我國企業并購動因與績效分析

馮鈺鈺 盤瑩

【摘 要】 阿里巴巴并購優酷土豆，是我國互聯網行業內的成功并購案例之一。本文運用案例分析法，首先進行了案例回顧，然后分析了其并購的動因，進而基于并購動因分析并購績效，最后得到該成功并購案例帶來的啟示。

【關鍵詞】 并購 動因 績效 啟示

一、并購案例回顧

阿里巴巴對優酷土豆的并購分為兩個階段。2014年4月，阿里巴巴及其控股的云峰基金以12.2億美元入股優酷土豆，持有其18.5%的流通股，與優酷土豆建立起戰略合作伙伴關系。2015年10月，阿里巴巴再次宣布將每股美國存托股27.60美元的現金全資收購優酷土豆的剩余股權，并最終完成交易。

二、阿里巴巴的并購動因分析

（一）打造完整的數字媒體平臺

一方面，縱觀阿里巴巴的數字娛樂版圖，其在社交、財經、科技、娛樂、大眾媒體及影視娛樂等文化產業都有布局，卻唯獨缺少視頻平臺的版塊。而2014年中國網絡視頻規模同比增長103.9億元，網絡視頻行業的發展備受關注。另一方面，作為阿里巴巴集團影視文化娛樂旗艦的阿里巴巴影業集團集粉絲運營、投融資、內容生產制作、宣傳發行和院線服務于一體，視頻播放平臺的加入，無疑將強化集團產品與最終消費者之間的直接連接，為集團打造更為齊整的產業鏈布局。優酷土豆作為擁有龐大客戶群體的視頻播放平臺，不僅擁有強大的技術平臺優勢，還與國內多個衛視平臺如東方衛視、湖南衛視等有合作。阿里巴巴收購優酷土豆，將為阿里巴巴影業提供與網絡視頻平臺企業進行全面合作的機會，在填補阿里巴巴在娛樂版圖中視頻領域的缺口和完善阿里巴巴的數字娛樂文化產業鏈的完整布局方面起著重大的促進作用。

（二）阿里巴巴對大數據的需要

一直以來，大數據與商業活動相輔相成密不可分，有了數據才能預測客戶的喜好。優酷土豆依托網絡視頻平臺，可大量收集其用戶的觀看和下載信息，阿里巴巴如能收購優酷土豆，則可獲得并利用以上信息分析觀眾對明星、視頻節目類型、劇情橋段等要素的偏好，從而形成寶貴的客戶反饋信息，進而更好的為客戶打造和推送信息，實現與客戶之間的良性互動關系。

（三）實現雙贏協同

隨著我國互聯網的迅速發展，互聯網已逐步滲透至人們工作與生活的方方面面，通過互聯網看視頻也已經成為不少人的生活習慣。優酷土豆恰好以網絡視頻為主要業務，擁有充足、固定的流量和豐富的資源，是中國網絡視頻領域的領軍企業，這些優越的條件均為阿里巴巴所看重。另外，阿里巴巴旗下業務眾多，業務范圍涵蓋廣闊，優酷土豆的視頻平臺能為其提供有效的宣傳途徑。而對于優酷土豆而言，阿里巴巴的收購能為其提供強大的財力保障，不僅緩解其連年虧損的資金壓力，還能為其爭奪各種有利資源提供資金支撐。阿里巴巴收購優酷土豆，交易雙方各取所需，并購后的協作發展將實現雙贏局面。

三、基于并購動因的績效分析

（一）阿里巴巴獲得流量資源并補全了數娛模塊

阿里巴巴通過極高的性價比并購了優酷土豆，獲得了高頻應用的移動入口。尤其是一起合作的第一個項目“邊看邊買”視頻購物模式，以在視頻播放中插入劇中同款等相關產品的模式，將淘寶和天貓的商品廣告在正在播放的視頻中插入，比起之前的平面廣告中尋常的圖片文字更能恰到好處地吸引客戶的目光，使阿里巴巴的電商數字產品獲得了重要的銷售渠道和流量分發平臺，阿里巴巴獲得了真正的導流入口。阿里巴巴全資收購優酷土豆的完成，標志著阿里巴巴補全了在整個數字娛樂領域的短板。優酷土豆與阿里巴巴音樂、阿里巴巴體育進行整合，加強了阿里巴巴在數字娛樂方面的完整性，加快了實現阿里巴巴數字娛樂霸主的愿景。此舉在提升了阿里巴巴企業形象的同時，也助力企業未來市場地位的提升。

（二）實現了阿里巴巴和優酷土豆的優勢互補

并購前優酷土豆與阿里巴巴的合作存在不少阻礙。并購完成后，阿里巴巴全資收購優酷土豆為旗下子公司，優酷土豆與阿里巴巴旗下其他平臺之間的溝通更為便利，合作也得以更好地進行，真正實現了雙贏協同。一是通過與支付寶的合作，僅2016年春節期間優酷土即增加了700萬的會員付費用戶，優酷土豆的業務發展蒸蒸日上。二是通過有效整合優酷土豆所擁有的大量用戶偏好反饋數據和支付寶的大量電子購物數據，阿里巴巴找準客戶精準需求的能力得到提升，并最終依托優酷土豆視頻平臺實現精準營銷推送。優酷土豆獲得了更好的用戶體驗，阿里巴巴則獲得了更有利的營銷空間。三是阿里巴巴娛樂旗下版塊形成動態良性聯動，阿里巴巴娛樂、阿里巴巴體育與優酷土豆平臺在內容上互聯互通，全生態鏈協同優勢得以發揮。

四、結論與啟示

（一）結論

阿里巴巴并購優酷土豆，是我國互聯網行業內的成功并購案例之一。通過此次并購，優酷土豆的資金更為充足，有利于其爭奪更為有利的競爭資源和發展空間;阿里巴巴則補齊了數字娛樂版塊的布局，打造了更為完整的產業鏈;交易雙方實現產業優勢互補，并購協同效應得以發揮。

（二）啟示

并購是一項高風險的交易，對于收購方而言，阿里巴巴成功并購優酷土豆的案例帶給我們以下啟示：一是明確企業發展需求。阿里巴巴首先識別了自身在網絡視頻平臺方面的短板，認識到視頻網絡平臺與其數字娛樂版塊、電子商務平臺和快捷交易平臺的強大產業協同，最終通過并購交易，滿足企業發展需求，實現并購績效。二是找尋合理目標。優酷土豆是中國網絡視頻行業的領軍企業，在網絡視頻技術和客戶群體方面均具有強大的優勢，符合阿里巴巴的需求。

【參考文獻】

[1] 韓金紅，唐燕玲.VIE模式境外上市中國企業并購動因及績效研究——以阿里巴巴并購優酷土豆為例[J].財會通訊，2019（02）

[2] 伍艷芳.企業并購動因及績效分析[J].企業研究，2011，2（06）

[3] 董學力.互聯網企業跨界并購財務風險分析與整合策略——以阿里集團并購優酷土豆為例[J].財會通訊，2017（11）