實施股權激勵的有關現實問題的探討

洪姝惠

摘要：市場經濟推動企業管理方式不斷優化，管理技術也精益求精，目前，在公司股份分散化的趨勢引領下，股權激勵機制在各個公司開始廣為推行，其好處是以這種方式來制約和激勵經理人的行為。任何一種形式最初執行階段都難免會出現一些問題，股權激勵計劃也是如此，文章探究實施股權激勵以來在實施中存在的現實問題，并對如何有效的推進股權激勵提出相應的策略。

關鍵詞：股權激勵；現實問題；策略研究

一、股權激勵的概念

股權激勵最初源于美國，當時只是作為美國一些公司的一種變通的手段，主要用來應對高稅率，后來股權激勵制度逐漸演變成約束高管和激勵的一種方式，從股東和企業長期發展的角度為公司提升價值帶來了一定的影響而被推廣執行的。在一定意義上講，股權激勵指公司對執行董事、核心技術人員、高管等上層進行的長期性激勵制度，這種激勵制度是通過發行的股票或其他股權性權益的方式給予的。實際上就是讓經營者獲得公司的持股權，能夠享受股權給他帶來的一定的權利——作為公司股東之一，能夠參與公司的任何決策；其次是可以帶給他一定的經濟效益——分享公司的經營利潤，當然公司的風險也需要一并承擔，這樣一來經營者就會以公司長期發展目標而著想進而恪守職責。股權激勵作為一種制度上的創新，受到機關政府和企業界的廣泛重視，因為股權激勵作為一種激勵方法，不僅僅是對治理層的工作起著激勵作用，更促進了業主和運營商之間關系的協調，使其具有成為公司主人的思想意識，因為其聯系著企業經營業績和管理人員的酬勞，更加有利于公司的經營與管理。在西方發達國家，股權激勵已經廣泛應用到各大企業公司，在實踐過程中得到了證明，這確實是一種比較有效的企業激勵機制。因此，近年來股權激勵制度也逐漸成為我國經濟論壇中共同的熱門話題。我國目前的股權激勵制度的興起，對一些公司的發展起著不可忽視的推進作用，但是任何事情都會存在著利弊，縱觀國外的大公司——世通公司出現的關于股權激勵的弊案，使人們對股權激勵制度的可行性產生了懷疑，究其原因，激勵方案欠缺，不全面具體，致使實施過程中出現紕漏，國家針對此事，做了大量的研究及問題剖析，認為股權激勵是一種可行性的獎勵機制，并為不斷改善與制約弊端問題的出現研究制定了相關的法律法規。

二、實施股權激勵中存在的現實問題

《上市公司股權激勵管理辦法》（試行）是中國證監會制定并發布的，主要作用是用來規范我國上市公司建立并實施的股權激勵機制。另外在《關于上市公司股權分置改革的指導意見》、《國院批轉證監會關于提高上市公司質量意見的通知》這兩個文件中也提出了一定的規范股權激勵的意見。這些管理制度及政策的出臺都是為了健全上市公司治理結構，但是目前不成熟的中國資本市場導致各個公司在實施股權激勵的過程中存在著一定的現實問題。

（一）公司內部的管理問題

1. 公司法人治理結構制度問題

“三權分立”制度是我國一些公司在治理結構上通常采用的管理方式，三權即決策權、經營管理權、監督權，這三種權利分別屬于董事會、監事會、股東會或執行董事。雖然公司具有合理的制度，但實際上掌控權在內部控制人手中， 在我國許多上市公司內部具有控制權的是公司的實際執行者。這種內部人控制的問題在我國較為突出，內部人通過控制董事會的方式來操縱股東大會，公司的董事會不能代表個體股東的意志、董事會中董事主要是內部人，這一形式致使國資委履行大股東和董事會的職能步履艱難，董事會上決定股權激勵薪酬時的精細化、科學化程度在真正行使起來難度極大，也就是說在這樣的背景下，表面上公司日常管理者的薪酬是董事會決定的，這只是經營者蒙蔽外界的一種方式，實際上的決策權在自己手中。股權激勵的決策受“內部人”控制的情況下必然會出現一些漏洞和問題。諸如：公司中小股東甚至大股東的自身利益都受到損害，損害特別嚴重的就是中小股東的利益。

