機(jī)構(gòu)投資者
- 賣空機(jī)制、管理層短視行為與盈余管理
理。（3）機(jī)構(gòu)投資者持股加強(qiáng)了賣空機(jī)制與應(yīng)計(jì)盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系，削弱了賣空機(jī)制與真實(shí)盈余管理的正相關(guān)關(guān)系。相比交易型機(jī)構(gòu)投資者，穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者持股加強(qiáng)了賣空機(jī)制與應(yīng)計(jì)盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系，削弱了賣空機(jī)制與真實(shí)盈余管理的正相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)論豐富了賣空機(jī)制和盈余管理相關(guān)領(lǐng)域的文獻(xiàn)，對政府加強(qiáng)監(jiān)管、企業(yè)完善公司治理以及投資者決策有一定的參考價(jià)值?！娟P(guān)鍵詞】 賣空機(jī)制； 盈余管理； 管理層短視行為； 機(jī)構(gòu)投資者【中圖分類號】 F832.51? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】
會(huì)計(jì)之友 2024年14期2024-07-05
- 環(huán)境信息呈現(xiàn)順序與機(jī)構(gòu)持股
順序效應(yīng)；機(jī)構(gòu)投資者自黨的十八大以來，黨中央高度重視生態(tài)文明建設(shè)，中國環(huán)境政策逐步規(guī)范和完善，社會(huì)公眾對環(huán)境保護(hù)的參與意識隨之提高，對上市公司環(huán)保信息的關(guān)注更加密切。良好的環(huán)境信息為上市公司樹立“綠色”形象，從而贏得投資者［1］、消費(fèi)者［2］、銀行［3］和政府［4］等利益相關(guān)主體的青睞。為了獲得“綠色”印象紅利，上市公司通過產(chǎn)品外包裝、新聞媒體、定期報(bào)告等多種途徑進(jìn)行印象管理。企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CorporateSocialResponsibility，CSR
中國人口·資源與環(huán)境 2024年2期2024-05-04
- 共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)能降低權(quán)益資本成本嗎
展和完善，機(jī)構(gòu)投資者成為影響企業(yè)融資決策的重要因素，但共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)并未得到現(xiàn)有研究的充分關(guān)注。文章以2011—2021年滬深A(yù)股上市公司為樣本，探索共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)以及其聯(lián)結(jié)程度、持股比例對企業(yè)權(quán)益資本成本的影響。研究發(fā)現(xiàn)共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)降低了企業(yè)權(quán)益資本成本。中介效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，信息披露質(zhì)量和代理成本是共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)影響權(quán)益資本成本的重要機(jī)制。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，共同機(jī)構(gòu)所有權(quán)對權(quán)益資本成本的影響在非國有企業(yè)和市場化進(jìn)程迅速的地區(qū)更為明顯。研究結(jié)論豐富了對于共同
會(huì)計(jì)之友 2024年5期2024-03-09
- 機(jī)構(gòu)投資者特征與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新關(guān)系實(shí)證研究
力的關(guān)鍵，機(jī)構(gòu)投資者持股會(huì)影響雙元?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)?；?012—2021年創(chuàng)業(yè)板上市公司6064個(gè)樣本數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者特征對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響。研究表明：壓力抵抗型機(jī)構(gòu)投資者持股能夠促進(jìn)公司的探索式創(chuàng)新，高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對壓力抵抗型機(jī)構(gòu)投資者與探索式創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用具有差異性；壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者與雙元?jiǎng)?chuàng)新之間關(guān)系不顯著。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;雙元?jiǎng)?chuàng)新;高管團(tuán)隊(duì)中圖分類號：F272?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2024）06-0046-04DO
中國市場 2024年6期2024-02-21
- 社會(huì)責(zé)任報(bào)告語調(diào)對權(quán)益資本成本的影響
本成本；當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，這一關(guān)系越顯著。【關(guān)鍵詞】社會(huì)責(zé)任報(bào)告語調(diào)；權(quán)益資本成本；機(jī)構(gòu)投資者【中圖分類號】F270；F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）10-0052-031 引言權(quán)益資本成本是評價(jià)上市公司經(jīng)營業(yè)績的基本參照指標(biāo)，也
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年10期2024-01-18
- 機(jī)構(gòu)投資者持股、異質(zhì)性特征與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量
[摘要]機(jī)構(gòu)投資者持股對公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新效率和創(chuàng)新質(zhì)量有重要影響。利用2011—2020年滬深A(yù)股主板上市公司觀測樣本，研究機(jī)構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量作用效果的影響。研究發(fā)現(xiàn)：其一，機(jī)構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量確實(shí)存在顯著的促進(jìn)作用，但該作用在第二階段（2016—2020年）較第一階段（2011—2015年）更大，呈現(xiàn)顯著的“跨時(shí)期”效應(yīng)。其二，機(jī)構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量不同的分位數(shù)水平上表現(xiàn)出異質(zhì)性特征，且對創(chuàng)新質(zhì)量處于較高分位數(shù)水平的公司，機(jī)構(gòu)投資者的促進(jìn)作
現(xiàn)代管理科學(xué) 2023年6期2024-01-02
- 會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證分析
年來，我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展數(shù)量和投資規(guī)模高速增長，機(jī)構(gòu)投資者也因?yàn)槠浞治瞿芰^為出色以及掌控著信息優(yōu)勢，在資本市場的地位越來越高，機(jī)構(gòu)的投資者可以為其他投資者提供對應(yīng)參考，因此研究機(jī)構(gòu)投資者的交易行為具有重要意義，國外相關(guān)研究表明，較差的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量會(huì)增加機(jī)構(gòu)投資者持股變動(dòng)與未來收益的關(guān)系，可以通過增加私人信息價(jià)值來提高依賴信息發(fā)現(xiàn)的機(jī)構(gòu)投資者的交易收益。文章基于會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的考察視角，分析上市公司財(cái)報(bào)的質(zhì)量對機(jī)構(gòu)投資者交易行為的影響。 關(guān)鍵詞：上市公司；
中國集體經(jīng)濟(jì) 2023年35期2023-12-20
- 機(jī)構(gòu)投資者在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的治理作用
［摘 要］機(jī)構(gòu)投資者是維持資本市場長期穩(wěn)定的“壓艙石”，可有效提升上市公司治理水平。機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模不斷擴(kuò)大，實(shí)力不斷增強(qiáng)，龐大的資金規(guī)模、專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)和規(guī)范化的管理模式使其相較于其他小股東更具優(yōu)勢。已經(jīng)有大量學(xué)者探討機(jī)構(gòu)投資者股東的治理作用，本文將通過具體案例分析機(jī)構(gòu)投資者股東在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中發(fā)揮的治理作用。［關(guān)鍵詞］機(jī)構(gòu)投資者；公司治理；股權(quán)轉(zhuǎn)讓doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.15.047［中圖分類號］F830.9
