企業負債籌資風險分析與防范

韓璐

摘要：隨著市場經濟的不斷發展，在激烈的市場競爭下企業要想屹立不倒，就要能夠順應市場的發展規律，增強自身的經濟實力，通常情況下，負債籌資是短期內能夠籌資的快捷方式，通過對負債籌資風險產生的內因和外因進行分析，提出了建立有效防范機制；進行有效的負債籌資管理等負債籌資風險的防范措施。

關鍵詞：負債籌資；風險分析；財務杠桿

中圖分類號：F406 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）08-0109-02

一、負債籌資風險產生的內部原因

（一）負債籌資決策

1.負債籌資規模的影響

負債籌資是指負債在企業資本總額中所占的比重，負債籌資規模的增大，隨之利息費用的支出也將是一筆不小的數目，收益的降低也會加大企業破產的可能性。同時，負債比重越高，財務杠桿作用，也會增加股東收益變化的幅度。所以負債規模越大，財務風險也就越大，從而負債籌資風險也越大。若企業資金外借進行投資的規模小，有可能會使企業錯失一些投資良機，假如企業投資的項目突然停建，也將使企業承受損失。

2.負債期限結構

負債籌資規模主要是指在一定的期限結構內企業借人資金占自有資金的比重，比重是否得當直接影響最終收益與財務風險的關系。若息稅前的利潤率比借入資金時的利潤率高，那么企業除了可以支付本息外還可以有一部分的剩余。此時，企業擴大負債規模，就會增加企業的自有資金利潤率。反過來，若企業息稅前利潤人資金時的利潤低時，這樣不僅不能用企業的收益去還本付息，還要動用企業的自由資金去償還巨額的債息，使企業本期效益的虧損。

3.負債利率水平變動

企業在籌資時，可能面臨利率變動帶來的風險。負債利率水平的高低直接決定企業資本成本的高低。在利率水平高時企業恰恰資金短缺就不得不以最快的負債籌資方式進行資金的籌集，這時就增大了籌資的成本，若籌資數量一定，利息率越高，到期付息的數額越高，意味著籌資的成本就越大，企業破產的風險也隨之加大。

（二）預期償債能力強弱的影響

這體現在企業預期的現金流人量和資產的流動I生上。企業以負債方式籌集的資金一般都要以現金償還，足額及時的現金流人量和資產可變現能力性構成了預期償債能力的強弱，即使企業本期盈利都要根據預期償債能力來判斷還本付息的能力。若企業不能及時應對社會經濟環境的變化，造成投資決策的不準確，不能保證良好的收益，也將面臨財務風險。

（三）經營風險的影響

企業在籌資的過程中，分為是用股份繼續向股東追加投資還是用負債方式籌資。經營風險與籌資風險的含義不同，但又影響籌資風險。若用股本進行融資，那么經營風險就是最終由股東均攤的總風險，由于財務杠桿的作用，對股東的收益產生波動也加大。如果企業經營不善，導致最后資不抵債，無力給股東分配股利，企業也將面臨破產。

（四）企業的經營管理與投資決策的影響

企業經營管理水平與投資決策策略對企業負債籌資風險具有很大的影響作用。負債籌資經營的企業，其還本付息的資金主要靠企業的收益。假如企業經營管理的不良或投資決策失誤，將會導致企業長期虧損，企業就不能夠按期支付給債權單位債務本息，這樣就會給企業造成償還債務的壓力，也可能使企業的信譽受損，降低企業的再籌資能力，因而不能有效地進行再籌集資金，導致企業陷入財務風險的困境，引發嚴重的負債籌資風險。

二、負債籌資風險產生的外部原因

（一）金融市場的影響

金融市場是資金融通的場所。企業負債籌資經營受到金融市場的影響。負債利率的高低取決于借款時市場上貨幣供給量的大小，匯率、利率的變動都會引起企業籌資風險。當采用短期借款進行籌資時，若遇到金融市場上貨幣緊縮，短期借款的利率會隨之提升，利息費用的增加，利潤下降，那么企業的籌資風險也會巨增。企業借入外幣要遵從利益與風險共擔，主要取決于外幣的匯率變動。若負債期限內，外幣升值，除了如數歸還本金，實際支付的利息要高于按借款時的利率支付的利息，這樣企業的負債籌資風險就加大了。

（二）信用交易策略的影響

在市場經濟條件下，商業信用廣泛存在于各個企業間，企業在沒有了解賒銷單位的信用等級的情況下而把商品賒銷出去，將造成大筆的長期應收賬款掛賬，同時也會給企業帶來資金周轉困難。應收賬款是企業由銷售收入轉變成現金的重要環節，應收賬款是被債務人無償占用的企業資產，若沒有切實有效的催收措施，由于企業有大批的掛賬，造成企業的資金鏈失去平衡，企業沒有足夠的流動資金來進行再投資或者償還到期的債務，企業只有向外界大批的舉債，而這樣就會增大企業的負債率，從而增加企業的籌資風險。

