中的資金轉移到其他國家，減少由于匯率變動可能給跨國公司帶來的損失。一般情況下，總部首先對匯率波動做出預測，例如中國的跨國公司對未來人民幣升值還是貶值進行預測，如果認為人民幣升值、美元貶值，就會將美元結算的子公司的貨幣轉移到中國，從而減少由于匯率變動帶來的損失。這就是為什么近一段時期，各企業資金大量轉移回國內的原因之一。另外在實際工作中，跨國公司還將內部國際轉移定價與國際金融工具（外匯期權、外匯遠期交易等）的運用結合起來，以求更好地實現減少外匯交易風險的目標。例如：中國的跨國公司甲，在美國有投資子公司乙，總部供應中間產品Ａ到子公司進行深加工，最終產品Ｂ銷售到美國市場。Ａ的內部轉移價格為１０美元，數量１００萬，最終產品２０美元，則（２０－１０）×１００萬＝１ ０００萬美元的利潤。Ｃ如果總部預測美元將進一步貶值１０％，子公司利潤是由美元表示（１ ０００萬美元），會造成１ ０００×１０％＝１００萬美元的損失，因此，總部就會采取措施，轉移價格設定為２０美元，（２０－２０）×１００萬＝０，這樣子公司原利潤匯提前轉移到總部，避免了由于美元貶值給公司帶來的損失。

上述做法雖然避免了總公司的匯率風險，但是不利于子公司的業績評價，也就是說，不能正確表達子公司實際業績計量，不利于對子公司以及子公司經理的激勵?？鐕镜淖庸緢蟊泶蠖鄶凳菃为毩袌蟮模捎趨R率的頻繁波動也會對子公司財務報表產生影響，因此不能對子公司的業績評價做出公正的判斷，特別是在浮動匯率的情況下，由于國際轉移定價不能依據匯率的頻繁變動而變化，因此，使用轉移定價進行業績評價顯得更加復雜。通過以下的范例，我們可以清楚地認識到這個問題。

例如，一個美國跨國公司有兩個子公司Ａ和Ｂ，子公司Ａ設立在甲國內，子公司Ｂ設立在乙國內。甲國的匯率：１美元＝５甲元，Ａ公司銷售１ ０００單位的貨物到乙國的Ｂ公司，轉移價格每單位５美元，匯率為１美元＝０．８乙元；附屬機構Ａ獲得５００美元的凈收益或２ ５００甲元，附屬機構Ｂ獲２ ０００美元或１ ６００乙元的凈收益（見表２）。

但是，匯率變動會導致什么情況呢？假設：當美元貶值到１美元＝３甲元和１美元＝０．４８乙元， 此時見表３ 表示； 子公司Ａ利潤損失２ ４９９美元，或者 ７ ５００甲元；子公司Ｂ利潤收益６ ６６６美元，或者３ ２００乙元；子公司Ａ銷售凈利潤率從原來的１０％下降為－５０％；子公司Ｂ銷售凈利潤率從原來的２０％ 上升為４０％；全球總的銷售凈利潤率保持不變。

通過以上范例比較看出，由于匯率的變動直接對子公司Ａ和子公司Ｂ的利潤產生影響，盡管Ａ公司的生產不變，但利潤從原來的５００美元下降到虧損２ ４９９美元，而子公司Ｂ利潤從原來的２ ０００美元上升到６ ６６６美元，由于匯率的變動歪曲了各子公司的業績，不利于對子公司的業績進行公平計量。因此，當匯率變化以及使用轉移價格時，對子公司Ａ的經理管理水平不能公正地反映，低估了Ａ經理的能力，然而子公司Ｂ經理管理水平卻被高估。為了解決以上問題，哈尼渥公司的瑪穆先生采用了調整轉移定價的方法來解決這一問題，稱為“美元指標”，也就是以美元為基數，對子公司以東道國貨幣計價的報表進行調整（見表４）。

過調整匯率的波動，可以達到兩個目的：

（1）在使用轉移定價時，可以對子公司進行真實的業績評價；

（2）轉移定價反映了轉移產品的真正經濟成本。

調整轉移價格公式如下：

ＮＴＲ＝ＯＴＰ■

式中，ＮＴＰ為新轉移定價；ＯＴＰ為舊轉移定價；ＣＥＲ為當前現匯比率；ＰＥＲ為計劃現匯比率。

通過以上公式，我們可以得到：

ＮＴＰ＝５美元×（１／３÷１／５）＝８．３３美元

ＮＴＰ＝５美元×１／０．４８÷１／０．８＝８．３３美元

表４顯示出匯率影響轉移定價的調整。新的轉移價格是８．３３美元，比舊轉移價格要高８．３３－５＝３．３３美元。與銷售相關的百分比凈收益同匯率變動之前相同，這兩者與以前的業績評估也相同。兩個子公司的利潤多少取決于美元與當地貨幣的貶值程度。

以上是跨國公司利用轉移定價調整匯率風險的范例，雖然轉移定價在跨國公司中有很多優勢，但是過度依賴轉移定價往往會扭曲對子公司的真實業績評估，而不真實的業績評估不但會使管理人員的工作熱情渙散，而且也會損害雇員的士氣。另外，不合理的轉移定價也會影響各子公司之間的利益均衡，破壞各子公司之間的協調和互助，最終對整個跨國公司的協調發展產生不利的影響。因此，在選擇某一轉移定價方法時，應對總公司下層的各子公司及其主管人員在其控制范圍內的經營績效進行充分和科學的衡量，并且這個方法同時應能激勵各子公司取得更好的成績。