中國管理信息化 2023年15期2023-11-01
- 機(jī)構(gòu)投資者影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的研究
晴摘 要：機(jī)構(gòu)投資者在豐富和穩(wěn)定金融市場、優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)方面起著至關(guān)重要的作用，但其影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制仍需進(jìn)一步研究?；?010—2021年A股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，文章探討了機(jī)構(gòu)投資者影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的具體作用機(jī)制。研究結(jié)果顯示，機(jī)構(gòu)投資者持股比例增加會(huì)加劇企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)；公司信息披露質(zhì)量和股票流動(dòng)性在二者的關(guān)系中起部分中介作用。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn) 信息披露質(zhì)量 股票流動(dòng)性中圖分類號：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1004-
經(jīng)濟(jì)師 2023年9期2023-09-25
- 機(jī)構(gòu)投資者持股能否促進(jìn)危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)
本， 檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股對危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)， 機(jī)構(gòu)投資者持股促進(jìn)了危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)， 并且這種促進(jìn)效應(yīng)是通過緩解企業(yè)融資約束與提高企業(yè)投資效率兩條路徑的作用而實(shí)現(xiàn)的。進(jìn)一步通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)： 不同屬性機(jī)構(gòu)投資者的促進(jìn)作用存在明顯差異， 國有及境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)可能性的提升效果更好； 在信息傳遞效率以及經(jīng)濟(jì)政策不確定性較高的環(huán)境中， 機(jī)構(gòu)投資者對危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)的促進(jìn)作用更為顯著?！娟P(guān)鍵詞】機(jī)構(gòu)投資者；危機(jī)企業(yè)反轉(zhuǎn)；融資約束；投資效
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年9期2023-09-15
- 行業(yè)共有機(jī)構(gòu)投資者能提高業(yè)績預(yù)告質(zhì)量嗎
就行業(yè)共有機(jī)構(gòu)投資者對管理層業(yè)績預(yù)告信息披露質(zhì)量的影響進(jìn)行了一系列的實(shí)證研究。研究表明：行業(yè)共有機(jī)構(gòu)投資者對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量具有正向影響。在非國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、產(chǎn)品市場競爭低、樂觀偏差的情況下，行業(yè)共有機(jī)構(gòu)投資者提升業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的影響效應(yīng)更加明顯。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，該效應(yīng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果是得到權(quán)威監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。研究結(jié)論表明，行業(yè)共有機(jī)構(gòu)投資者對管理層盈余預(yù)測區(qū)間寬度披露形成外部監(jiān)督，有助于強(qiáng)化業(yè)績預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能，為促進(jìn)資本市場信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供了新的參考證據(jù)。
會(huì)計(jì)之友 2023年16期2023-08-29
- 機(jī)構(gòu)投資者持股緩解企業(yè)融資約束的路徑探究
本，探討了機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)融資約束的關(guān)系，并從企業(yè)ESG表現(xiàn)的視角研究機(jī)構(gòu)投資者持股對融資約束影響的作用機(jī)制。實(shí)證結(jié)果顯示，機(jī)構(gòu)投資者持股能夠顯著緩解企業(yè)的融資約束，企業(yè)的ESG表現(xiàn)在其中起到了部分中介效應(yīng)，且這種中介效用在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著有效?！娟P(guān)鍵詞】機(jī)構(gòu)投資者；ESG；融資約束；中介效應(yīng)；企業(yè)異質(zhì)性【中圖分類號】F275；F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 公司創(chuàng)新專注度與機(jī)構(gòu)投資者持股
市場專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者如何關(guān)注公司的創(chuàng)新戰(zhàn)略方向?qū)驹诮鹑谑袌錾系耐度谫Y活動(dòng)舉足輕重。文章基于2007—2019年A股上市公司發(fā)明專利分類號數(shù)據(jù)，構(gòu)造衡量公司創(chuàng)新戰(zhàn)略差異的創(chuàng)新專注度指標(biāo)，研究公司創(chuàng)新專注度與機(jī)構(gòu)投資者持股決策的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司創(chuàng)新專注度越高，機(jī)構(gòu)投資者持股家數(shù)越多、持股比例越高。機(jī)制分析表明，公司創(chuàng)新專注度越高，其盈利能力越強(qiáng)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低，也更易被市場低估，具有更高的盈余意外和超額預(yù)期收益以及較低的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步，使用開放式主動(dòng)
南方經(jīng)濟(jì) 2023年7期2023-08-09
- 機(jī)構(gòu)投資者參加特別代表人訴訟的路徑研究
議題。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者是否具有參訴資格，可以從原告范圍劃定的程序安排、推定因果關(guān)系的法律適用以及立法的價(jià)值理念三個(gè)方面進(jìn)行檢驗(yàn)。機(jī)構(gòu)投資者的身份類型并非排除其參與訴訟的理由。唯有主動(dòng)申請退出，或經(jīng)法院訴前和訴中的審查判斷，認(rèn)定其與被代表人群體沒有共同的信賴基礎(chǔ)，才是機(jī)構(gòu)投資者的合理退路。期待機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮積極作用，助力良好訴訟效果的實(shí)現(xiàn)，是制度完善的美好愿景。在考慮機(jī)構(gòu)投資者受損概率與程度、積極參與的回報(bào)大小等主觀動(dòng)因的基礎(chǔ)上，建議推動(dòng)特別代表人訴訟成為機(jī)構(gòu)
中國證券期貨 2023年3期2023-07-29
- 機(jī)構(gòu)交叉持股對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究
交叉持股的機(jī)構(gòu)投資者在公司治理和發(fā)展方面起到了行業(yè)協(xié)同作用。本文將視角聚焦在企業(yè)創(chuàng)新投入方面，基于2016年到2021年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)，建立固定效應(yīng)模型，對機(jī)構(gòu)交叉持股對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響進(jìn)行實(shí)證分析。本文的結(jié)論為機(jī)構(gòu)交叉持股促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入，并且國企類的公司促進(jìn)作用明顯，非國企類的公司并不能有效提升創(chuàng)新投入?；诮Y(jié)論，本文提出政府要關(guān)注非國企類公司的創(chuàng)新投入，機(jī)構(gòu)投資者和公司要積極推動(dòng)機(jī)構(gòu)交叉持股，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新投入。［關(guān)鍵詞］機(jī)構(gòu)投資者；交
南北橋 2023年5期2023-06-07
- 機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對公司IPO抑價(jià)的影響
