物流金融模式對供應鏈性能的影響研究

摘 要：物流金融模式通過提供資金流動性支持，幫助企業優化存貨管理，緩解資金壓力，從而在全球競爭中保持優勢。在全球化進程加速和市場環境不斷變化的背景下，供應鏈的復雜性日益增加，物流金融作為支持供應鏈運營的重要工具，能夠提高供應鏈效率并降低運營成本。基于對物流金融模式和供應鏈績效的分析，文章探討了物流金融模式在物流供應鏈中的應用案例，并定量分析了物流金融模式對供應鏈績效的影響。最后，文章提出了物流金融模式創新的路徑，以期為推動供應鏈金融的發展和供應鏈管理的現代化提供參考。

關鍵詞：物流金融模式；供應鏈；創新路徑

中圖分類號：F259.27 文獻標志碼：A DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2025.06.034

Research on the Impact of Logistics Financial Model on Supply Chain Performance

NING Congcong， HUANG Dongdong

（School of Economics and Management， Shangqiu Institute of Technology， Shangqiu 476000， China）

Abstract： Logistics financial model helps enterprises optimize inventory management and alleviate capital pressure by providing capital liquidity support， so as to make enterprises maintain advantages in global competition. Against the background of accelerated globalization and changing market environment， the complexity of supply chain is increasing， and logistics finance， as an important tool to support supply chain operation， can improve supply chain efficiency and reduce operating costs. Based on the analysis of logistics financial model and supply chain performance， this paper discusses the application cases of logistics financial model in logistics supply chain， quantitatively analyzes the impact of logistics financial model on supply chain performance， and finally puts forward the innovation path of logistics financial model， with a view to providing reference for promoting the development of supply chain finance and the modernization of supply chain management.

Key words：" logistics financial model; supply chain; innovation path

0" " 引" " 言

供應鏈作為連接生產、物流與市場的關鍵紐帶，其效率和穩定性直接影響了企業的市場響應速度與成本控制能力。在經濟全球化和市場競爭激烈的背景下，供應鏈管理面臨著多重挑戰和壓力。企業需要應對日益復雜的國際貿易規則、供應鏈中斷風險以及不斷變化的消費者需求，這迫使其必須要提高供應鏈的透明度、靈活性和響應速度。在這種背景下，物流金融作為一種創新的融資模式，通過物流、信息流和資金流的結合，提供了有效的手段來緩解供應鏈中的資金壓力，提升資金流動性，優化供應鏈的資金運作，進而提高整體運營效率。其中，應收賬款融資通過將應收賬款轉化為即時可用資金，幫助企業解決短期流動性需求；保兌倉融資側重于利用存貨作為抵押來獲得融資；而融通倉融資模式通過倉儲物流中心的庫存物資進行融資。這些方式都能在一定程度上緩解企業的資金壓力，加速資金周轉，從而提升供應鏈的整體性能。現有研究中，孟福剛（2022）指出，供應鏈物流金融實質上是整合鏈上核心企業及其利益相關配套企業，依托產業鏈在整條鏈上開展金融服務工作[1]。張圓（2024）認為，物流金融服務可以連接供應鏈上下游企業，涉及物流、信息流、資金流和商流四個方面，通過物流融資最大化企業間信息傳遞，降低牛鞭效應的影響，幫助企業快速周轉資金[2]。趙越等（2024）指出，為了更好地利用企業供應鏈物流金融融資模式，應該多元化拓展中小企業的融資渠道[3]。侯巖（2023）指出，中小企業發展進程中融資難的問題越來越突出，供應鏈物流金融可以在一定程度上緩解這一問題[4]。徐巧麗（2023）基于物流金融下供應鏈訂單風險的視角，揭示了供應鏈金融實現了企業、銀行和第三方物流業的共贏，解決了資源短缺和信息不暢等問題，促進了供應鏈的健康運行[5]。基于現有的理論基礎，本文將進一步探討物流金融模式對供應鏈性能的影響，以期為政策制定者制定相關政策提供參考。

1" " 理論基礎

1.1" " 物流金融模式

物流金融（Logistics Finance）是指在面向物流業的運營過程中，通過應用和開發各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動。

