企業并購中的財務風險規避策略

黎鑫子

[摘 要]全球化發展為企業并購提供了經濟大環境，企業并購中通常會面臨多種風險，財務風險是其中的重要內容。因此，一些企業為順利完成并購，都會采用各種有效手段來規避財務風險。文章對企業并購中財務風險的規避進行了研究，首先簡述了企業并購的含義，其次對企業并購中的財務風險具體類型進行了分析，最后針對每類風險逐項提出風險規避策略，旨在為企業并購中財務風險的規避提供一些參考。

[關鍵詞]企業;并購;財務風險;風險規避;策略研究

[中圖分類號]F275

隨著全球化的深入發展，我國企業面臨的市場與經營環境也發生了翻天覆地的變化，在激烈的市場競爭中企業為求得一席之地，往往通過企業并購來謀求競爭優勢，并實現股東利益最大化。那么，企業如何在并購過程中有效規避財務風險，確保并購的順利完成呢？

1 企業并購的含義

企業并購是指企業與企業之間的合并和收購。[1]企業并購需要一定的市場環境，在經濟快速發展的條件下，一些企業需要擴大經營范圍，而另一些企業可能因為經營業績不好而生存難以為繼，這樣，企業與企業之間就有可能產生并購行為，最終企業通過這種資本運作獲得利益。

2 企業并購中的財務風險具體類型

企業并購過程中，信息不對稱原因或者對并購業務不熟悉的原因，會讓企業面臨財務風險。企業并購中財務風險的產生原因是多方面的，在財務的前期調查、財務分析、價值評估、融資、支付、整合等過程中都有可能發生。[2]

2.1 企業并購中的價值評估風險

企業并購過程中，對準備并購的企業要進行價值評估，如果評估不當，就有可能讓企業產生財務風險。其一，企業和企業之間信息不透明、不對稱，影響企業的價值評估結果;其二，每一種價值評估方法都有各自的特性，選用不同的評估方法可能產生不同的評估結果。以上兩種因素，是企業并購價值評估中面臨的主要風險。

2.2 企業并購中的融資風險

根據資金來源的不同，企業并購融資方式可分為內部融資和外部融資兩種，[3]兩種不同的融資方式下，企業所面臨的融資風險也有不同。比如，內部融資雖然籌資成本低，但同時也會降低企業的流動性，使企業對外部環境的應變能力下降;企業利用外部借款進行融資則負債就會增加，如果后期企業沒有良好的償債能力，企業財務風險就會發生。

2.3 企業并購中的支付風險

企業并購中所使用的支付方式會產生支付風險，企業在并購中使用現金進行支付時，企業的資金流動性風險就會大大增加，因為企業的發展離不開資金的流動，如果在并購中使用了較大額度的現金，企業的財務狀況就會緊張，進而出現流動性風險。

2.4 企業并購中的財務機制風險

一般情況下，企業并購雙方的運營管理機制不盡相同，尤其是在財務機制方面，不同類型的企業財務運營和管理機制會存在非常大的區別。在企業發生并購，兩個企業合并成為一個企業，企業的各項規章制度以及運行的標準都會產生變化，尤其是在財務管理方面要花費很大的整合成本，企業財務的整合是企業并購中的重要環節，機制不同會產生額外的并購成本。企業財務機制職能設計、管理制度設計都需要進行有效整合。

2.5 企業并購中的理財風險

企業并購理財風險具體指的是企業因為財務管理行為的缺陷而導致企業理財方面發生的風險。主要的影響因素有：其一，企業并購過程中資金的周轉產生問題，并購所需要的資金不足導致理財風險的發生;其二，企業缺少有效的并購戰略，在實際并購過程中，沒有良好的經營策略參考，企業高層管理者沒有很好的分工，工作效率低下;其三，企業的經營管理者的領導能力不足，沒有將企業帶上正確的盈利道路，使得企業運營成本增加。

2.6 企業并購中的財務人員風險

企業并購中需要人為地操作各種并購工作，因為一些財務人員導致企業財務發生風險，這就是財務人員風險。一些財務人員本身不具有足夠的并購知識，在實際并購過程中不能有效地發揮自己的作用。比如企業財務人員在并購過程中行賄受賄，侵占企業財產等。由于企業并購會為內幕交易制造一定的土壤，因此一些財務人員會利用自己手中的職權來謀取私利，從而讓企業面臨財務方面的風險。

3 企業并購中財務風險的規避策略

3.1 提升信息透明度，采用有效的價值評估方法

為降低企業并購中的價值評估風險，可以從提升信息透明度、采用有效的價值評估方法這兩個方面入手。[4]首先，提升企業之間的信息透明度，能夠在一定程度上減少因為信息不對稱所造成的風險;其次，采用適合企業的價值評估方法，減少因為評估方法帶來的風險，在并購中可以選擇折現現金流量法，這樣能夠有效地降低風險。

3.2 搭配融資渠道，規避融資風險

企業在并購時如果可以搭配不同的融資渠道，就能夠從融資方面來規避風險。[5]企業需要考慮現在的融資方式是否為最優融資方式，并且需要選擇成本最低的融資方式，相對來說能夠降低企業的融資成本，有利于企業的資本結構的優化。

3.3 支付手段多樣化，采用混合支付方式

企業并購的主要目的是獲得目標企業的經營權利，從而增加原來企業的規模，擴大經營范圍和市場競爭能力。在進行支付時，需要充分考慮企業狀況決定是否采用混合支付方式，這樣能夠降低企業的資金成本率。并且，企業還需要從長遠目標考慮，選擇多樣化的支付手段。

3.4 整合財務經營戰略，建立有效的財務制度體系

企業并購會在很大程度上擴大企業的經營規模，因此需要將企業僅有的資源進行高效率分配，讓企業的經營業績有大幅度提升，合并后的企業才能不斷創收，所以企業需要整合財務經營戰略，建立有效的財務制度體系。

3.5 加強企業文化整合，重視企業文化發展

企業與企業的并購也涉及不同企業文化的整合，在企業文化整合過程中，需要重視企業文化發展，企業的經營者和管理者需要及時創新企業文化，讓企業文化適合并購后的企業發展，這樣能夠有效降低企業并購中的財務風險。

3.6 對財務人員進行培訓，提升財務人員的綜合素質

企業并購中財務風險的規避一定要重視財務人員，因為財務人員是財務風險的直接對接者，可能涉及很多內部信息。企業需要對財務人員進行培訓，讓他們掌握更豐富的財務知識，從而豐富理論，加強實踐操作能力，只有提升財務人員的綜合素質，才能更好地規避企業并購中的財務風險。

4 結 論

總而言之，企業在并購過程中需要積極規避財務風險，但風險的規避不是一天兩天就可以完成的，因此也需要對企業的財務管理逐步進行改進，積極提高對于財務風險的理論認識，還需要從實際上加強企業在并購過程中財務風險的防控能力，提高風險意識，從多方面來促進企業并購中財務風險的規避效率。

參考文獻：

[1]沈澤琴.論企業并購的財務風險及其規避[J].國際商務財會，2018（12）：39-41.

[2]侯曉琳.企業并購中的財務風險規避策略[J].合作經濟與科技，2016（10）：153-154.

[3]于紅革.煤炭企業并購財務協同效應思考[J].煤炭經濟研究，2014，34（2）：74-77.

[4]羅欣.企業并購的財務風險及其規避[J].湖北廣播電視大學學報，2013，33（4）：73-74.

[5]王海霞.企業并購中的財務風險如何解決[J].商場現代化，2013（7）：160.