式連接構(gòu)建機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)和擬上市公司的認(rèn)購網(wǎng)絡(luò)，探索網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對IPO定價(jià)的影響。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：認(rèn)購網(wǎng)絡(luò)密度對公司IPO抑價(jià)率存在顯著負(fù)向影響；認(rèn)購網(wǎng)絡(luò)的平均中心性與偏差中心性均與IPO抑價(jià)率顯著正相關(guān)。進(jìn)一步分析影響機(jī)制發(fā)現(xiàn)：各機(jī)構(gòu)投資者之間溝通交流越密切，報(bào)價(jià)的公允性越高，降低了IPO抑價(jià)程度；網(wǎng)絡(luò)的平均中心性對機(jī)構(gòu)投資者群體的議價(jià)能力有強(qiáng)解釋力，平均中心性越高則議價(jià)能力越強(qiáng)，導(dǎo)致IPO抑價(jià)水平提升；在信息交流充分的情況下，網(wǎng)絡(luò)的偏差中心性與響機(jī)構(gòu)投資者
南方經(jīng)濟(jì) 2023年3期2023-05-30
- 分析師跟蹤、會(huì)計(jì)信息可比性與融資約束
驗(yàn)發(fā)現(xiàn)， 機(jī)構(gòu)投資者持股、 內(nèi)部控制質(zhì)量在分析師跟蹤緩解融資約束中均表現(xiàn)為替代效應(yīng)， 即高持股比例機(jī)構(gòu)投資者、 高質(zhì)量內(nèi)部控制弱化了分析師跟蹤對融資約束的緩解效應(yīng)。研究結(jié)論不僅拓展了分析師跟蹤影響融資約束的作用機(jī)制， 還為充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)外部治理機(jī)制的邊際效應(yīng)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。【關(guān)鍵詞】分析師跟蹤；會(huì)計(jì)信息可比性；融資約束；機(jī)構(gòu)投資者；內(nèi)部控制【中圖分類號】 F275.1? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）09-00
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 機(jī)構(gòu)投資者、內(nèi)部控制與企業(yè)環(huán)保投資
實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)環(huán)保投資的影響以及內(nèi)部控制在兩者之間所發(fā)揮的中介作用。研究發(fā)現(xiàn)： 機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)環(huán)保投資和內(nèi)部控制均產(chǎn)生正向影響； 內(nèi)部控制在機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保投資之間發(fā)揮部分中介效應(yīng)。進(jìn)一步地， 從環(huán)保投資分類角度來看， 相較于費(fèi)用化的環(huán)保投資， 機(jī)構(gòu)投資者通過內(nèi)部控制更能顯著促進(jìn)企業(yè)資本化的環(huán)保投資。從機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性角度來看， 壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保投資之間的正相關(guān)關(guān)系強(qiáng)于壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者， 壓力不確定型機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年4期2023-05-19
- 高管縱向兼任對企業(yè)避稅的影響
過程中， 機(jī)構(gòu)投資者持股和審計(jì)師選擇發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。 研究結(jié)果表明： 高管縱向兼任與企業(yè)避稅程度顯著正相關(guān)， 機(jī)構(gòu)投資者持股和四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)能夠顯著抑制高管縱向兼任與企業(yè)避稅程度的正相關(guān)關(guān)系。 進(jìn)一步分析表明， 高管縱向兼任會(huì)加劇代理問題， 增強(qiáng)企業(yè)的融資約束， 從而提高企業(yè)的避稅程度?！娟P(guān)鍵詞】高管縱向兼任;企業(yè)避稅;機(jī)構(gòu)投資者;審計(jì)師選擇【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）14-
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年7期2022-07-19
- 論機(jī)構(gòu)投資者對股價(jià)同步性的影響
數(shù)據(jù)，研究機(jī)構(gòu)投資者持股比例對股價(jià)同步性的影響以及機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量對該影響的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示：機(jī)構(gòu)投資者持股可以顯著降低同步性，監(jiān)督公司行為;隨著機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加，持股比例對同步性的影響機(jī)制越弱。結(jié)論有助于完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)持股機(jī)構(gòu)質(zhì)量，優(yōu)化公司管理模式，健全我國股市信息披露制度，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板市場資金向優(yōu)質(zhì)上市公司轉(zhuǎn)移。關(guān)鍵詞：股價(jià)同步性;創(chuàng)業(yè)板;機(jī)構(gòu)投資者;調(diào)節(jié)效應(yīng)中圖分類號：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）13-
中國市場 2022年13期2022-06-07
- 機(jī)構(gòu)投資者持股治理效應(yīng)及異質(zhì)性研究：企業(yè)社會(huì)責(zé)任視角
角，研究了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的積極作用。實(shí)證研究結(jié)果表明：（1）在克服因方程聯(lián)立和變量遺漏所引起的內(nèi)生性偏誤后，機(jī)構(gòu)投資者有助于促進(jìn)公司披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告及改善企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露報(bào)告的評分。（2）基金和其他類型機(jī)構(gòu)投資者持股均有助于提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任評級質(zhì)量，且兩者的作用效果存在顯著的異質(zhì)性。相比之下，其他非基金類的機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)社會(huì)責(zé)任評級質(zhì)量的提升作用更為明顯。因此，加快優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)、推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模不斷壯大，是我國完善機(jī)構(gòu)投資者治理機(jī)制、提升
現(xiàn)代管理科學(xué) 2022年2期2022-04-27
- 機(jī)構(gòu)投資者的治理效應(yīng)：現(xiàn)金持有價(jià)值視角的分析
與者之一，機(jī)構(gòu)投資者的作用越來越受人們關(guān)注?；诂F(xiàn)金持有價(jià)值視角，本文以滬深A(yù)股2001-2019年非金融類上市公司作為研究樣本，實(shí)證考察異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者的治理效應(yīng)，并探討其作用機(jī)理。研究結(jié)果表明：壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者持股提升了現(xiàn)金持有價(jià)值，具有正向治理效應(yīng)；壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者持股降低了現(xiàn)金持有價(jià)值，具有負(fù)向治理效應(yīng)。高股權(quán)集中度弱化了壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者的正向治理效應(yīng)，壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者扮演著“監(jiān)督者”角色；高股權(quán)集中度、高管理層持股比例加劇了壓力敏
商業(yè)研究 2022年6期2022-02-20
- 機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)達(dá)市場，機(jī)構(gòu)投資者是抑制市場波動(dòng)的“穩(wěn)定器”，但學(xué)界對中國機(jī)構(gòu)投資者的穩(wěn)定性作用爭議較大。本文聚焦機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性這一研究視域，從資本來源、盈利模式、資本規(guī)模、持股意愿、機(jī)構(gòu)投資者獨(dú)立性五個(gè)角度出發(fā)，探究機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性的成因和內(nèi)涵。本文研究表明，資本來源和盈利模式深刻影響了機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和時(shí)間偏好，資本規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好與時(shí)間偏好又進(jìn)一步影響了機(jī)構(gòu)投資者的持股意愿。持股穩(wěn)定性強(qiáng)、持股比例高、獨(dú)立性強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的積極性強(qiáng)，能夠發(fā)揮好第三方