1.1.1" " 應收賬款融資模式

應收賬款融資模式是指公司向銀行等金融機構獲取融資，通常適用于債務狀況良好、經營狀況穩健的企業。這種模式允許企業將應收賬款作為貸款或信用額度的抵押，從而能夠在無需等待債務到期的情況下提前獲得資金。通過這種方式，企業能夠在短期內解決應收賬款長期未回收而導致的資金周轉問題。在應收賬款融資中，金融機構通常會根據應收賬款的質量、到期時間以及相關債務人的信用狀況等因素提供一定比例的預付款。這要求企業具備良好的債務管理和信用控制系統，以確保應收賬款的可回收性。

1.1.2" " 保兌倉融資模式

保兌倉融資模式主要用于支持貿易和庫存管理，企業將存貨作為抵押物向金融機構申請融資，特別適合那些存貨周期較長、資金回籠較慢的企業。在保兌倉融資模式中，操作流程通常包括借款企業將貨物存入認可的保兌倉庫，倉庫向金融機構出具倉單，企業則以倉單作為抵押向金融機構申請融資，金融機構會根據貨物的種類、質量、市場價值等因素評估抵押物的價值，并提供相應的貸款金額。這種融資方式有效解決了資金周轉慢的問題，增強了企業的流動性，確保了存貨的安全和質量，同時避免了因資金短缺而進行低價拋售。

1.1.3" " 融通倉融資模式

與傳統的保兌倉融資模式相比，融通倉融資更注重貨物流通與資金的快速周轉。在該模式下，企業通過將存貨或原材料存放在專業的倉儲設施中來獲得金融機構的貸款支持，從而提高資金流動性。在融通倉融資模式中，金融機構基于倉儲中貨物的價值提供貸款，貸款額度通常是貨物價值的一定比例。這為企業提供了風險管理工具，降低了市場波動帶來的資金損失風險，使企業能夠更加靈活地應對市場變化。該模式適用于庫存周轉率高、市場需求變化快的行業，如零售業、季節性商品生產等。

1.2" " 供應鏈性能

在全球化經濟環境下，供應鏈性能直接影響著企業能否快速適應市場變化、滿足客戶需求并有效管理供應鏈中的各種風險。供應鏈性能涵蓋了從原材料采購到最終產品交付的全過程。因此，為了評估供應鏈性能，通常需要考慮多個維度，如供應鏈的敏捷性、適應性、成本效率和質量管理等。這有助于企業識別效率瓶頸和改進點，從而優化整體供應鏈管理策略。隨著技術的進步和市場需求的不斷變化，供應鏈性能的管理越來越依賴企業資源規劃系統、供應鏈管理軟件和客戶關系管理系統等先進的信息技術和自動化工具。這為供應鏈性能的優化提供了新的可能，推動了企業的持續創新。

2" " 案例分析

SF集團推出的“倉儲融資”服務是其供應鏈金融創新的典型代表。在這一模式下，SF憑借其在物流領域的專業能力和龐大倉儲網絡，為客戶提供資金流解決方案。該模式允許企業基于倉庫中的存貨獲得融資，從而緩解中小企業因資金鏈緊張而導致的運營困難。這一模式不僅幫助SF增強了自身的競爭力，還幫助其合作伙伴優化了資金結構，促進了資源共享與互利共贏。在實際操作中，2015年，SF與ZX銀行簽署了合作協議，共同開發了聯名信用卡和“ZX順手付”移動客戶端等金融產品。這一合作結合了SF在物流和供應鏈管理方面的專業優勢與ZX銀行在金融服務領域的深厚積累，雙方共同探索了O2O應用、社區金融等新興領域，預示著傳統金融與現代物流服務融合的巨大潛力。隨著供應鏈金融模式的興起，新的融資路徑被開辟。SF開始與TM商城知名品牌代理商合作，作為SF分倉備貨的客戶，該代理商通過抵押存放在SF倉庫中的商品，獲得高達1 000萬元的倉儲融資額度，從而緩解了資金壓力，能夠應對迅速增長的銷售需求。其運營模式如圖1所示。通過一站式服務，SF優化了電商的運營效率和市場響應能力。更重要的是，相較于傳統銀行，SF提供的融資成本更低，且能夠為電商量身定制個性化服務。這使得代理商能夠在不增加過多財務負擔的情況下，有效擴大市場份額。

3" " 研究設計

3.1" " 研究方法

研究采用多元回歸分析方法，這種方法允許同時考慮多個自變量對一個因變量的影響，從而更準確地理解各因素的影響強度和方向。本研究通過構建一個多元回歸模型，旨在評估變量對庫存周轉率統計的顯著性和實際影響力。模型如下。