2. 不健全的績效考核體系

（1）公司內部不全面財務指標體系中很少涉及非財務指標，常常采用凈資產收益率和凈利潤增長率這種標準來考核公司業績。（2）我國存在一種社會現象，評價一個企業的價值，只要看該企業上市的股價就可以武斷的做出評定。我國的資本市場制度的欠缺，使一些違法違規的行為有機可乘，這種現象比較嚴重。因此，用股價來評價公司業績的方法有很大缺欠，股票價格的變化根本不可能正確的反映公司實際的業績狀況。比如有的公司實質上業績一直在呈上升趨勢，可是股價卻呈下降趨勢，還有一種相反的情況也會存在。這種情況根本無法具體評價企業的正常經營績效，經營者的業績更無法真實的體現， 公司的利益就會受到一定程度上的損害。

（二）外部環境的影響

1. 不完善的經理人市場問題

我國剛剛興起的經理人市場還不夠完善，因一些非經濟因素的困擾制約著股權激勵約束效應的正常發揮。在我國的一些民營企業或私企中這部分高管多數是屬于自己家人，也有經熟人的介紹來擔任的。真正的面向市場選拔公司的高層管理人員在一些大公司里也沒有具體運行實施。由政府或行政主管來任命國有企業目前的經理人的情況普遍存在。

2. 有效的資本市場的缺乏

目前最占優勢的股權激勵制度真正意義上的實施還需要依賴完善的資本市場。然而在我國的資本市場管理上的薄弱力量，不能全面正確的掌握著企業中的重要信息，致使一些公司中股價與業績不相符的現象頻頻發生，因一些人的操作股價中也不乏投機性的因素存在，波動較大的股價會使公司利益受到嚴重的影響。監管會的監管不力，就產生了激勵效果根本無法達到預期的效果，更是大大降低了股權激勵計劃的有力實施。

3. 法律法規制度不完善

美國相關法律中規定，股票期權分為兩大類，一類是激勵股票期權，另一類是非法定股票期權，而我國對此卻沒有明確的劃分。在我國，關于股票期權征稅政策方面還存在著一定的問題，就是目前我國稅收政策對于當前各種股權激勵計劃發展的要求從根本上無法適應。其次，我國的股票期權不分持有時間的長短，統一稅率。我國目前現行的稅法中也沒有明確規定，股票期權發生的支出是否按工資性支出來處理，能否可以在稅前進行抵扣。

三、完善股權激勵的對策

上市公司要想使股權激勵行之有效的應用在公司內部，首先就應制定相應的措施來解決目前實施股權激勵過程中存在的問題，并在實踐過程中不斷地進行完善，國家也需要相關部門調動人力資源從多方面著手，創造一個良好的運行環境，使股權激勵發揮最大的有效性。

（一）從公司微觀層面來說

1.要想股權激勵發揮其最大的作用，完善的經理人市場勢在必行。首先需要改變的是傳統的任命方式，公司要因地制宜的建立健全、公平、客觀、公正的選撥制度，公司只有擁有一套完善的考核評價體制，才會對所有來應聘的經理人員的經營管理能力、經營業績等作出客觀、合理的評價，從而選撥優秀管理人才并確定其相應報酬。

2.只有在保持董事會的獨立性的基礎上才可以更好的完善公司的治理結構，這可以采取增加獨立董事的人數的方法。公司還需要加強的就是監事會的獨立性，監事會充分的監督作用才能使股權激勵持有公平、公正性。另外，公司建立健全績效考核制度將會更有利于發揮股權激勵的作用。績效評價標準的科學性在公司里作為一個度量的尺度為股權激勵機制的實施提供了很大的方便，需要引入非財務指標來綜合評價企業的業績來彌補現行的績效評價體系中的不足之處。

（二）從政府宏觀層面來說

要提高公司上市的門檻，只有嚴格把好提高上市公司整體素質的質量關。《新公司法》第一百一十七條規定：關于公司股份回購、股票期權授予和行權信息還有公司中的高管人員從公司獲得報酬的情況，公司必須在一定時期向股東公布。詳細薪酬項目及數量金額等必須向股東和證監會報告，與股票期權計劃相關的任何交易必須向證監會申報，并公開披露。

四、結語

圍繞市場經濟發展的戰略，公司采取合理的方式方法來確定股權激勵方案，做到將股權激勵與公司的發展宏觀結合，不斷完善調整激勵的目標，使利益實現最大化，真正起到激勵公司高層管理人員的作用，這樣就會調動激勵對象工作的積極性，使之更好地服務于企業，使企業的發展更加迅猛。

參考文獻：

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（作者單位：中國人民大學）