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2022年1期2022-01-08
- 機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)健性對并購績效作用中的影響分析
摘 要：機(jī)構(gòu)投資者是資本市場的重要參與者，以其持股比例較大、專業(yè)性強(qiáng)，在被投資企業(yè)中有較大話語權(quán)。并購活動(dòng)是企業(yè)整合和優(yōu)化資源的重要途徑，會(huì)對機(jī)構(gòu)投資者的利益產(chǎn)生影響，并購績效是機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)活動(dòng)績效。在并購活動(dòng)中，穩(wěn)健性對并購績效有正向影響，機(jī)構(gòu)投資者可以對管理層做出要求、進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)而影響企業(yè)的穩(wěn)健性程度，提高企業(yè)的并購績效。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;穩(wěn)健性;并購績效本文索引：李楠.<標(biāo)題>[J].商展經(jīng)濟(jì)，2021（23）：-053.中圖分類號：
商展經(jīng)濟(jì)·上半月 2021年12期2021-12-24
- 真實(shí)盈余管理：高管個(gè)性特征使然？
外部穩(wěn)定性機(jī)構(gòu)投資者的存在對二者之間的關(guān)系起到了抑制作用。本文提出并證明了在研究公司高管決策背后的個(gè)體行為差異影響時(shí)，董事長面部寬高比是衡量管理者個(gè)性特征的一個(gè)準(zhǔn)確、可觀測、可計(jì)量的代理變量，這對未來針對高管個(gè)體差異、高管決策行為及其影響的研究，提供了一個(gè)可資借鑒的研究視角。關(guān)鍵詞：真實(shí)盈余管理;高管個(gè)性特征;面部寬高比;產(chǎn)權(quán)性質(zhì);機(jī)構(gòu)投資者中圖分類號：F830.59;F275? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000-176X（2021）11-0055-12一
財(cái)經(jīng)問題研究 2021年11期2021-12-17
- 機(jī)構(gòu)投資者建倉對股票動(dòng)量現(xiàn)象的影響研究
量現(xiàn)象; 機(jī)構(gòu)投資者; 建倉; 超額收益率【中圖分類號】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）23-0036-07一、引言動(dòng)量（momentum）的本意是物理學(xué)中用來表示物體運(yùn)動(dòng)的動(dòng)量或慣性，在證券投資實(shí)務(wù)技術(shù)分析中，“momentum”有趨勢的含義。技術(shù)分析的一個(gè)基本假設(shè)是股票價(jià)格存在一定的趨勢規(guī)律，并且技術(shù)分析的主要目的也是為了尋找趨勢規(guī)律，即尋找股票動(dòng)量現(xiàn)象[ 1 ]。但是根據(jù)Fama提出的有效市場假說，股票
會(huì)計(jì)之友 2021年23期2021-12-09
- 機(jī)構(gòu)投資者持股、信息透明度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任
樣本，考察機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有顯著的促進(jìn)作用，使用工具變量控制模型的內(nèi)生性及Heckman兩階段模型校正樣本的選擇性偏差后，該結(jié)論依然穩(wěn)健。就作用機(jī)制而言，機(jī)構(gòu)投資者提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的途徑主要是通過改善公司的信息環(huán)境和優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)。異質(zhì)性分析表明，相較于民營企業(yè)，機(jī)構(gòu)投資者對國有企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響更大;此外，不同類型的機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響存在差異，壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資
重慶社會(huì)科學(xué) 2021年10期2021-12-08
- 機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用
實(shí)，此時(shí)的機(jī)構(gòu)投資者作為較大的投資主體需要積極發(fā)揮出自身的作用，以宏觀的戰(zhàn)略理念和精準(zhǔn)的商業(yè)嗅覺為公司治理出謀劃策。因此本文主要研究機(jī)構(gòu)投資者如何在公司的治理和發(fā)展過程中找準(zhǔn)自身定位，起到何種關(guān)鍵性的實(shí)際作用。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;市場監(jiān)督;資本市場體系;公司治理;社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)1、前言黨的十九大報(bào)告提出我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不應(yīng)該只注重經(jīng)濟(jì)增長的速度，更應(yīng)該認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量問題。當(dāng)下我國社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步在實(shí)現(xiàn)速度到質(zhì)量的轉(zhuǎn)變，對于不同層級、不同規(guī)模、不同類
科學(xué)與財(cái)富 2021年25期2021-10-25
- 機(jī)構(gòu)投資者是價(jià)值投資還是套利投資
計(jì)穩(wěn)健性、機(jī)構(gòu)投資者持股比例異質(zhì)性與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 研究發(fā)現(xiàn)： 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠顯著抑制股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn); 機(jī)構(gòu)投資者持股比例增加會(huì)加大股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)， 且壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者比壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者的影響更大; 壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者持股比例增加抑制會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的作用較壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者弱。 我國機(jī)構(gòu)投資者中， 價(jià)值投資理念尚未成型， 套利投資成為風(fēng)尚。【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)穩(wěn)健性;機(jī)構(gòu)投資者;持股比例異質(zhì)性;股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);公司治理【中圖分類號】F
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2021年10期2021-10-25
- 機(jī)構(gòu)投資者持股，過度投資對股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的影響
本，考察了機(jī)構(gòu)投資者持股對股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究表明：機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加能夠有效抑制上市公司股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)與過度投資;過度投資中介了機(jī)構(gòu)投資者持股比例與股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系;股權(quán)制衡能夠增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者持股比例對股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用。研究結(jié)果為理解股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的影響因素提供了重要的研究視角，對于防范股市崩盤，穩(wěn)定市場金融秩序具有一定的參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn);股權(quán)制衡;過度投資中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1