3.2" " 變量測定

自變量主要針對供應鏈金融服務的利用，以衡量企業在使用供應鏈金融服務方面的深度和廣度。控制變量包括企業規模、企業年齡等。因變量主要包含庫存周轉率。庫存周轉率反映了企業管理庫存和滿足市場需求的能力。在供應鏈金融環境下，庫存周轉率的提高通常意味著資金使用效率的提升，庫存管理的優化，以及對市場變化的快速響應能力。變量測定如表1所示。

3.3" " 數據收集

在數據收集過程中，通過與電商平臺合作，獲取了企業的運營數據，包括庫存管理數據、財務報表和歷史融資記錄，并直接與電商平臺建立了合作關系，收集了企業在使用供應鏈金融服務過程中的具體經驗，包括融資額度的選擇、資金的具體使用情況以及這些決策對庫存周轉率的影響等。研究共收集了34家不同規模和行業的電商企業數據，以提供足夠的數據點來進行有效的統計分析，并能代表不同類型的電商企業在供應鏈金融領域的普遍運營情況和結果。

4" " 實證分析

4.1" " 描述性統計

在進行實證分析之前，對數據進行預處理和歸一化處理。預處理主要包括處理缺失值、異常值以及確保所有數據格式的一致性。經過處理后的數據描述性統計如表2所示。倉儲融資額度的平均值為0.552，表明在樣本中，企業通常能夠利用超過一半的最大融資額度，標準差為0.248，顯示出較為均勻分布的信用貸款額度的平均值略低于倉儲融資額度，為0.507，而標準差揭示了不同企業在信用額度的使用上存在更大的差異。訂單融資情況的平均值為0.453，標準差為0.277，顯示出較大的分布范圍，這表明電商企業在訂單融資的使用率上存在顯著的差異。企業規模的數據則顯示出較為均勻的分布，平均值為0.602，但其峰度為負值，偏度為正，暗示大多數數據點集中在較高值，但仍有一定比例的小規模企業。市場年限的數據非常獨特，平均值為11.395年，但標準差接近9年，顯示出電商企業的市場經驗極其廣泛，從新興企業到成熟企業均有涉及。另外，庫存周轉率的平均值為0.482，標準差為0.153，顯示出具有一定的分散性，表明不同電商企業在庫存管理效率上的表現不同。庫存周轉率的偏度為負，說明大多數企業的庫存周轉率集中在較高的區間，但仍有部分企業處于效率較低的水平。

4.2" " 實證結果分析

將數據導入SPSS 25.0中進行線性回歸分析，回歸結果如表3所示。倉儲融資額度的系數為0.372，且具有極高的統計顯著性，表明倉儲融資額度對庫存周轉率的提升作用非常顯著。同時，信用貸款額度與訂單融資情況的系數分別為0.289和0.157，說明通過這些金融工具的運用，電商企業能夠有效緩解資金壓力，增加庫存流動性，從而提升庫存周轉速度。

針對控制變量，企業規模的系數為0.230，企業年齡的系數為0.112，且具有統計意義，表明較大的企業通常具有更高效的庫存管理和更成熟的供應鏈操作，而年限較長的企業也可能已建立了更有效的庫存管理策略。這進一步強調了供應鏈金融服務在提高電商企業庫存周轉率中的重要作用。

方差檢驗結果如表4所示，回歸的平方和為3.265，與自由度1相關，得到的均方為3.27，而F統計值為10.067，其顯著性水平（p值）為0.000。這表明模型中至少有一個預測變量在統計過程中顯著地預測了響應變量，即庫存周轉率。顯著的F統計值指出，模型在整體上是有效的，并且所包含的變量對于解釋庫存周轉率的變異具有實質性的貢獻。

4.3" " 討 論

實證結果顯示，倉儲融資額度、信用貸款額度、訂單融資情況、企業規模和市場年限均顯著正向影響庫存周轉率。這驗證了物流金融服務的重要性。基于這一研究結果，供應鏈金融服務提供者可以根據這些洞察調整其產品設計，通過增加對倉儲融資的支持，滿足電商企業對快速資金周轉的需求。而電商平臺運營者在選擇供應鏈金融合作伙伴時，應優先考慮那些能夠提供定制化融資選項，以適應不同運營模式和市場需求的服務商，從而促進電商行業的健康發展。