（三）政府政策的影響

政府政策是指國家政府在一定時期制定的各項路線、方針、政策。政治因素是起主導作用的因素，它決定著國家在特定時期的經濟、法律和科技教育等方面的目標導向和發展水平。從企業理財的角度來看，政治因素起著提供保障和目標導向的作用。若對政府政策的變化不重視，將給企業造成不必要的籌資風險。

三、負債籌資風險的防范措施

負債籌資經營作為現代企業的主要經營手段之一，其運用是否得當會成為發展企業經濟的有利杠桿。如果運用不當，將導致企業陷入困境，甚至使企業陷人破產的邊緣。因此，對于負債籌資風險企業應有充分的認識，在了解利弊因素分析的情況下，可以指定有效的預防機制來避免風險的發生。防范負債籌資風險的措施主要有。

（一）建立有效防范機制

在復雜的市場經濟體下，企業處在激烈的競爭環境，加上自身諸多元素的不可控性，都體現著負債籌資巨大的風險。在如此的經濟體制下，企業獨立發展，自我調整，自我強化。必須獨自面對如此挑戰。企業在從事生產經營活動的過程中，必然會面臨一定的經營風險，如企業內部以及市場經濟的環境變化不能協調一致而發生風險時，若企業沒有一定的應對措施，則可能導致企業走向滅亡。因此，企業要加強對于籌資負債的風險系數的預算和判斷能力，清晰明確企業負債所存在的一切風險問題，從而有利于其更好地進行有效籌資決策。同時，完善的風險預防機制十分必要，在財務發生前能給企業的管理者敲響警鐘。除此之外財務信息網絡也必須完善，制定適合企業自身的風險規避方案，在財務困難前可以籌資不緊張。企業還應根據市場的實際需求，對產品生產構成、生產流程體系、營銷理念等進行相應的調整，在保證財務杠桿平衡的條件下，盡量將償債風險降到最低。企業還可以建立償債基金，以確保債務安全。然而，企業按照一定原則指標以便更好地對償債基金進行使用和管理，其原則包括償債基金只用來償還本金及利息，不能增加其他用途。債務單位資金困難，實在需要動用的，應有嚴格的逐級審批手續和相應的擔保手續。交由專業公司運作經營，確保增值，增值部分將用于償債基金的積累。另外，債務企業應在固定的銀行設立專利賬戶，使銀行每過一定期限都從企業的資金賬戶中抽取一定數額的償債基金轉移至該專利賬戶內，當債務企業拖欠或賴賬時，債權企業可通過合法途徑從該專利賬戶轉走債款。

（二）進行有效的負債籌資管理

1.保持合理的負債籌資規模

企業籌資決策的首要前提是確定負債籌資規模。既要滿足企業日常生產經營的實際需要，又要保證企業不會余留過多閑置資金，從而降低企業財務負擔，提高資金利用率，因此，企業要根據企業資本需求量，結合企業的資產數額，按照需求安排適量的負債籌資，保持自有資金與負債籌資資金的適當比例，這樣既可以產生財務杠桿收益，又能維持良好的償債能力。企業應明確分析自身的償債能力，內部資金與負債的比率也應平衡。進而以良好的收益力獲得最大的負債比率。在負債比率上又要根據企業生產經營活動具體情況進行分析：第一，對一些生產經營良好，產品適銷對路，資金周轉較快的企業，其負債比率可以適當的高一些。第二，當企業的產品的銷量不高、生產經營不景氣時，應適當降低其負債的比率。第三，若企業生產經營良好，收益率相對較高，需要資金進行規模的擴大或者對其他企業進行兼并或收購，應全面合理的預測企業各項目的投資收益率，收益高則增加其負債比率，收益率小則根據收益程度采取降低負債比率或放棄項目等策略。

2.保持合理的負債籌資期限結構

企業的短期、中期、長期負債要均衡安排，并保持適當比例。第一，避免企業的償債時間低于其投資項目的回收期，若前者低于后者，會導致還款利率的增加，從而加大了償還債務的風險。相反，則會造成企業資金周轉困難，還款到期日無力償還所欠債款。第二，在企業內長短期負債的比例也應當與企業內可變現的資產比例相適應，這樣在企業面臨破產或宣布解散時可以及時變賣變現能力強的資產償還負債，避免還債期過于集中和還款期高峰的過早出現。企業應根據自身生產經營的實際情況來選擇適當的籌資策略。對于那些需要長期資金的企業，則選擇長期的籌資渠道，而對于只需要短期資金的企業來說，其更適合采用短期負債的籌資戰略。在保證企業資金占用時間與還款日期相平衡的前提下，合理的籌資方法有利于企業更好地把握市場機遇。既可以降低償債的風險，又可以提高其對資金的有效利用率。

3.提高負債籌資資本的使用效率

企業要在市場經濟體制下從實際工作中為減少投資風險，對投資項目進行可行性分析和投資的戰略制定，以確定合理的比重和格局，要綜合考慮該項目在技術上是否先進，及其競爭能力的大小，產品的市場容量和可占市場份額，預期帶來的收益又是如何，決不能把通過負債籌集而來之不易的資金，投資于無收益甚至虧本的項目，這樣才能保證企業的資本收益大于資本成本，保障負債籌資資本的使用效率。