預(yù)測 2021年5期2021-10-16
- 機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研、內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究綜述
摘要：機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地是企業(yè)重要的利益相關(guān)者，其實(shí)地調(diào)研行為對企業(yè)社會(huì)責(zé)任起著重要的影響作用，而內(nèi)部控制也是影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要因素，因此本文回顧總結(jié)了機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研、內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任三者研究關(guān)系的相關(guān)研究成果，以期能夠?yàn)槲磥淼难芯刻峁┮欢ǖ膮⒖己椭С?。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;內(nèi)部控制;企業(yè)社會(huì)責(zé)任一、關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與內(nèi)部控制的研究目前，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與內(nèi)部控制兩者間關(guān)系的研究較少，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從機(jī)構(gòu)投資者持股比例是視角探討
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年11期2021-10-14
- 基于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的機(jī)構(gòu)持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)研究
穩(wěn)健性; 機(jī)構(gòu)投資者; 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn); 信息隱藏假說【中圖分類號】 F832.51;F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）20-0063-08一、引言自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國股市整體穩(wěn)定性有待提高，2015—2016年的“千股集體跌?！笔雇顿Y者個(gè)人財(cái)富嚴(yán)重縮水、投資熱情下跌，極大地?cái)_亂了資本市場的秩序。其中，個(gè)股股價(jià)崩盤作為引發(fā)資本市場動(dòng)蕩的重要因素之一，受到了各界廣泛關(guān)注。股價(jià)崩盤指股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)急劇下跌
會(huì)計(jì)之友 2021年20期2021-10-08
- 境內(nèi)投資者的境外投資
價(jià)格，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識，原油寶設(shè)計(jì)的漏洞等等方面，面對如此大的教訓(xùn)，國內(nèi)一方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，強(qiáng)化監(jiān)管，另一方面提高投資者對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。關(guān)鍵詞：原油寶;風(fēng)險(xiǎn)管控;機(jī)構(gòu)投資者一、原油寶事件背景石油貿(mào)易是世界最大的實(shí)物貿(mào)易之一，如果加上被歸類為紙貨的期貨貿(mào)易，則其每年的交易金額更是十分巨大。由于國內(nèi)原油產(chǎn)品有限、語言不通、資金出境困難、海外交易制度差異等原因，境內(nèi)個(gè)人要投機(jī)原油很是困難，銀行推出原油價(jià)差合約，例如中行“原油寶”。中行
現(xiàn)代營銷·理論 2021年6期2021-09-27
- 家族控制會(huì)降低機(jī)構(gòu)投資者持股意愿嗎
代理問題對機(jī)構(gòu)投資者投資偏好的影響， 以及外部治理機(jī)制在其中的調(diào)節(jié)作用。 結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 當(dāng)家族成員同時(shí)擔(dān)任董事長和總經(jīng)理時(shí)， 機(jī)構(gòu)投資者持股比例更低; 當(dāng)聘請職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任總經(jīng)理時(shí)， 機(jī)構(gòu)投資者持股比例更高， 說明大股東與中小股東間的第二類代理問題是導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者避免入股家族企業(yè)的主要原因。 進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)， 制度環(huán)境和分析師關(guān)注度能有效發(fā)揮外部治理功能， 減緩家族控制對機(jī)構(gòu)投資者持股比例的負(fù)向影響。 本研究從外部投資者決策視角拓展了社會(huì)情感財(cái)富理論和代理理
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2021年9期2021-09-22
- 機(jī)構(gòu)持股能否提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量研究
客觀。但從機(jī)構(gòu)投資者的屬性上看，可分為長期、短期和主動(dòng)、被動(dòng)兩個(gè)大類別。通常情況下，長期機(jī)構(gòu)投資者和主動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升工作起正相關(guān)影響;短期機(jī)構(gòu)投資者與被動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者由于自身實(shí)力或投資重點(diǎn)不同，因此，對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升來說并沒有顯著影響。機(jī)構(gòu)投資者一般通過緩解融資約束的方式，來讓企業(yè)的創(chuàng)新得到有效提升，并保證企業(yè)有足夠的資金投入到科技創(chuàng)新板塊中。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)持股;企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量;機(jī)構(gòu)投資者保證企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量得到有效提升，是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步落
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年2期2021-09-10
- 機(jī)構(gòu)持股比例、投資者異質(zhì)信念與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
時(shí)，我國的機(jī)構(gòu)投資者近幾年也正處于快速發(fā)展中，在證券市場占有重要的地位，而機(jī)構(gòu)投資者的比例會(huì)在一定程度上影響整體投資者的異質(zhì)信念。在此基礎(chǔ)上，本文研究了機(jī)構(gòu)投資者和投資者異質(zhì)信念對于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響，以及二者之間的交互作用。關(guān)鍵詞：股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);投資者異質(zhì)信念;機(jī)構(gòu)投資者1.引言近年來，我國證券市場發(fā)展迅速，然而與一些西方國家相比，由于我國證券市場起步較晚，相關(guān)的證券市場法律和法規(guī)不完善，投資者不理性等原因，我國證券市場的發(fā)展階段相較于西方是滯后的。由此
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年4期2021-09-10
- 套利限制對股票流動(dòng)性的影響及作用機(jī)制
低;（2）機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，個(gè)股流動(dòng)性越低。關(guān)鍵詞：套利限制;信息不對稱;機(jī)構(gòu)投資者;個(gè)股流動(dòng)性;信息不對稱中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.05.14研究流動(dòng)性的影響因素有很多，在政策性影響方面，有許多學(xué)者研究了融資融券制度、漲跌停板制度、股指期貨、股指期權(quán)、滬港通制度等對股票市場流動(dòng)性的影響，但是還沒有綜合考慮這些制度對股票市場流動(dòng)性的影響。一般而言，機(jī)構(gòu)投資者被看作套利者或
商展經(jīng)濟(jì)·上半月 2021年3期2021-09-10
- 企業(yè)金融化與盈余持續(xù)性