5" " 供應鏈物流金融模式創新路徑分析

5.1" " 探索物流金融的融資創新機制

物流金融的融資創新機制的核心在于利用物流系統內部的信息透明度和高流動性資產，降低融資風險并提高資金使用的靈活性。通過發展智能合約和區塊鏈技術，可以實時跟蹤貨物狀態和財務流動，為電商企業提供資金流和物資流的雙重保障，解決傳統融資模式中對抵押物或信用歷史的嚴格要求。此外，物流金融服務提供商可以通過與保險公司合作，為電商企業提供綜合的風險管理解決方案，并開發多層次、多樣化的金融產品，以滿足不同電商企業在不同成長階段的需求。對于初創和中小型電商企業，可以提供低門檻的信用貸款和微額貸款服務，幫助這些企業克服資金短缺的難關；而對于成熟的大型電商平臺，則可以通過債券發行、資產證券化等方式，為其大規模擴張提供穩定的資金來源。

5.2" " 發展多元集群融資方式

發展多元集群融資方式可以整合不同來源的資金，為供應鏈中的各個參與者提供更廣泛和靈活的融資選項。應涵蓋銀行貸款、信用貸款、私募資金、風險投資、眾籌等多種融資渠道，從而構建一個多元化的融資生態系統，有效降低單一融資來源的風險，增強整個供應鏈的金融穩定性和抗風險能力。在此基礎上，可以根據不同的供應鏈節點和參與者特點設計專門的金融產品。在實踐中，可以在供應鏈的初級階段提供原材料采購貸款，幫助企業解決原料采購的資金問題；在生產階段提供設備購置和升級貸款；在銷售階段則通過發票融資或訂單融資等方式，幫助企業解決賬期長、現金流轉慢的問題。這將更精準地滿足不同企業和不同階段的融資需求，促進整個供應鏈體系的健康發展。

5.3" " 構建供應鏈物流金融融資擔保系統

融資擔保系統通過提供信用增強措施，如擔保和保證，來降低交易的信用風險。在實踐中，供應鏈金融服務提供者可以設立特定的擔保基金或與專業擔保機構合作，為參與供應鏈的不同企業提供擔保，使得金融機構能夠放心向那些缺乏足夠信用歷史或資產擔保的中小企業提供資金，從而幫助這些企業以更低的成本獲得資金支持。隨著信息技術的發展，構建供應鏈物流金融融資擔保系統可以利用區塊鏈技術，實現交易記錄的不可篡改和全程可追溯，從而提供一個透明、安全的擔保驗證機制，并通過自動化合同和即時支付功能，降低交易成本并加快交易速度。這將增強整個供應鏈的金融安全性和穩定性，促進供應鏈金融市場的廣泛參與和健康發展。

6" " 結" " 論

本文探討了應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式等物流金融模式，并以SF為例，探討了物流金融對供應鏈的影響。通過收集相關數據，采用定量分析的方法，揭示了倉儲融資額度、信用貸款額度和訂單融資情況等關鍵金融服務均顯著提升了供應鏈性能。此外，本文提出了探索物流金融的融資創新機制、發展多元集群融資方式、構建供應鏈物流金融融資擔保系統等供應鏈物流金融模式的創新路徑，以提高供應鏈的穩定性和效率。

參考文獻：

[1] 孟福剛．企業供應鏈物流金融融資模式創新研究[J]．運輸經理世界，2022（34）：65-67.

[2] 張圓．供應鏈背景下物流金融業務模式及風險控制研究綜述[J]．商場現代化，2024（24）：45-47.

[3] 趙越，屈利銘．企業供應鏈物流金融融資模式創新研究[J]．物流科技，2024，47（2）：142-145.

[4] 侯巖．基于供應鏈融資創新模式的企業物流發展路徑分析[J]．物流科技，2023，46（14）：158-160.

[5] 徐巧麗．物流金融下供應鏈訂單融資存在的風險以及對策[J]．金融客，2023（6）：41-43.

作者簡介：寧叢叢（1996—），女，河南南陽人，商丘工學院經濟與管理學院，助教，碩士，研究方向：個人理財、貨幣銀行；黃冬冬（1985—），女，河南商丘人，商丘工學院經濟與管理學院，副教授，碩士，研究方向：金融工程與風險管理。

引文格式：寧叢叢，黃冬冬．物流金融模式對供應鏈性能的影響研究[J]．物流科技，2025，48（6）：133-136.