介因子; 機(jī)構(gòu)投資者可以發(fā)揮緩解二者負(fù)相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用; 相比國有企業(yè)， 金融化行為對盈余持續(xù)性的抑制作用在非國有企業(yè)中更明顯。 該結(jié)論為合理定位金融化動(dòng)機(jī)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)， 對于引導(dǎo)企業(yè)“脫虛向?qū)崱庇幸欢ǖ膮⒖純r(jià)值?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)金融化;盈余持續(xù)性;創(chuàng)新能力;機(jī)構(gòu)投資者【中圖分類號】F275.1? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）13-0028-8一、引言實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展是防范經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2021年7期2021-08-09
- 放松賣空管制、分析師評級與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
析師評級;機(jī)構(gòu)投資者;股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)摘 要：證券分析師是資本市場重要信息中介，然而分析師能否有效發(fā)揮作用卻存在分歧，最突出問題是限制賣空條件下分析師存在選擇性評級行為，其后果是加劇股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。為此，本文從中國試點(diǎn)融資融券政策出發(fā)，構(gòu)建基于放松賣空管制、分析師評級與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)分析框架，揭示分析師傾向樂觀評級的制度誘因與后果，并檢驗(yàn)中國放松賣空管制的效果。主要研究結(jié)論包括：（1）A股上市分析師樂觀評級并未降低上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，反而加劇上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
安徽師范大學(xué)學(xué)報(bào) 2021年4期2021-08-02
- 機(jī)構(gòu)投資者注意力約束與公司盈余管理：外生事件沖擊的視角
度量公司受機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注程度的外生變動(dòng)，通過研究這一變動(dòng)與公司盈余管理水平和形式的關(guān)聯(lián)，克服機(jī)構(gòu)持股比例與公司盈余管理活動(dòng)的內(nèi)生性問題，檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者對公司盈余管理的影響。以2008—2017年A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者因外生事件分心而降低對公司的關(guān)注時(shí)，公司會(huì)增加應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，減少成本更高但更為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。進(jìn)一步研究表明，監(jiān)督作用更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者分心時(shí)造成的影響更大，內(nèi)外部治理機(jī)制較弱的公司受到機(jī)構(gòu)分心效應(yīng)的影響更大，機(jī)構(gòu)分心
改革 2021年6期2021-07-22
- 機(jī)構(gòu)投資者、稅收征管和公司避稅
本，檢驗(yàn)了機(jī)構(gòu)投資者對公司避稅的影響。研究表明，機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為存在明顯的抑制作用，并且機(jī)構(gòu)投資者與稅收征管在避稅上存在互補(bǔ)效應(yīng)。進(jìn)一步地，研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在抑制了企業(yè)稅賬差異避稅的同時(shí)，會(huì)促使企業(yè)更多地使用稅賬一致避稅策略。本文拓展了機(jī)構(gòu)投資者公司治理作用的文獻(xiàn)，對于抑制管理層的機(jī)會(huì)主義傾向和治理企業(yè)避稅也有重要的實(shí)踐意義。關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)投資者 ;稅收征管 ;避稅 ;稅賬一致避稅一、引言作為中國稅收收入重大來源，企業(yè)所得稅收入的穩(wěn)定增長對于完
科學(xué)與財(cái)富 2021年7期2021-07-04
- A股“入摩”改善了股票市場的信息環(huán)境嗎？
進(jìn)一步地，機(jī)構(gòu)投資者的增持是這一積極效果的重要影響機(jī)制。本文研究表明，資本市場國際化改善了信息環(huán)境，為后續(xù)微觀層面的政策效應(yīng)提供了證據(jù)。關(guān)鍵詞：A股“入摩”;分析師盈利預(yù)測;機(jī)構(gòu)投資者;公司治理中圖分類號：F832.5? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-2265（2021）04-0069-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.010一、引言資本市場開放作為全面對外開放的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要
金融發(fā)展研究 2021年4期2021-06-30
- 企業(yè)社會(huì)責(zé)任、機(jī)構(gòu)投資者與股東價(jià)值
：為了探究機(jī)構(gòu)投資者參與下的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)對股東價(jià)值的影響，采用2010—2019年A股上市公司中25 592個(gè)公司年樣本進(jìn)行實(shí)證研究和回歸分析。研究結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資者持股會(huì)提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平;當(dāng)管理者處于機(jī)構(gòu)投資者合適的監(jiān)管下，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)會(huì)增加股東價(jià)值。關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任;機(jī)構(gòu)投資者;股東價(jià)值中圖分類號：F832.5? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）13-0058-04引言1924年Oliv
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年13期2021-06-30
- 機(jī)構(gòu)投資者、經(jīng)濟(jì)增長放緩與企業(yè)避稅
樣本，分析機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為的影響，以及經(jīng)濟(jì)增長放緩對二者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者能夠有效降低企業(yè)避稅行為，經(jīng)濟(jì)增長放緩會(huì)使這種抑制作用更加顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在不同產(chǎn)權(quán)屬性企業(yè)中機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)避稅行為關(guān)系存在差異。治理結(jié)構(gòu)相對完善、多重性目標(biāo)等因素使得經(jīng)濟(jì)增長放緩對國有企業(yè)避稅行為的調(diào)節(jié)作用較強(qiáng);經(jīng)濟(jì)增長放緩會(huì)促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者對民營企業(yè)治理的關(guān)注，進(jìn)而抑制其避稅行為。結(jié)論有助于說明在經(jīng)濟(jì)增長放緩期中機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為的抑制作
會(huì)計(jì)之友 2021年11期2021-06-01
- 持股結(jié)構(gòu)、分析師關(guān)注與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
而管理者和機(jī)構(gòu)投資者的持股比例則加劇了該風(fēng)險(xiǎn)，接著重點(diǎn)分析了分析師關(guān)注顯著緩解機(jī)構(gòu)投資者持股比例加劇崩盤風(fēng)險(xiǎn)的問題。進(jìn)一步研究表明，在第一大股東持股和管理層持股影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的過程中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性分別發(fā)揮著遮掩效應(yīng)和部分中介效應(yīng)。本研究對于緩解內(nèi)部代理沖突，改善治理環(huán)境，以及提升投資者的信息獲取質(zhì)量，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而維護(hù)資本市場的健康發(fā)展具有借鑒意義?！娟P(guān)鍵詞】 機(jī)構(gòu)投資者; 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn); 分析師關(guān)注; 信息不對稱【中圖分類號】 F233? 【文獻(xiàn)標(biāo)識
會(huì)計(jì)之友 2021年9期2021-05-11
- 機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性對股價(jià)同步性的影響
，實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者與股價(jià)同步性之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資者與股價(jià)同步性負(fù)相關(guān)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，投機(jī)投資者與股價(jià)同步性顯著正相關(guān)，獨(dú)立投資者則相反。研究結(jié)論為理清機(jī)構(gòu)投資者真正作用提供了證據(jù)。關(guān)鍵詞：股價(jià)同步性;機(jī)構(gòu)投資者;異質(zhì)性引言我國證券市場發(fā)展起步較晚，經(jīng)過了近30年發(fā)展歷程，我國股市總體呈現(xiàn)不斷完善的發(fā)展趨勢。但是和發(fā)達(dá)資本主義國家相比，我國證券市場依舊不夠成熟。深圳交易所發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2018年，我國中小投資者占比約為80%。由于中
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年7期2021-04-14
- 機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對審計(jì)質(zhì)量的影響
實(shí)證檢驗(yàn)了機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對審計(jì)質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：總體而言，機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)地調(diào)研活動(dòng)能夠通過降低信息不對稱以及給企業(yè)和審計(jì)師施加監(jiān)督來提高審計(jì)質(zhì)量，監(jiān)督效應(yīng)的作用大于信息效應(yīng);在經(jīng)營狀況較差、非國有控制以及制度環(huán)境良好的企業(yè)中，機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對審計(jì)質(zhì)量的提高作用更加顯著;進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研活動(dòng)的頻度、廣度和深度對審計(jì)質(zhì)量存在倒U型的影響，適度的實(shí)地調(diào)研活動(dòng)能夠提高審計(jì)質(zhì)量，過度的實(shí)地調(diào)研活動(dòng)反而會(huì)傷害審計(jì)質(zhì)量。研究結(jié)論為提高審計(jì)質(zhì)
會(huì)計(jì)之友 2021年8期2021-04-07
- 機(jī)構(gòu)投資者對成長型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響
素的影響。機(jī)構(gòu)投資者作為市場主要的投資力量，其雄厚的資金實(shí)力以及成熟的監(jiān)管體系，對于成長型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新起著一定的作用，而這種作用是什么樣的呢？不同類型的機(jī)構(gòu)投資者對成長型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新又會(huì)有什么樣不同的影響呢？文章選取了2011～2017年中小板市場披露研發(fā)費(fèi)用的214家上市公司作為樣本進(jìn)行了實(shí)證分析，對于上述問題進(jìn)行了探討。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;中小板;成長型企業(yè)一、研究背景及意義在全球金融市場，機(jī)構(gòu)投機(jī)者成為了越來越重要的股權(quán)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要類型
中國集體經(jīng)濟(jì) 2021年1期2021-04-01
- 機(jī)構(gòu)投資者持股比例、公司治理水平與公司績效的實(shí)證分析
超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的政策推動(dòng)下，我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展迎來了黃金時(shí)期，其數(shù)量與規(guī)模都在這一時(shí)期得到了急速增長。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者持股與公司治理、公司績效等方面成為學(xué)者們研究的重點(diǎn)，但是在研究結(jié)論上得出的觀點(diǎn)并不一致。選取2016—2018年我國A股公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過實(shí)證分析研究三者之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資者持股比例與公司治理水平和公司績效均呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系?；趯?shí)證研究結(jié)果，認(rèn)為應(yīng)該大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者未來發(fā)展實(shí)現(xiàn)多元化、專業(yè)化。關(guān)
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年4期2021-03-18
- 險(xiǎn)資持股對上市公司股價(jià)波動(dòng)的影響研究
市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，其在整個(gè)資本市場中的作用日益受到關(guān)注?；?span id="g0gggggg" class="hl">機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性的視角，對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券投資基金、社?；鹨约癚FII等其他機(jī)構(gòu)投資者的持股特征進(jìn)行對比分析，總結(jié)梳理保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者持股的特征。并運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，從長期持股和持股比例變動(dòng)兩個(gè)方面對比分析保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股與證券投資基金持股對股價(jià)波動(dòng)的影響。結(jié)果表明：在樣本期間內(nèi)，相對于證券投資基金，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期持股起到了穩(wěn)定股市的作用，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股比例變動(dòng)會(huì)加劇股市的波動(dòng)。關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)投資者;
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2021年1期2021-02-21
- 機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性與公司投資效率
大股東中的機(jī)構(gòu)投資者為樣本， 研究機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性對公司投資效率的影響。 研究表明：機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性能顯著提高公司投資效率， 這一影響主要在公司過度投資的情形下發(fā)生， 而在投資不足時(shí)則不能充分發(fā)揮作用; 機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性對公司投資效率的積極治理作用主要發(fā)生在非國有公司中， 在國有公司中則受到抑制; 投資者保護(hù)水平未能在機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性與公司投資效率之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用; 而經(jīng)濟(jì)政策不確定性則會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)中心性對公司投資效率的治理效應(yīng)。
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2021年1期2021-02-07
- CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有的影響研究
風(fēng)險(xiǎn)文化和機(jī)構(gòu)投資者對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，CFO地位越高，企業(yè)現(xiàn)金持有水平越高。隨著地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)文化程度的加強(qiáng)，CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的正向影響也會(huì)增強(qiáng)。而機(jī)構(gòu)投資者持股比例的提高會(huì)在一定程度上削弱CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的正向影響。本文不僅從理論上拓寬了CFO對公司現(xiàn)金持有決策影響的研究，也為完善公司的治理結(jié)構(gòu)及決策程序提供了參考，有利于企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)金類資金的管理。關(guān)鍵詞：CFO地位;現(xiàn)金持有;風(fēng)險(xiǎn)文化;機(jī)構(gòu)投資者中圖分類號：F830.91
金融發(fā)展研究 2021年12期2021-01-13
- 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者權(quán)力與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
息質(zhì)量，而機(jī)構(gòu)投資者雖然存在被動(dòng)的兩權(quán)分離，但也能緩解雙重股權(quán)對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的負(fù)向影響，且其現(xiàn)金流權(quán)的作用效果要優(yōu)于投票權(quán);利益較獨(dú)立的和持股時(shí)間相對較長的機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)金流權(quán)、更高比例的投票權(quán)，能夠更有效地緩解兩權(quán)分離對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的負(fù)向影響。關(guān)鍵詞：雙重股權(quán)結(jié)構(gòu);兩權(quán)分離;會(huì)計(jì)信息質(zhì)量;機(jī)構(gòu)投資者中圖分類號：F831.4? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? 文章編號：1001-148X（2020）10-0089-10股權(quán)融資和控制權(quán)維護(hù)正如魚和熊掌，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)①解決
商業(yè)研究 2020年10期2020-12-28
- 水信息披露、機(jī)構(gòu)投資者與股價(jià)同步性
影響，以及機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究表明：水信息披露對股價(jià)同步性的影響呈倒U型，且在民營企業(yè)樣本中尤其顯著。在國有企業(yè)樣本中，機(jī)構(gòu)投資者的加入能促使水信息披露更好地融入股價(jià);在民營企業(yè)樣本中，只有在高水信息披露水平下，機(jī)構(gòu)投資者才能更好地發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。關(guān)鍵詞： 水信息披露;股價(jià)同步性;機(jī)構(gòu)投資者;信息透明度中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A 文章編號：1003-7217（2020）06-0057-07一、引 言隨著水資源供應(yīng)急劇減少，生態(tài)系統(tǒng)的惡
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2020年6期2020-12-28
- 機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新文獻(xiàn)綜述
要：本文從機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督與企業(yè)創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)投資者短視與企業(yè)創(chuàng)新、中國機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新三個(gè)角度綜述了機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，以期為后續(xù)研究提供相關(guān)參考。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;企業(yè)創(chuàng)新;公司治理引言近年來，企業(yè)創(chuàng)新及其影響因素已經(jīng)成為實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管有大量的文獻(xiàn)探討過機(jī)構(gòu)投資者影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)理，但是，國內(nèi)很少有文獻(xiàn)對這一領(lǐng)域的研究進(jìn)行全面歸納概括。鑒此，本文試圖全面梳理機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)創(chuàng)新影響的文獻(xiàn)，歸納概括出機(jī)構(gòu)投資者企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)理和渠
財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2020年33期2020-12-16
- 機(jī)構(gòu)投資者對我國A股市場的影響
發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量逐漸壯大，研究分析機(jī)構(gòu)投資者對股價(jià)的影響將有利于國家更有效地加強(qiáng)監(jiān)管，使機(jī)構(gòu)投資者與股市形成良性互動(dòng)，共同發(fā)展。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者? 股市波動(dòng)性? 股市流動(dòng)性? 持股比例? 上市公司一、我國股票市場與機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展（一）我國股票市場的發(fā)展歷程與存在的問題1.我國股票市場的發(fā)展歷程。對于我國股票市場的發(fā)展歷程及階段，不同文獻(xiàn)及專家學(xué)者給出過不同的解釋和意見。有專家認(rèn)為股票市場的成長可以分為三個(gè)階段：分別為初創(chuàng)階段（1990—1992
時(shí)代金融 2020年28期2020-11-30
- 基于博弈論論中國普通個(gè)人投資者如何在股市大盤中79.9%獲利的方法
者，分別為機(jī)構(gòu)投資者與普通個(gè)人投資者。因中國股市除融券一種特殊方式之外無法進(jìn)行直接做空獲利，僅能以做多的方式獲利，所以要達(dá)到獲利必須“低買高賣”。從博弈論的基礎(chǔ)出發(fā)，進(jìn)行分析求解得出機(jī)構(gòu)投資者如何通過自身優(yōu)勢、量化分析與籌碼成本控制，間接調(diào)整大盤震蕩市時(shí)長，使80%的機(jī)構(gòu)投資者在大盤中99.9%的概率使100%的本金均能獲得最小利潤（80%*99.9%*100%=79.9%）。并以此對普通個(gè)人投資者進(jìn)行反向博弈分析，分析其如何使80%的普通個(gè)人投資者在大盤
時(shí)代金融 2020年20期2020-11-16
- 機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)金融化影響研究
策。本文對機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)金融化影響進(jìn)行分析，以供參考。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者;企業(yè)金融化;研究0引言企業(yè)偏向于將更多的資源投資于金融資產(chǎn)，使得金融渠道的利潤積累逐步加深，金融部門的地位不斷提高，金融資本及規(guī)模不斷膨脹，非金融類企業(yè)不再受自身主營業(yè)務(wù)的局限，通過增加自身的金融資產(chǎn)來獲取金融利潤。借鑒部分學(xué)者的研究，本文將企業(yè)金融化界定為非金融企業(yè)通過增加自身的金融資產(chǎn)，進(jìn)行金融投資，從金融渠道獲得利潤的行為。1企業(yè)金融化的內(nèi)涵關(guān)于企業(yè)金融化概念截止到目前為主還
科學(xué)與財(cái)富 2020年25期2020-11-09
- 機(jī)構(gòu)投資者參與定向增發(fā)的動(dòng)機(jī)研究
摘 要】 機(jī)構(gòu)投資者是除了大股東和關(guān)聯(lián)股東外，參與資本市場定向增發(fā)的主要主體。由于定向增發(fā)股票有一年的鎖定期要求且具有一定投資風(fēng)險(xiǎn)，在股票價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，為何機(jī)構(gòu)投資者還熱衷于認(rèn)購定向增發(fā)股票，是基于投資還是投機(jī)動(dòng)機(jī)？文章以葛洲壩定向增發(fā)股票為例，探討機(jī)構(gòu)投資者參與定向增發(fā)的動(dòng)機(jī)、條件、過程和結(jié)果。結(jié)論表明，機(jī)構(gòu)投資者很可能基于與股東合謀的投機(jī)動(dòng)機(jī)認(rèn)購葛洲壩定向增發(fā)股票，機(jī)構(gòu)投資者和大股東的合謀行為損害了中小股東的利益和資本市場的公平性。此外，文章就
會(huì)計(jì)之友 2020年22期2020-11-06
- 股票收益的可預(yù)測性：來自文獻(xiàn)的因子
內(nèi)幕人士、機(jī)構(gòu)投資者在信息市場扮演著重要角色，文章回顧了文獻(xiàn)當(dāng)中與分析師、內(nèi)幕人士、機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)的預(yù)測因子，探討如何利用預(yù)測因子設(shè)定合理的投資策略，加快市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，提升市場理性?！娟P(guān)鍵詞】股票收益；分析師；內(nèi)幕交易；機(jī)構(gòu)投資者【中圖分類號】F832.51；F275一、引言風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和錯(cuò)誤定價(jià)是股票收益的兩個(gè)來源。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償說認(rèn)為市場是有效的，股票的價(jià)格及時(shí)、充分地反映了所有可得的信息，股票收益的可預(yù)測性來源于對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，高收益也就意味著高風(fēng)險(xiǎn)；錯(cuò)誤
國際商務(wù)財(cái)會(huì) 2020年9期2020-10-26